来源 :智通财经2021-08-04
国泰君安发布研究报告，维持健帆生物(300529.SZ)2021-23年EPS预测1.49/2.06/2.89元，维持目标价104.28元，对应2022年PE51X，维持“增持”评级。
业绩报告：公司2021年H1实现营业收入11.88亿元(+36.63%)，归母净利润6.20亿元(+40.74%)，扣非净利润5.85亿元(+40.28%)，经营性现金流净额4.92亿元(+44.88%)。单季度看，Q2收入/归母/扣非分别增长24.16%/31.47%/36.32%，整体符合该行业绩前瞻的预期。
国泰君安主要观点如下：
尿毒症领域稳健增长，肝病和重症领域增长提速。尿毒症领域，21年H1累计开展两个RCT成果专项推广活动260余次。尿毒症系列产品实现销售收入7.95亿元(+25.61%)，未来随疗程化推广，渗透率提升，有望继续保持快速增长。肝病领域，由中国肝炎防治基金会发起、公司捐赠的“中国肝衰竭血液净化诊疗项目”于2021年7月正式启动，6月新增“一市一中心”医院53家(累计191家)，H1人工肝相关产品实现销售收入1.19亿元(+90.97%)。21年H1重症团队组建迅速，国内应用于危重症领域的HA330和HA380实现销售收入0.66亿元(+50.03%)。
海外市场积极开拓，不断培育新增长点。2021年6月，公司与6位全球顶尖的临床研究和重症监护医学专家达成合作，共同成立多脏器支持疗法海外专家委员会，将极大地助力公司产品在海外的推广和普及。H1公司境外市场实现销售收入0.59亿元(+233.73%)。此外公司不断培育透析粉液、设备、肾病相互保险等新增长点，拓展血液净化全产业链。
风险提示：产品降价风险，新产品推广不及预期风险。