来源 :光大证券研究2023-05-30
事件：
根据香农芯创2023年5月26日公告，公司与合作方共同发起设立深圳市海普存储科技有限公司（暂定名，以下简称“目标公司”），并以货币资金出资3500万元，占注册资本的35%。基于目标公司的股权结构及董事会安排，目标公司将被纳入公司合并报表范围，成为公司控股子公司。目标公司拟开展的业务主要为SSD存储产品的设计、生产和销售。
点评：
有望打破技术垄断，推进企业级SSD国产替代进程
在数字经济时代的背景下，数字经济成为支撑当前和未来世界经济发展的重要动力。数据要素作为数字经济深化发展的核心引擎，数据安全也成为事关国家安全和经济社会发展的重大议题。目前，我国企业级SSD市场国产化率较低，长期被国际厂商垄断，随着国家对数据安全自主可控的重视程度不断增加，作为数据存储直接载体的存储器国产化替代需求日益强烈。
把握云计算、AI等行业发展机遇，满足快速增长的市场需求
社交媒体、大数据分析、高清视频和云计算等新型产业的快速发展带来高速访问的数据存储需求，尤其是云端存储的兴起增加了企业的数据使用，下游行业的数据需求转换带来企业级SSD的快速增长。根据艾瑞咨询，企业级SSD下游客户主要来自云计算，占总市场规模的份额达到67%。在云计算、数字经济等需求带动下，中国企业级存储市场规模稳健增长，存储容量持续上升。艾瑞咨询预计，到2026年，中国企业级固态硬盘市场规模将增至669亿元，2022-2026年期间复合增速约为23.7%，而PCIe固态硬盘市场份额比例将进一步于2026年增至89.3%。
延伸产业链条，实现公司发展战略布局
受宏观政治与经济形势的不确定、地区贸易摩擦升级的影响，全球集成电路产业竞争加剧，产业协同成为行业发展趋势。集成电路行业企业核心竞争力不再只是单项优势技术或产品，还来自于对产业链上高度集中、高效流动的资源掌控力和运营力。通过与下游客户群体的协同更好地了解终端需求，从而指导研发方向；通过与上游供应厂商协同来强化供应链能力、推动技术进步，产业链协同发展有利于行业更快进步，半导体产业竞争模式已向“全产业链竞争”转变。
三星减产有望加速存储周期触底，AI算力拉动云端存储需求
存储行业周期持续下行，三星在2023年4月初发布业绩指引，预计一季度营收将同比下降19%，营业利润同比下降95.8%，并且改变了过去几个月“不减产”的说法，表示会调整存储芯片产量。三星作为存储行业巨头，其“减产”动作将有望改善行业供需格局，加速周期触底。