来源 :证券之星2021-10-13
2021-10-13开源证券股份有限公司陈宝健,任浪对中科创达进行研究并发布了研究报告《中小盘成长股深度：操作系统龙头，软件定义汽车时代的“卖铲人”》，本报告对中科创达给出买入评级，当前股价为125.38元。
中科创达(300496)
底层软件使能者，软件定义汽车时代的“卖铲人”
中科创达深耕操作系统底层技术，在智能手机、智能汽车、智能物联网三大业务板块形成独有竞争力。汽车智能化大潮下，智能座舱软件单车价值量和渗透率双升，公司以底层技术切入形成整体解决方案，深度绑定高通持续受益。未来将进一步发力整车 SOA 架构和自动驾驶底层软件技术，向着汽车智能操作系统核心供应商迈进，有望成为软件定义汽车时代的“卖铲人”。我们维持预计 2021-2023年公司归母净利润分别为 6.10/8.17/10.92 亿元，对应 EPS 分别为 1.44/1.92/2.57元/股，当前股价对应 PE 分别 85.9/64.2/48.0 倍，维持“买入”评级。
软件定义汽车时代，软件的单车价值和重要性大幅提升
智能汽车时代，整车、智能座舱、自动驾驶环节软件开发迎来变革。座舱领域多屏化、大屏化、域化持续推进，基础软件需求不断扩大。自动驾驶域，高价值量、高算力的芯片带来了复杂的基础软件和工具链的适配需求。整车层面，集中式的电子电气架构和 SOA 软件框架让汽车有了神经和大脑， SOA 平台决定底层硬件的复用程度和上层应用生态的丰富程度，是整车厂构建差异化竞争力的核心。汽车迎来百年变革，智能化的体验和服务需要建立在高算力平台和丰富的软件应用生态之上。汽车的差异化竞争将由硬件定义转向软件定义时代，软件的单车价值和重要性都将得到大幅提升。
多点开花，智能操作系统龙头打开智能网联新篇章
公司智能手机业务受益 5G 换机潮保持稳健增长。物联网业务凭借全面的底层软件和应用算法开发能力，不断拓宽下游客户范围，公司硬件+操作系统+算法的资源池不断丰富，形成更强的适配能力进而步入正循环。智能汽车领域，公司拥有前瞻性战略布局、丰富的项目经验、广泛的合作伙伴，优势显著，与高通深度合作，将尽享高通核心芯片在座舱域快速发展以及进一步向自动驾驶拓展的红利。近期公司与高合实践整车 SOA 架构搭建，同时进一步向自动驾驶域拓展，向着汽车智能操作系统的核心供应商迈进。
风险提示：市场需求不及预期、竞争加剧、产业结构变化改变公司产业地位