广州市昊志机电股份有限公司（股票简称：昊志机电）成立于2006年，是一家专业从事中高端数控机床、机器人、新能源汽车以及节能环保领域核心功能部件等的研发设计、生产制造、销售与维修服务的国家高新技术企业，于2016年3月在深交所创业板上市。
其官网自称是“电主轴”行业领导者，其产品中心中的第一项产品就是"PCB电主轴"，这是什么东东呢？听起来复杂，简单点说就是用来在电路板上切割、钻孔等操作的传动装置，是数控机床和机器人等行业的重要零配件之一。
从其2022上半年分产品的营收结构来看，确实是“主轴”为第一大产品，占比45.7%，第二大产品是“运转控制”产品，然后就是维修和其他一些产品，合计占比两成左右。但是，主轴这个产品好像现在的市场空间还不够大，“行业领导者”的营收规模半年也才2亿出头。
昊志机电的产品还是有一定国际竞争力的，从其近三分之一的营收来自海外就可以看出来。其国内的主要市场在华南和华东地区，这也可以看出来，其下游的数控机床和机器人的产业地区分布状态，还是沿海发达地区在这些方面更有优势。
上市这几年，昊志机电的发展并不算太好，新上市的光环效应只管了2017年一年，2018年营收基本持平，2019年还出现了较大幅度的下降。在疫情下的2020年却奇迹般地开始了大幅增长，并将这一趋势延续至了2021年，但是，2022年前三季度，又出现了营收较大幅度下跌的情况。
由于营收规模有限，其净利润的表现也不算太好，在营收下跌的年份更是如此。其实这很好理解，他们的营收规模超出保本点并不远，营收增长的规模效应很明显，而下跌也是如此。对于这类企业来说，做大营收是关键所在，但是对于工业品来说，营收的做大却不完全取决于自己，在产品竞争力已经较强的情况下，还是主要取决于后端客户的发展对产品的需求情况。
市场的空间虽然还没有发展到一个具备相对规模效应的程度，但是，客户对其价格下降的需求却在增长，或者说自己也迫于竞争压力之类的影响，毛利率还是明显呈下降趋势的，特别是营收下降的2019年和2022年前三季度，已经跌破了40%。
有人会说，对于不需要太多营销投入的工业品来说，40%的毛利率并不算低。确实是这样，但是这要有两个前提，一是这个行业的市场规模要相对大一些，具备摊薄期间费用的基础，二是研发的投入不需要太强，不然的话，哪怕高达40%左右的毛利率，也会经营得不太顺利的。
虽然研发费用的占比也不低，但昊志机电最高的期间费用却是管理费用，研发费用排在第二位，销售费用也不低。2022年前三季度，期间费用占营收的比例就高达33.6%，在2020年开始下降两年以来，再次回升。更让人不安的是，其主营业务的盈利空间下降至4%，这已经是一种低收益状态了。
经营活动的净现金流表现还算不错，除了2019年外均为净流入，但是固定资产类的投资需求较大，靠经营活动的净现金流还是无法满足的。除了上市时的融资外，也还有一定规模的筹资需求。
其长短期偿债能力看着还不错，但是一年来均有小幅的下降，看着像是资产结构偏重，其实是整体规模偏小，不得不优先配置中长期资产的原因。
在建工程超过固定资产，持续投入的需求大，这个阶段对实控人等核心人物的依赖也大，不知道这次调查事件，对其影响如何，一般情况下，影响还是要大于稳定的成熟公司的。这些在建项目的建成投产，对其后续的营收增长是否可以提供足够的支撑呢？我个人认为这只是产能基础，昊志机电的后续增长还是要靠后端产业的发展情况，关键还在市场。
最大的流动资产项目是存货，然后是应收类业务款项，第三才是货币资金，流动资产的质量一般。最大的流动负债项目是短期借款，加上排在第三的一年内到期的非流动负债，有5亿元的规模，然后是应付类业务款项，流动负债的质量也只能算一般。
和去年同期比，2022年三季度末，存货的规模上升，但流动资产的规模还略有下降，产品或原料多少都存在一定的库存积压等情况，如果后续营收不快速回升，困难就会更加明显。
有息负债的规模虽然只有7.8亿元，占负债总额的比例却高达56.4%，这是因为昊志机电的整体规模不大，我们不要觉得上市公司几个亿的有息负债就是小钱，创业板中也还是有些规模偏小的公司，比昊志机电还小的都不少。
由于行业的特点，客户一般都是实力较强的大厂，要想把这些欠款全部向供应商转移还是不现实的，但是同比下降的应收款和其营收的规模下降比较协调，也就是说，除了账期偏长，需要垫一定金额的货款以外，回收还是没有太大问题的。
数控机床、机器人和新能源汽车相关的配件行业，在现在经济整体呈下行趋势的情况下，还算是较好的行业了，但昊志机电的经营也还是受到了一定的影响。这个时候可不能自乱阵脚，瞎折腾那些没用的东西，那些不仅分散决策者的精力，还会带来不小的麻烦。