来源 :证券之星2021-10-18
2021-10-18东方证券股份有限公司浦俊懿对中科创达进行研究并发布了研究报告《“技术+生态”平台化发展，三大赛道高速增长》，本报告对中科创达给出买入评级，认为其目标价位为152.19元，当前股价为118.55元，预期上涨幅度为28.38%。
中科创达(300496)
核心观点
公司是全球领先的智能操作系统和技术提供商。自2008年成立以来，公司以智能操作系统技术为核心，专注于Linux、Android、RTOS、鸿蒙等智能操作系统底层技术及应用技术开发。公司坚持“技术+生态”的平台发展战略，并通过“内生+外延”的方式逐步实现业务的横向拓展，目前公司主营业务涵盖智能软件、智能网联汽车、智能物联网三大领域。
智能软件业务方面，公司具有“芯片+全栈”的优势，手机智能化、高端化带来新机遇。公司专注于操作系统技术的研发，并将关键技术集成于芯片，“芯片+全栈”的优势使公司的操作系统技术具有稀缺性。近年来，5G手机渗透率快速提升，产品高端化、厂商头部化的趋势明显，公司持续为客户提供高价值的技术和解决方案，并与众多头部厂商建立了全面且深入的黏性，因此公司智能软件业务依然具备快速增长的动力。
软件逐渐成为智能汽车差异化的核心，公司智能网联汽车业务逐渐由座舱域向驾驶域迈进。在软件定义汽车的大背景下，新的整车电子架构构成了未来智能网联车的核心。根据麦肯锡预测，2030年全球汽车软件内容结构占比将由2010年的7%快速提升到30%，智能汽车软件市场具有巨大的空间。基于移动终端领域积累多年的嵌入式操作系统二次开发经验，公司切入智能网联汽车领域。之后，公司通过连续的收购完善并强化智能座舱的产品布局，并以低速泊车场景切入驾驶域。同时，公司与高通、瑞萨等上游供应商保持了紧密的合作，未来智能网联汽车业务具有巨大的成长空间。
AIoT市场空间巨大，公司构建以OS为核心的全场景解决方案。根据艾瑞咨询，2020年我国AIoT市场接近6000亿，到2022年预计超过7500亿元，未来有望享有万亿至十万亿级的空间。公司依托强大的操作系统技术和本地化服务能力，构建了以IoTOS为核心的端、边、云分布式OS的一体化和全场景解决方案。2021H1公司智能物联网业务实现收入4.68亿，同比增长137.23%，依靠强大的技术和服务能力以及广泛的生态合作，未来公司物联网业务有望维持高增长态势。
财务预测与投资建议
我们预测公司2021-2023年每股收益分别为1.54、2.21、3.01元，由于公司具有强大的底层技术及服务能力，根据可比公司，给予公司2022年的69倍市盈率，对应合理股价为152.19元，首次给予买入评级。
风险提示
汽车智能化落地不及预期、智能物联网业务拓展不及预期、芯片短缺持续。