来源 :瞭望财经2026-01-19
近日，国内即时检测（Point-of-Care Testing，POCT）龙头企业万孚生物发布2025年度业绩预告，预计归母净利润同比大幅下滑，扣非净利润将出现亏损。这是万孚生物自2015年上市以来，主营业务利润首次告负。
10年前，万孚生物以“国内POCT第一股”登陆创业板。2020年前后，其业绩与市值一度冲上历史高点。如今业绩骤然“变脸”，这家细分领域龙头因何失速，又将如何寻找新出路？
万孚生物主要经营慢病管理、传染病、优生优育和毒品（药物滥用）检测等业务，四大传统业务2024年合计贡献超八成营收，是绝对的业绩支柱。然而，其中三项业务在2025年出现下滑。
下滑最大的是慢病管理检测业务。2025年上半年，该业务收入5.63亿元，同比锐减26.06%。万孚生物将其归因于国内医疗集采、DRGs（疾病诊断相关分组付费）等行业政策影响，导致医院终端检测量和检测单价承压。
同时，因呼吸道传染病流行强度低于上年同期，医院检测需求回落，万孚生物第二大支柱——传染病检测业务收入同比下滑21.14%。优生优育检测业务也同比下降11.67%。
唯一保持增长的是毒品检测业务，2025年上半年收入1.45亿元，同比增长4.26%。
面对传统业务收缩，万孚生物正试图通过国际化、技术升级与AI布局打开新局面。
海外市场是万孚生物发力的重点。财报显示，2024年其海外收入达11.03亿元，同比大幅增长43.23%，营收占比从2023年的约28%提升至36%。
目前，万孚生物的国际化策略正从产品出口转向深度本地化运营，面向美国、俄罗斯、菲律宾等海外市场。
不过，万孚生物的海外增长结构仍较为单一。2025年半年报显示，其海外销售仍主要依赖传统的免疫胶体金和免疫荧光平台，美国市场也以毒检等定性产品为主。万孚生物着力推进的化学发光、分子诊断等高端技术平台，尚未在海外市场形成规模支撑。
在国内市场，万孚生物正试图突破对传统POCT业务的依赖，向技术壁垒更高的化学发光、分子诊断等中心实验室市场拓展。
这是一场需要持续高强度投入的转型。2025年前三季度，在营收下滑22.5%的情况下，万孚生物研发投入达2.65亿元，研发费用率攀升至15.68%。2023年及2024年，万孚生物年度研发投入均超4亿元。
高投入已开始产出成果。2025年第三季度以来，万孚生物旗下呼吸道联检、MSI检测、肿瘤标志物检测试剂等多款新品获证上市。
与此同时，万孚生物也将AI视为面向未来的关键投资，通过“自研+投资”双线布局。其投资的赛维森科技、医准智能已分别获得宫颈细胞学、乳腺超声AI辅助诊断的三类医疗器械注册证。公司自研的“万孚智检”AI平台，开发出多个应用模块。
但AI业务的商业化前景尚不明朗。万孚生物在回应投资者问询时多次表示，相关进展“后续对公司发展影响尚无法预计”。
持续的转型投入叠加传统业务下滑，给万孚生物财务带来压力。截至2025年第三季度末，万孚生物货币资金为2.05亿元，较年初的8.29亿元减少超过75%。同时，在营收下滑的背景下，为维持市场地位及推广新品，销售费用并未同步缩减，导致销售费用率高达28.67%，明显高于行业平均水平，反映出市场开拓效率面临挑战。
围绕业绩压力、转型前景及可持续发展等相关问题，瞭望财经致函万孚生物，截至发稿未获回复。