来源 :中金在线2021-10-18
智通财经APP获悉，国元证券(000728,股吧)发布研究报告称，维持中科创达(300496,股吧)(300496.SZ)“买入”评级，目标价161.7元，预测2021-23年营收为36.82/49.99/65.78亿元，归母净利为6.22/8.59/11.93亿元，EPS为1.47/2.03/2.82元/股，对应PE为88.03/63.72/45.89倍。
事件：公司于2021年10月15日晚发布《2021年前三季度业绩预告》
国元证券主要观点如下：
公司业绩快速增长，预计归母净利润中位数同比增长50%
前三季度，公司预计实现归母净利润4.23-4.53亿元，同比增长45%-55%，业绩快速增长的主要原因是公司营业收入同比快速增长约48%。前三季度，其他对公司业绩造成影响的因素包括：
1)因并购产生的无形资产评估增值摊销费用约4100万元;
2)股权激励费用约7700万元，较上年同期增加约3800万元;
3)非经常性损益对净利润的影响金额约为4800万元。单季度来看，第三季度营业收入增速约为29%，预计实现归母净利润1.46-1.75亿元，较上年同期增长24.44%-49.28%。
发布2021年限制性股票激励计划(草案)，彰显长期发展信心
9月7日，公司发布《2021年限制性股票激励计划(草案)》，拟向公司高级管理人员、中层管理人员、及核心骨干员工等合计240名对象授予不超过203.28万股，占总股本的0.48%，授予价格为59.16元。
限制性股票各年度业绩考核目标为：以2020年为基期，2021-2024年营业收入增速分别不低于40%、50%、60%、70%。本次股权激励覆盖范围较广、考核期限较长，有利于保障核心人才稳定、调动团队积极性，也彰显了公司对本年度以及长期收入增长的信心。
核心技术为成长提供动能，智能网联汽车及物联网业务高速发展
1)智能软件业务：上半年，实现营业收入7.28亿元，同比增长30.21%，特别是来自于终端厂商的收入增长57.16%。基于芯片底层的全栈操作系统技术能力，公司的操作系统技术具有较强稀缺性，极大增强用户粘性，市场份额持续提升。
2)智能网联汽车业务：上半年，实现营业收入4.93亿元，同比增长70.06%，其中软件许可收入7548.07万元，同比增长92%，带动整体毛利率提升。公司为全球超200家客户提供从操作系统开发、核心技术授权到应用定制、自动化测试等一站式解决方案，行业竞争力突出。
3)智能物联网业务：上半年，实现营业收入4.68亿元，同比增长137.23%。5月，公司旗下子公司创思远达发布基于RISC-V的WiFi+BLE芯片的鸿蒙操作系统发行版，并已经开始逐步量产出货。
风险提示：疫情反复;研发投入效果不及预期;智能网联汽车业务需求不及预期;智能物联网业务拓展不及预期;市场竞争加剧等。