2022年业绩快报:1-12月归母净利52.2亿元,处于业绩预告上限
公司公布2022 年业绩快报:1-12 月实现营业收入837.4 亿元,同比增长28.9%,实现归母净利润52.2 亿元,2021 年同期亏损134 亿元,处于业绩预告上限,扣非后归母净利润47.6 亿元,2021 年同期亏损146.7亿元。分业务看,扣除费用前,2022 年公司生猪业务盈利35-38 亿元,肉鸡业务盈利33-36 亿元,其他业务盈利约5 亿元;2022 年公司消耗性生物资产和生产性生物资产减值准备约2 亿元,由于种猪减值已告一段落,以存货减值为主。
2022 年生猪出栏量同比增长35.5%,Q4 肉猪上市率环比明显改善
2022 年,公司生猪出栏量1790.86 万头,同比增长35.5%,基本实现1800万头年度出栏目标,毛猪销售均价19.05元/公斤,同比增长9.55%。 2022 年,公司生猪销量、价格同比上升,且生产成绩提升、养殖综合成本下降,公司生猪养殖业务利润同比大幅上升,实现扭亏为盈。分季度看,Q1、Q2、Q3、Q4 分别出栏生猪402.4 万头、398.2 万头、441.3 万头、549 万头,同比分别增长91.9%、53.8%、2.9%、29.4%。 2022 年10-12 月,公司商品猪销售均价分别为26.69 元/公斤、24.11元/公斤、18.8 元/公斤,均重分别为124.12 公斤、125.27 公斤、121.82公斤,10、11 月公司生猪养殖成本稳步下降,12 月受冬季保暖、非瘟防控,以及年底结算等因素影响成本回升,我们估算Q4 公司生猪业务盈利约37 亿元。公司生猪业务各项指标持续好转,12 月初能繁母猪存栏量已达到140 万头,提前完成全年目标,根据公司初步规划,2023年底计划将能繁母猪存栏量提升至170 万头左右;2022Q4 公司肉猪上市率稳步提升,从1-9 月约90%提升至Q4 的93%,较非瘟前上市率94%-95%差距不断缩小。
2022 年公司毛鸡销售均价同比大增,肉鸡生产核心指标处历史高位
2022 年,公司肉鸡出栏量10.81 亿羽,同比下降1.83%,毛鸡销售均价15.47 元/公斤,同比上升17.2%。分季度看,Q1、Q2、Q3、Q4 分别出栏肉鸡2.27 亿羽、2.62 亿羽、2.95 亿羽、2.98 亿羽,同比分别增长0.1%、1.5%、-3.1%、-4.8%。2022 年10-12 月,公司肉鸡销售均价分别为18.47 元/公斤、15.82 元/公斤、13.38 元/公斤,均重1.99-2.1公斤,考虑到综合成本约7 元/斤,Q4 公司肉鸡业务盈利约11.57 亿元。公司养鸡业务生产持续稳定,核心生产成绩指标保持高位,养殖综合成本良好,养鸡业务利润同比上升。未来几年,公司规划养禽业务每年出栏增幅约5%,其中,以增加适合屠宰品种的产量为主。
投资建议
我们预计2022-2024 年公司生猪出栏量1790.86 万头、2600 万头、3300万头,同比分别增长35.5%、45.2%、26.9%,预计肉鸡出栏量10.81亿羽、11.35 亿羽、11.92 亿羽,同比分别增长-0.5%、5%、5%,对应归母净利润52.39 亿元、97.65 亿元、158.45 亿元,同比分别增长139.1%、86.4%、62.3%。据我们判断,2023 年猪、鸡价格有望维持相对高位,公司作为我国第二大生猪养殖企业、第一大黄羽鸡养殖企业,有望实现净利润大幅增长,维持公司“买入”评级不变。
风险提示
疫情;猪价高位时间低于预期。