2021年11月9日同益股份（300538）发布公告称：东吴证券侯宾宋晓东、长盛基金钱文礼、国联安吴畏、平安基金巫逸犇、国寿养老王锡文、融通基金赵逸翔、上投摩根舒鹏、中证焦桐基金李建东、季胜投资杜洋、博恩资产陈逸凡于2021年11月8日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司定增认购对象有政府产业基金,其与公司的协同性或者合作模式怎么体现?
答：公司复合材料板棒材产品客户群在华南和华东分布占比超过70%，公司分别在江西信丰和江苏东台布局产品研发、生产及销售中心，具有区位和成本优势，能快速为客户供应产品。信丰和东台政府除了通过产业基金认购公司定增股份外，还为公司产业落地提供了多项支持，如临时厂房、土地支持、税收优惠、设备补贴及其他政府补贴。目前，公司是介入板棒材行业的第一家上市公司，公司也将与上述政府部门合作搭建产业链生态圈，在战略上进行协同发展。
问：限电政策对信丰和东台生产基地的影响和应对措施?
答：目前江西省在国家限电绿线范围内，全国新增批准两家火力发电厂，其中一家落户信丰，未来电力供应充足；东台是国家太阳能、风能等绿色能源示范地区，政府也在大力投资太阳能发电，新能源发电供给充沛，盐城地区暂未出现供电紧张情形。后续公司也将通过加装太阳能发电设备、改进生产工艺等方式，节能降耗。
问：同益云商的发展前景?
答：同益云商是塑料原材料和电子材料的产业互联网平台，以代采、集采和供应链服务为主要业务模式，依托同益股份20多年的行业经验和上下游资源，通过互联网打通产业链各环节，整合信息流、物流、资金流，加快物料流通效率、降低客户库存和采购成本。同时通过引入银行等金融科技机构，为产业链参与主体提供数字化金融服务，赋能实体经济和中小企业，助力行业变革。同益云商于2021年上半年上线，目前运行良好，预计明年将迎来快速发展。
问：目前板棒材国内和全球的竞争格局如何?
答：板棒材行业在国外已经有超过70年历史，并已形成头部企业。而该行业在国内仅发展了十几年，且以中小企业为主要参与者，产品性能很难达到高端制造业需求。目前国内石油、轨道交通、医疗、高端生产制造、工业模型等行业都面临国产替代需求，同益股份可充分利用原材料供应优势和20多年的服务经验，根据各行业产品要求，布局中高端板棒材产品，满足国内众多行业国产替代需求。目前公司板棒材产品已获得中车、比亚迪、大疆等企业订单。公司在信丰和东台的生产基地建成后，将进一步加快产能建设、加大市场开拓，占据更多市场份额。
问：未来集中化是大发展趋势,国内产业集中化的拐点在哪?和国外相比板棒材产品成本上的差异有哪些?
答：我们认为拐点跟国家产业政策密切相关，“十四五”规划提出科技自强，国产替代迎来发展机遇。随着上市公司介入，为板棒材行业带来更多技术投入，相信未来几年，国内板棒材行业将进入产品品质迅速提升、市场份额迅速扩大、行业发展日趋规范的上升期。与国外同类产品相比，其性价比优势、快速响应优势都将日益凸显。公司也希望依托自己在原材料领域深耕近20年的经验、资源，以及市场先发优势，努力成为行业的领航者。
问：2021年上半年上游原材料价格上行,供给短缺,对公司未来成本和毛利率的影响?
答：对板棒材产品来说，因为其具有工业零售产品属性，且下游应用领域广泛，对单一客户、单一行业依赖性不强，同时，公司产品性能良好，具有一定竞争力，原材料涨价压力对公司影响有限。后续公司也将通过加大研发力度、丰富产品类别、迅速提升产能等进一步降低成本，整体毛利率将呈上升趋势。
问：板棒材业务的销售模式?
答：目前采取的销售策略是直销+代理的模式，在华南、华东地区，设有生产基地，公司将以直销模式为主；其他区域采取代理制，代理商服务中小客户，公司和代理商一起服务大客户。
问：公司扩产后未来收入和业绩增长态势如何?同益云商占收入比重的变化幅度?
答：板棒材新投入的产能会迅速释放，以目前试生产情况看，惠州产线试生产到产生营收速度较快。根据华东、华南生产基地的建设布局，10万吨的产能将在3-5年内能逐步完成。同益云商于2021年上半年上线，预计未来两年同益云商将处于快速增长期。
同益股份主营业务：中高端化工及电子材料应用服务型分销商
同益股份2021三季报显示，公司主营收入20.12亿元，同比上升19.34%；归母净利润3168.11万元，同比上升52.83%；扣非净利润2874.09万元，同比上升35.68%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入6.22亿元，同比上升15.86%；单季度归母净利润1079.44万元，同比上升73.35%；单季度扣非净利润1076.36万元，同比上升64.52%；负债率66.68%，投资收益174.93万元，财务费用2119.57万元，毛利率7.84%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；证券之星估值分析工具显示，同益股份（300538）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。