来源 :和讯网2023-09-01
2023年中报披露近尾声。A股头部眼科公司中，爱尔眼科(300015)营收净利双增长仍旧是“一哥”，欧普康视(300595)和兴齐眼药(300573)营收增速相当，后者强于前者，但欧普康视上半年净利润同比增长20%以上，而兴齐眼药净利同比下降27%，主打一个反差。
核心产品阿托品滴眼液院外停售，子公司利润降三成，但上市公司营收保持正增长，成长性尤在。
0.01%硫酸阿托品滴眼液是子公司兴齐眼科医院的主营产品，互联网销售被暂停之后，仅通过院内渠道销售的成果显然不理想。2023年上半年，兴齐眼科医院营收约1.57亿元，同比下降28.5%；净利润约2584.2万元，同比下降31.2%。
子公司营利双降致使兴齐眼药利润降幅明显，公司上半年实现净利8775.46万元，同比下降27.25%。院外停售0.01%硫酸阿托品滴眼液确确实实对上市公司业绩带来一些波动。分行业来看，兴齐眼药医药制造、医疗服务毛利率分别同比下滑3%、5%。
不过公司营收保持正增长，上半年实现营收为6.85亿元，同比增长14.14%。公司高值医用耗材滴眼剂、凝胶剂/眼膏剂产品市场竞争力仍具优势，其中，滴眼剂营收3个亿占比47.50%为公司主要收入来源，毛利率约78%，同比增长1.1个百分点；凝胶剂/眼膏剂毛利率略降但仍高达86%。
另外，值得一提的是，兴齐眼药3.3类产品“小牛血去蛋白提取物眼用凝胶”入选了河北省集采名单，如确认中选，采购省份的医疗机构将优先使用中选产品并确保完成约定采购量。届时，公司中选产品市场渗透率将进一步扩大，有望弥补因0.01%硫酸阿托品滴眼液互联网停售带来的业绩损失。
据公告，公司产品小牛血去蛋白提取物眼用凝胶2022年销售收入9,693.93万元，占公司2022年度主营业务收入的 7.90%；2023年1-6月销售收入5,241.19万元，占主营业务收入的7.81%。
存在比较大的变数就是中选产品相关采购协议尚未签订，不过能够向省外拓展，兴齐眼药肯定不会让机会流失。
上述三家公司主业业务差异较大是业绩形成巨大不同的主要原因，但有部分业务产品在市场上同时竞争。相对有可比性。兴齐眼药在三家公司中中报业绩排末尾，但公司仍是区域龙头，不过公司目前在二级市场仍面临价值待估。这一点从基金半年报数据即可看出。
随着基金中报的披露，二季度末养老金持股兴齐眼药比例不变为6.18%。易方达大健康基金2023年上半年累计卖出兴齐眼药3871.9万元，占期初净值比7.55%。
另外，报告期内，公司申报的玻璃酸钠滴眼液、曲伏前列素滴眼液已获得国家药品监督管理局签发的《药品注册证书》。另有SQ-809、SQ-77两个项目已向国家药品监督管理局提交注册申请并获得受理。以及伏立康唑滴眼液目前正在开展Ⅰ期临床试验。未来随着相关产品获批上市，公司将进入收获期。