来源 :证券市场周刊2024-09-01
8月29日，华图山鼎（300492.SZ）发布了2024年半年度报告，公司在上半年取得了令人瞩目的成绩，得益于非学历培训业务发展迅猛，公司营收与净利润均实现了跨越式的提升。
具体来看，在营收方面，华图山鼎上半年度的营业收入达到了15.06亿元，同比实现了惊人的4601.26%的显著增长；在净利润方面，归属于上市公司股东的净利润达到1.22亿元，同比增长3224.57%，增长幅度远超行业平均水平，盈利能力显著跃升；同时，公司扣除非经常性损益后的净利润为9849.71万元人民币，同比增长2002.31%，充分验证了公司主营业务的稳健性和业绩可持续性；从单季度来看，华图山鼎在第二季度的表现同样抢眼，营业收入达到了8.11亿元人民币，同比增长4697.15%，创下了公司近年来同期的新高。
不仅如此，公司在经营活动产生的现金流量净额达到了7.34亿元人民币，同比激增6861.26%，充裕的现金流为公司的持续发展和未来投资提供了坚实的资金保障。
业务结构方面，华图山鼎主要从事建筑工程设计及相关咨询服务以及职业教育领域中的非学历培训业务。23年11月开始，全资子公司华图教育科技逐步平移非学历类培训业务，并于今年以来带来可观的利润贡献。上半年，公司的非学历培训业务的营业收入达到了14.88亿元人民币，占据了公司整体收入的超过98%的份额。此外，该业务的毛利率也达到了57.31%，为公司创造了1.57亿元人民币的利润总额，成为公司收入和利润的最主要来源。
标准化连锁经营能力行业领先
线下面授培训规模位居行业第一
在深化教育综合改革的宏观环境下，职业教育领域得到了多项政策的有力支撑。鉴于今年预计的高校毕业生人数将超过1170万的庞大数字，各级政府始终坚定不移地将“就业优先”置于战略高度，对职业教育给予高度的重视。华图山鼎致力于为大学毕业生及广大求职者提供非学历培训，培训业务涵盖国家及地方公务员招录考试、事业单位招录考试以及医疗卫生系统招录考试及其相关资格证考试三个品类。
公司精心构建“全国一张网”的综合性运营体系，直营服务网络全面覆盖国内31个省及其下辖地级市，服务网络深入覆盖300多个地级市及600多个县级区域，辐射的学习网点超过1000家，构建了显著的规模优势与品牌影响力。截至2024年6月30日，公司已在全国范围内设立500余家分公司，累计培训学员超过19万人次。尤为值得一提的是，公司的网点布局已下沉至四五线城市，走在了同行业的前沿。
凭借广泛的分支机构管理能力，公司汇聚高素质、高水平、高学历人才的研发团队，以及科技赋能教育产品的高效交付能力，公司采用线下面授与线上网络培训相结合的多元化模式。通过实施标准化流程与构建完善的质量管理体系，公司不断优化运营效率，有效压缩运营成本，促使各网点盈利能力稳步增强。
报告期内，公司线下面授课业务实现收入124,223.70万元，在线培训及其他实现收入7431.46万元。从行业视角对比来看，与业内普遍采用的全品类培训策略不同，华图山鼎仅凭借国家及地方公务员招录考试、事业单位招录考试以及医疗卫生系统招录考试及其相关资格证考试三类业务的深耕，就成功获得线下面授培训业务规模的首位，这一成绩不仅彰显了公司在特定培训领域的绝对领先地位，也预示着公司在培训业务品类拓展方面蕴含着巨大的潜力和广阔的发展前景。
加大基地模式建设
AI赋能全业务链条
顺应市场需求趋势，华图山鼎不断优化课程体系与教学方法的创新，帮助客户提高学习效果和学习体验。比如，公司采取的吃、住、学一站式基地交付模式，具备“课程设置全面、备考周期长、专属研发、封闭环境、严管督学”等特色，保证了教学效果，同时学习状态的全过程管理让学员在学习场景上有了更好的体验，提升学员通过率，并稳固市场口碑。此模式已在一、二线城市的基地交付模式已形成规模。
同时，公司在教育技术领域持续深化研发投入，积极应对全球科技进步的浪潮，稳步规划并实施AI技术的实际应用。为此，公司成立人工智能专职一级部门，全面负责并推动公司级AI战略的实施。在教育培训的全业务链条中，华图山鼎从流量获取、招生推介、教研生产、教学交付，到服务组织、个性学习等多个关键环节已全面启动人工智能赋能工作，通过科技手段，为广大学员提供更加优质、智能的培训服务，进一步提升公司的核心竞争力。
高校终端引流
用户规模持续增长
根据沙利文研究的数据，中国职业教育市场预计将在2024年突破万亿元大关，并有望在2027年达到1.27万亿元的规模。自2022年至2027年，该市场的年均复合增长率将达到7.8%。
鉴于大学毕业生人数的持续攀升，以及国家与省级公务员考试对应届毕业生所采取的倾斜性政策，大力发展高校终端渠道成为重要的战略选择。为此，公司倾注大量资源，组建了一支由超过200名专业人员构成的高校运营团队，致力于深入高校市场，开展精细化运营。报告期内，公司在全国近1000所高等院校内举办了涵盖职业规划、国家及省级公务员考试、以及国有企业与中央企业备考指导等多个领域的专题讲座活动，累计覆盖了150万高校用户。此外，公司还积极寻求与高等教育机构的深度合作，与超过200所重点高校携手，共同开展了高校定制班项目。
鉴于职业教育市场既具有庞大的市场规模，又呈现出高度分散的市场结构，从长期发展的视角来看，随着行业集中度的逐步提升，以华图山鼎为代表的头部企业有望凭借其在品牌、资源、技术等方面的优势，展现出更为显著的市场竞争力与增长潜力，并有评级机构对公司2024-2026年的业绩进行了预测：归母净利润分别为4.97/6.19/7.7亿元，给予“买入”评级。