10月21日，中国船舶重工集团应急预警与救援装备股份有限公司（中船应急，300527）发布称，公司于近日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。
中船应急被立案，双瑞股份或将上会
中船应急表示，公司目前各项生产经营活动均正常开展。立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的各项调查。公司对投资者致以诚挚的歉意。
公开资料显示，中船应急前身为湖北华舟重工应急装备股份有限公司，于2016年8月5日在深交所创业板上市。其控股股东为中国船舶重工集团有限公司（简称“中船重工”）。2021年至今年上半年，中船应急净利润分别为6748万元、-531万元、-2.17亿元、-128万元。
与此同时，中船系另一家企业中船双瑞（洛阳）特种装备股份有限公司（简称“双瑞股份”）目前已经基本完成问询程序，上会指日可待。但中船应急被立案调查，也许会对双瑞股份上市蒙上了一层阴影，公司的内控是否完善有效也被投资者关注。
双瑞股份的控股股东为双瑞科技，双瑞科技的惟一股东为七二五所，七二五所主管部门为中船重工，中船重工是中国船舶集团全资公司。中国船舶集团通过双瑞科技、武汉船机、青岛双瑞、厦门双瑞、双瑞控股、中船天津资本、七二五所合计间接持有双瑞股份 71.07%股份，为公司的实际控制人。
双瑞股份拟在深交所创业板上市，保荐机构为中信建投，本次IPO拟募集资金6.54亿元。该公司2022年末向深交所上报申请材料，于今年1月4日和7月30日分别完成了对深交所一二轮问询的回复。
10月17日，双瑞股份完成了对深交所审核中心意见落实函的回复。以前IPO案例显示，如无特殊情况，深交所一般不会再对公司进行公开问询，公司即将迎来上会环节。
双瑞股份提示6大特别风险
双瑞股份前身是洛阳双瑞特种装备有限公司，设立于 2005 年。2022 年，公司整体变更为股份公司。公司目前已形成桥梁安全装备、管路补偿装备以及特种材料制品三大主导产业和高效节能装备、能源储运装备两大新兴产业。
在拟招股书中，双瑞股份披露的特别风险提示有6条，包括宏观经济环境波动风险、市场需求和行业政策变化的风险、市场竞争加剧的风险、技术风险、应收账款余额增加和回收困难的风险、产品认证风险。
这6条风险中，前3条为宏观方面的风险。公司披露，国内“八纵八横”高铁主干网建设基本完成，全国铁路固定资产投资逐步下滑，从 2020 年的 7819 亿元下滑至 2023年的 7645 亿元；另一方面，受制于部分项目资金拨付不到位，部分客户回款存在困难，对公司应收账款产生不利影响。2022 年度，公司计提的信用减值损失 2500.22万元，比 2021 年多计提 1881.08 万元。2023 年度，公司计提的信用减值损失1626.25 万元，计提金额仍然较大。
后面3条，则是公司内部具体的细节风险。特别是公司面临的应收账款余额增加和回收困难的风险。报告期各期末（2021年至2023年），公司应收账款账面价值分别为6.86亿元、8.54亿元和9.43亿元元，占流动资产的比例分别为 32.49%、41.35%和 40.25%。而报告期内，公司对应的净利润分别为1.05亿元、0.9亿元、1.11亿元。
深交所问询：增速下滑，上市后能否持续稳定盈利？
从双瑞股份对审核中心意见落实函的回复来看，深交所审核中心最后问询了公司三大问题：一是关于业绩增长的持续性及募投项目合理性；二是与中国船舶集团的关联交易及同业竞争问题；三是应收账款、质保金等问题。上面三个问题的实质，是公司上市后是否能够持续稳定盈利，以及公司内控及财务制度是否规范等问题。
深交所问询信息显示，在经营方面：报告期内，双瑞股份综合毛利率分别为 27.34%、26.10%、24.90%，整体呈现下降趋势，公司预测 2024 年全年营业收入同比增长 1.81%-10.81%，营业收入增速有所放缓。募投项目主要为桥梁安全装备、管路补偿装备、特种材料制品、高效节能装备的研发、生产和销售。根据测算，目前主要产品产能利用率在 70%左右，其中桥梁支座的产能利用率为 73.77%、64.00%和 63.69%等。
在关联交易及同业竞争方面：报告内，中国船舶集团均为公司第一大供应商，同时为公司第一或第二大客户；公司解释称向中国船舶集团及下属企业采购和销售的定价原则与非关联方一致，具备公允性，但公司和中介机构未根据《监管规则适用指引——发行类第 4 号》“4-11 关联交易”相关规定详细说明相关关联交易的必要性、合理性和公允性；双瑞科技主营业务为企业经营管理，控股两家下属单位双瑞精铸、万基钛业，公司和中介机构解释称，万基钛业和双瑞精铸的主营产品与发行人特种材料制品的产品用途、形态、生产工艺和设备等方面存在显著差异，不存在重叠及竞争关系，但中介机构未逐条对照《证券期货法律适用意见第 17 号》同业竞争相关规定发表核查意见。
在应收账款等方面：报告期各期末，公司账龄 1 年以上的应收账款余额占比分别为16.22%、26.52%、27.84%，持续提高；截至 2024 年 5 月 31 日，应收账款期后回款比例分别为 88.34%、66.17%和 23.46%；招股书未根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 57号——招股说明书》第四十六条、第五十八条等规定，披露主要原材料采购价格变动情况及原因。
资金拆借、土地闲置、污染排放等问题被媒体关注
从公开报道来看，媒体对双瑞股份的质疑主要集中在公司与中国船舶集团旗下公司资金频繁拆借、4块工业用地出租和闲置、污染物实际排放量等方面。
根据双瑞股份披露的信息，2020年度，双瑞股份向七二五所拆借资金8次，总金额达到4.4亿元，向中船财务拆借资金1次，资金额度为0.4亿元；2021年度，双瑞股份向七二五所拆借资金11次，合计金额达到了6.06亿元，2022年度，双瑞股份向中船财务拆借资金4次，资金总额为1.99亿元。
2021年度、2022年度、2023年度，公司向七二五拆借资金产生的利息分别为2479.59万元、548.37万元、9.73万元；2021年度、2022年度，公司向中船财务拆借资金产生的利息分别为61.33万元、92.33万元。
2021年度、2022年度、2023年度公司在中船财务的存款分别为53679.28万元、27907.09万元、52178.99万元，上述存款产生的利息收入分别为22.55万元、149.02万元、70.84万元。
根据双瑞股份披露的信息，截至2023年12月31日，公司拥有4块工业用地，分别为洛市国用（2012）第04011139号、（2014）第04012234号、洛市国用（2014）第04012267号、洛市国用（2016）第04008311号（以下依次简称为地块一、地块二、地块三、地块四），其中地块三租给双瑞风电使用，地块一和地块三为本次发行的募集资金投资项目。
按照双瑞股份的计划，此次募投的特种装备研发中心项目建设地点位于上述地块一，余热利用及冷热联供产业化基地建设项目建设地点位于上述地块二。
洛阳市自然资源和规划局官网显示，2012年，洛阳双瑞特种装备有限公司通过挂牌受让的方式获得了一宗土地，该地块面积为210435.97平方米，成交金额为8207万元，2013年1月，该公司又获得了2宗土地，面积分别48869.351平方米、259575.614平方米，成交金额分别为1905.91万元、1.01亿元。2015年9月8日，该公司再次获得了一块面积为2965.93平方米的土地，成交金额为133.47万元。
经过对比土地面积、位置等关键信息，可以确认上述地块与公司在招股说明书中披露的地块一、地块二、地块三和地块四相匹配。
不过，按照上述地块的成交信息来看，双瑞股份取得上述4宗土地已经闲置多年。
另外，据媒体公开报道，双瑞股份两个募投项目与招股书披露的施工期和建设产能或与环评信披“对不上”。且两个项目的编制单位及编制主持人，2022-2023年因编制的项目环评文件违规被失信记分。此外，双瑞科技排污许可证的2022-2023年执行报告显示，其2022-2023颗粒物的年度实际排放量，或超过颗粒物的年度许可排放量。且2022-2023年，双瑞股份分别被列入重点排污单位、危险废物环境重点监管单位。
谁来缴纳土地使用税？
拟招股书显示，双瑞股份目前向关联方出租了一块土地及一宗物资储存用房。公司披露，公司租给双瑞风电的295亩土地，位于洛阳高新区滨河北路88号，每年每亩租金为4100元，折合每年每平方租金为6.15元。
公开资料显示，洛阳市土地使用税的征收标准为：市区一级土地14元/平方米、市区二级土地12元/平方米，县城土地8元/平方米，建制镇和工矿区土地5元/平方米。
可以看出，双瑞股份租给双瑞风电的土地价格，很可能还不如每年缴纳的土地使用税高。至于土地使用税是双瑞股份缴纳，还是双瑞风电缴纳，或则是任何一方都没有缴纳，拟招股书并没有披露。
