来源 :江南财经话财经2025-11-04
光模块龙头企业新易盛（300502.SZ）近日发布了2025年第三季度财务报告。报告显示，公司在报告期内保持了较强的盈利能力和健康的财务结构，整体增长态势稳固。尽管单季营收出现小幅波动，但净利润水平维持高位，反映出公司在人工智能与数据中心需求持续增长的背景下，经营基础扎实，发展前景明朗。
根据三季报数据，新易盛在第三季度实现营业收入60.68亿元，较去年同期增长152.53%，主营业务继续保持高速成长。归属于上市公司股东的净利润达到23.85亿元，同比增长205.38%，净利润率约为39.3%，显示出公司盈利能力的稳定提升。扣除非经常性损益后的净利润为23.67亿元，同比增长203.77%，与归母净利润基本持平，进一步印证了公司主营业务盈利质量的可靠性。
第三季度营收环比下降4.97%，净利润则与上季度基本持平。这一短期波动主要与客户物料消耗节奏变化有关，特别是部分采用寄售模式的大客户订单确认存在时间差，影响了当季收入确认。类似情况在2021年第三季度也曾出现，并在随后的季度迅速恢复。从存货数据来看，截至三季度末，公司存货规模为66亿元，较去年底增长59.79%，主要是为应对预期订单增长而主动备货，体现了管理层对未来市场需求的积极判断。
从前三季度整体表现来看，新易盛累计实现营业收入165.05亿元，同比增长221.70%；归母净利润63.27亿元，同比增长284.37%，基本每股收益6.37元。这一成绩延续了自2024年以来公司在AI与云业务带动下的高速增长态势，反映出公司在行业高景气周期中的稳健运营能力。
在财务状况方面，截至2025年9月30日，新易盛货币资金达到54.3亿元，较去年底增长239.86%，主要得益于销售回款能力增强以及税费返还增加。应收账款为39.9亿元，较去年底增长57.30%，与营收规模扩大相匹配，属于正常经营周期内的波动。公司现金流状况良好，为后续技术研发和市场拓展提供了有力支持。
1.6T与硅光放量驱动成长提速
当前，全球人工智能基础设施建设持续推进，算力需求保持高速增长，带动光模块市场需求持续旺盛。作为行业领先企业，新易盛产品覆盖全系列光通信应用的光模块，包括面向AI和云数据中心的100G至1.6T高速光模块，以及面向电信市场的5G前传、中传、回传光模块和城域/骨干网传输解决方案。公司产品结构完整，客户覆盖广泛，在技术积累和市场份额方面具备明显优势。
值得关注的是，尽管公司基本面持续向好，部分机构股东在第三季度进行了持股调整。根据前十大流通股东变动情况，包括香港中央结算有限公司（陆股通）在内的多家机构在期内有所减持。此类调整属于正常市场行为，通常与机构自身的仓位管理有关，并不直接反映对公司前景的判断。从长期来看，机构投资者的动态调整是市场运行的常态，不影响公司内在价值的持续提升。
从市场表现来看，新易盛股价在近期因2026年光模块需求预期提升而有所上涨，市场对三季度业绩抱有较高期待。季报发布后次日股价出现小幅回调，截至10月29日收盘报406.1元，市值约4037亿元。从中长期视角分析，公司在AI硬件需求持续、竞争格局稳定、新客户需求逐步释放的背景下，仍具备较好的成长确定性。随着800G产品出货量和销售占比的进一步提升，以及1.6T产品的逐步放量，公司产品结构有望进一步优化，利润率水平有望保持稳定。
综合来看，新易盛2025年第三季度业绩在高速同比增长的同时，也反映出行业季节性波动和客户节奏的影响。随着全球AI建设持续推进，以及公司在高速率光模块领域的技术和客户积累，其作为国内光模块龙头的中长期发展路径依然清晰。在光通信行业高景气度延续的背景下，市场分析普遍认为，公司的基本面和行业地位仍具备持续增长的坚实基础。未来，公司有望在800G和1.6T产品的规模化商用中进一步巩固市场地位，为长期发展注入持续动力。