4月16日，香农芯创发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为137.72亿元，同比增长49.61%；归母净利润为3.14亿元，同比增长40.15%；扣非归母净利润为2.56亿元，同比增长57.28%；基本每股收益0.75元/股。
公司自2015年5月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.23亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对香农芯创2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为137.72亿元，同比增长49.61%；净利润为3.14亿元，同比增长41.74%；经营活动净现金流为-6.81亿元，同比下降516.3%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
? 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动49.61%，销售费用同比变动83.17%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
2.65亿 |
92.06亿 |
137.72亿 |
| 销售费用（元） |
543.62万 |
1381.99万 |
2531.44万 |
| 营业收入增速 |
-12.05% |
3376.71% |
49.61% |
| 销售费用增速 |
-66.19% |
154.22% |
83.17% |
? 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动49.61%，税金及附加同比变动-28.14%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
2.65亿 |
92.06亿 |
137.72亿 |
| 营业收入增速 |
-12.05% |
3376.71% |
49.61% |
| 税金及附加增速 |
-10.41% |
7.57% |
-28.14% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
? 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长86.47%，营业成本同比增长48.75%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-2.92% |
1239.97% |
86.47% |
| 营业成本增速 |
-4.42% |
4718.64% |
48.75% |
? 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长86.47%，营业收入同比增长49.61%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货较期初增速 |
-2.92% |
1239.97% |
86.47% |
| 营业收入增速 |
-12.05% |
3376.71% |
49.61% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
? 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长49.61%，经营活动净现金流同比下降516.3%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
2.65亿 |
92.06亿 |
137.72亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
3217.23万 |
-1.1亿 |
-6.81亿 |
| 营业收入增速 |
-12.05% |
3376.71% |
49.61% |
| 经营活动净现金流增速 |
-36.2% |
-443.24% |
-516.3% |
? 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、-1.1亿元、-6.8亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
3217.23万 |
-1.1亿 |
-6.81亿 |
? 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.1亿元、经营活动净现金流为-6.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
3217.23万 |
-1.1亿 |
-6.81亿 |
| 净利润（元） |
5786.37万 |
2.21亿 |
3.14亿 |
? 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.168低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
3217.23万 |
-1.1亿 |
-6.81亿 |
| 净利润（元） |
5786.37万 |
2.21亿 |
3.14亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.56 |
-0.5 |
-2.17 |
? 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.56、-0.5、-2.17，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
3217.23万 |
-1.1亿 |
-6.81亿 |
| 净利润（元） |
5786.37万 |
2.21亿 |
3.14亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.56 |
-0.5 |
-2.17 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为4.42%，同比增长14.26%；净利率为2.28%，同比下降5.26%；净资产收益率（加权）为18.03%，同比增长16.4%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
? 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为30.64%、3.87%、4.42%，同比变动分别为-15.32%、-87.37%、14.26%，销售毛利率异常波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
30.64% |
3.87% |
4.42% |
| 销售毛利率增速 |
-15.32% |
-87.37% |
14.26% |
? 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为21.85%，2.41%，2.28%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
21.85% |
2.41% |
2.28% |
| 销售净利率增速 |
22.97% |
-88.99% |
-5.26% |
? 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.87%增长至4.42%，存货周转率由去年同期24.6次下降至13.73次。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
30.64% |
3.87% |
4.42% |
| 存货周转率（次） |
3.62 |
24.6 |
13.73 |
? 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期3.87%增长至4.42%，销售净利率由去年同期2.41%下降至2.28%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
30.64% |
3.87% |
4.42% |
| 销售净利率 |
21.85% |
2.41% |
2.28% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
? 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为36.58%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） |
- |
- |
1.15亿 |
| 净利润（元） |
5786.37万 |
2.21亿 |
3.14亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 |
- |
- |
36.58% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
? 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为71.11%，客户过于集中。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 前五大客户销售占比 |
93.44% |
69.94% |
71.11% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.47%，同比下降14.58%；流动比率为1.87，速动比率为1.02；总债务为17.16亿元，其中短期债务为9亿元，短期债务占总债务比为52.45%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3.4亿元，短期债务为9亿元，广义货币资金/短期债务为0.37，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
7.43亿 |
9.48亿 |
3.36亿 |
| 短期债务（元） |
5713.17万 |
11.33亿 |
9亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
13.01 |
0.84 |
0.37 |
? 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为3.4亿元，短期债务为9亿元，经营活动净现金流为-6.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
7.75亿 |
8.37亿 |
-3.44亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
4597.91万 |
11.93亿 |
10.34亿 |
? 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
6.22 |
0.52 |
0.23 |
? 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.27、-0.06、-0.46，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
1.26亿 |
1.04亿 |
-2.1亿 |
| 流动负债（元） |
1.08亿 |
1.42亿 |
20.86亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
1.16 |
0.73 |
-0.1 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
? 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为13.01、0.46、0.2，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
7.43亿 |
9.48亿 |
3.36亿 |
| 总债务（元） |
5713.17万 |
20.45亿 |
17.16亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
13.01 |
0.46 |
0.2 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.4亿元，短期债务为9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.249%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
5.91亿 |
7.69亿 |
1.44亿 |
| 短期债务（元） |
5713.17万 |
11.33亿 |
9亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1.96% |
0.62% |
0.25% |
? 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为73.93%，利息支出占净利润之比为41.37%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
40.61% |
73.63% |
73.93% |
| 利息支出/净利润 |
1.08% |
27.65% |
41.37% |
? 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为8.4亿元，较期初变动率为74.12%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
4.81亿 |
| 本期预付账款（元） |
8.38亿 |
? 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.2%、17.23%、30.6%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
172.19万 |
4.81亿 |
8.38亿 |
| 流动资产（元） |
8.8亿 |
27.93亿 |
27.39亿 |
| 预付账款/流动资产 |
0.2% |
17.23% |
30.6% |
? 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长74.12%，营业成本同比增长48.75%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
64.09% |
27848.4% |
74.12% |
| 营业成本增速 |
-4.42% |
4718.64% |
48.75% |
? 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为66.39%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
2650.69万 |
| 本期其他应收款（元） |
4410.54万 |
? 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.46%、0.95%、1.61%，持续上涨。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 其他应收款（元） |
402.07万 |
2650.69万 |
4410.54万 |
| 流动资产（元） |
8.8亿 |
27.93亿 |
27.39亿 |
| 其他应收款/流动资产 |
0.46% |
0.95% |
1.61% |
从资金协调性看，需要重点关注：
? 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为12.7亿元，公司营运资金需求为17.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4.6亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-4.63亿 |
| 营运资金需求（元） |
17.35亿 |
| 营运资本（元） |
12.71亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为39.79，同比增长7.12%；存货周转率为13.73，同比下降44.2%；总资产周转率为3.2，同比增长1.61%。
从经营性资产看，需要重点关注：
? 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为13.73，同比大幅下降44.2%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
3.62 |
24.6 |
13.73 |
| 存货周转率增速 |
25.45% |
579.34% |
-44.2% |
? 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为3.34%、15.37%、29.29%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
4995.95万 |
6.69亿 |
12.48亿 |
| 资产总额（元） |
14.97亿 |
43.55亿 |
42.62亿 |
| 存货/资产总额 |
3.34% |
15.37% |
29.29% |
从三费维度看，需要重点关注：
? 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长83.17%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售费用（元） |
543.62万 |
1381.99万 |
2531.44万 |
| 销售费用增速 |
-66.19% |
154.22% |
83.17% |
? 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.3亿元，同比增长119.25%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 财务费用（元） |
-1115.26万 |
6096.99万 |
1.34亿 |
| 财务费用增速 |
-40.03% |
646.69% |
119.25% |