摘要：景嘉微2020年前五个年度收入复合增长率18.66%，利润年复合增长率14.35%。2020年收入70.89%来自图形显控领域、16.11%来自小型专用雷达、11.06%来自芯片；应收票据及账款7.13亿元，应付票据及账款2.01亿元；存货2.94亿元，存货周转率1.10次；营业成本1.89亿元，期间费用2.56亿元，费用率39.31%。景嘉微营业利润率33.44%、净利率31.76%、毛利率71.15%，均高于可比公司晶晨股份。现金及现金等价物增加净额-0.82亿元，期末余额12.41亿元；经营性现金流1.10亿元、自由现金流-0.23亿元，净现比-0.53。
收入结构拆解：图形显控领域、小型专用雷达、芯片收入，应收应付与存货
一、营业收入：
景嘉微营业收入从2016年的2.78亿元至2020年6.54亿元，年复合增长率18.66%。2021年前三季度收入8.13亿元。
过去五年收入主要由图形显控领域产品贡献，小型专用化雷达产品及芯片领域产品收入占比在逐年增多。
（一）图形显控领域：
2016年至2020年，图形显控领域收入从2.08亿元至4.63亿元，增涨122.60%，各占总营收比74.99%、74.38%、73.26%、72.19%、70.89%。
2021年上半年，图形显控领域收入2.09亿元，占总收入44.07%。
（二）小型专用雷达：
2016至2020年，小型专用雷达收入从0.52亿元至1.05亿元，增涨101.92%，各占总营收比18.56%、15.52%、19.71%、17.92%、16.11%。
2021年上半年，小型专用雷达收入0.45亿元，占比9.43%。
（三）芯片：
2017至2020年，芯片收入从0.17亿元至0.72亿元，增长323.53%，各占总营收比5.63%、5.13%、8.26%、11.06%。
2021年上半年，芯片收入2.14亿元，占比45.08%，同比增长1354.57%。
二、应收应付票据及账款：
2016年至2020年，应收票据及账款从2.65亿元至7.13亿元，增长169.06%；应付票据及账款2016年至2020年从0.20亿元至1.97亿元，增长885%。
2021年前三季度，应收票据及账款8.19亿元，应付票据及账款2.01亿元。
三、存货：
2016年至2021年第三季度，存货0.71亿元、0.88亿元、1.31亿元、1.79亿元、2.94亿元、3.82亿元；存货周转率【1】0.91次、0.82次、0.85次、1.10次、0.80次、0.88次。
成本拆解：营业成本与费用结构
一、营业成本：
2016年至2020年营业成本由0.61亿元变至1.89亿元，增长209.84%，占各营业总成本比重36.53%、33.68%、34.70%、48.44%、41.54%。
2020年图形显控领域成本1.07亿元占比56.61%，小型专用化雷达成本0.28亿元占比14.81%，芯片成本0.48亿元占比25.40%。
2021年前三季度，营业总成本5.59亿元，营业成本2.99亿元，同比增长124.85%，占比53.49%。
二、费用成本：
2018-2020年期间费用【2】1.48亿元、1.73亿元、2.56亿元，期间费用率37.32%、32.66%、39.31%。
2020年销售费用0.27亿元，同比减少8.40%；管理费用0.78亿元，同比增长24.85%；研发费用1.77亿元，同比增长51.41%；财务费用-0.26亿元，同比增长28.84%。
2021年前三季度期间费用2.5亿元，期间费用率30.78%。
利润结构拆解：营业利润及营业利润率、毛利润及毛利率、净利润及净利率，与晶晨股份比较
一、营业利润、毛利润、净利润：
2016-2020年，毛利润从0.44亿元至4.65亿元，增长956.82%；净利润从1.05亿元至2.08亿元，增长98.10%；营业利润从1.12亿元至2.19亿元，年复合增长率14.35%。
2021年前三季度，景嘉微营业利润2.75亿元、净利润2.49亿元、毛利润3.00亿元。
可比公司晶晨股份【3】2020年营业利润1.22亿元、净利润1.14亿元，均低于景嘉微；毛利润9.01亿元，高于景嘉微。
二、营业利润率、销售利润率、销售毛利率：
2016-2021Q3，景嘉微营业利润率由40.92%降至33.84%，净利率由37.87%降至30.67%；毛利率由78.12%降至63.24%。
可比公司晶晨股份2020年营业利润率4.45%、销售净利率4.17%、销售毛利率32.89%，均低于景嘉微。
现金拆解：净现金增加额、自由现金流与净现比
一、现金及现金等价物期末余额及净增加额：
2016-2020年，现金及现金等价物期末余额从3.89亿元至12.41亿元，增长219.02%；各年现金及现金流量增加净额【4】为2.84亿元、-0.4亿元、10.36亿元、-0.62亿元、-0.82亿元。
2021年第三季度现金及现金等价物期末余额10.91亿元，现金及现金等价物净增加额-1.5亿元。
二、自由现金流：
2016-2021年前三季度自由现金流【5】0.01亿元、-0.99亿元、-0.14亿元、0.08亿元、-0.23亿元、-0.17亿元。
三、净现比：
2016-2021年前三季度经营性现金流【6】0.47亿元、0.21亿元、0.26亿元、0.87亿元、1.1亿元、0.94亿元，净现比【7】0.45、0.18、0.18、0.49、0.53、0.38。