来源 :证券之星2022-05-19
2022年5月17日中密控股（300470）发布公告称：First StateKai Chen、Fountain CapitalIN Yueqi Alec、PAG刘亚纬、StillbrookJonah Chen、WellingtonSheldon Zhang、安信基金戴函彤、北京久阳润泉赵炜、贝龙资产郜全亮、创金合信基金李晗、大成基金孙丹、淡水泉周杰、东吴基金刘浩宇、方正富邦基金张婷、光大保德信魏晓雪、广州瑞民投资黄鹏、国寿安保基金李捷、国泰君安史霄宇、国信证券赵海旭吴双年亚颂、华富基金邓翔、华夏未来资本郑诗瑶、汇安基金丁华清、嘉实基金刘岚、诺安基金曾广坤、浦银安盛基金罗兰、上海高毅资产管理张珈玮、上海景领投资管理江昕、上海睿亿投资于航、上海途灵资产管理赵梓峰、上投摩根基金薛晓敏、深圳多鑫投资管理罗刚成佩剑、拾贝投资杨立、西部利得基金曹斌佳、新华基金周晓东、信达澳银基金马绮雯、阳光资产管理张雷黄抒雁、益民基金石竟成、云杉资本Rebecca Xu、长盛基金侯吉冉、长信基金孙亦民、浙商基金贾腾、中国人保资产管理田垒、中加基金张泽迅、中信建投基金马瑞琨、珠海景泉投资管理郭阳于2022年5月16日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司4月底披露了2021年年报和2022年一季报,请介绍一下基本情况?
答：2021年公司在订单、收入、毛利率等方面都有不错的表现，尤其是毛利率同比提升明显，各个业务板块的发展也符合公司计划，期间有一些不利因素，但对公司的业绩并未造成实质性影响。其中一个不利因素是在公司具有传统优势的石油化工领域，下半年有部分新建项目受到了“碳中和”与“碳达峰”目标的影响而暂缓。不过年末的国家重要会议后，部分暂缓的项目逐渐重启。另外，在2021年第四季度，公司总部受疫情影响临时停产两周多，对经营业绩也产生了一定影响，但影响不大。2021年公司机械密封板块保持了较好的业绩，其中核电领域的表现非常突出，国际市场的增长也非常不错。橡塑密封板块虽然营收增长有限，但整体毛利率和利润表现优秀，普力密封的原材料研发非常值得期待，普力密封的新材料研发速度快且其性能达到了国际先进水准，在目前的测试应用中已经超出国外材料的表现。特种阀门板块依然稳健发展。根据公司刚披露的新地佩尔业绩承诺完成情况公告，新地佩尔2021年的业绩表现不算特别理想，主要是因为阀门受工程进度的影响比较明显，疫情期间工程进度明显放缓，对新地佩尔确认收入有所影响。公司对新地佩尔的长期发展充满信心，2022年新地佩尔新园区即将开工建设，在大幅度增扩产能的同时还将建设国内先进的测试平台，为新地佩尔在高端领域的持续研发提供重要基础保障。2022年第一季度整体情况与2021年度类似，并未发生重大改变。目前公司在手订单仍然非常饱满，生产满负荷运行。
问：疫情对公司现在生产经营的影响?
答：疫情对公司现在的生产并没有造成直接影响，但确实对生产秩序有一定程度影响，对供应链的影响相对更加明显。主要是部分供应商受疫情影响延迟交货，尤其是近几个月的疫情造成供应商延迟交货现象明显增加，关键供应商一旦延迟交付也会影响公司的订单交付情况，另外，从国外采购的原材料现在到达上海港后也会有所耽误。另外，疫情对公司服务人员的出差带来了限制，不时出现由于行程问题被隔离的情况，导致公司服务人员的人手有点捉襟见肘。自上海疫情以来，位于苏州的子公司优泰科的生产运营受到了一定影响。
问：公司在压缩机组大规格密封的市占率是怎样的?
答：干气密封产品通常以压力等级来区分，比如10MPa以下、15MPa-20MPa、20MPa以上。在20MPa以上这个等级，公司还处于树立业绩、争夺国外竞争对手市场的阶段，在15MPa-20MPa市占率相对较高。10MPa以下干气密封属于比较普通的产品，这个等级竞争对手比较多，但公司保持了不错的市占率。当然轴径也是干气密封产品的一个重要参数，大轴径意味着线速度高，对密封产品性能要求非常高，同时大轴径也意味着密封产品的零件容易变形，零件一旦变形会对密封产品性能产生非常明显的影响，因此大轴径干气密封产品对设计、生产制造、质检方面的要求都非常高，公司在这些方面积累了丰富的经验，也有比较好的业绩。
问：公司在国际市场发展如何?
答：国际化战略一直是公司最重要的战略之一，公司近些年来在国际市场的投入很大。目前公司在国际市场收入主要来自国际市场石油化工领域的增量业务。公司在发展国际业务时，初期主要配套“一带一路”项目。现在公司也积极主动挖掘有潜力的发展中国家市场，不断深化与西门子、埃利奥特等国际著名主机厂的合作并取得一定业绩，公司也在持续加强与终端客户的交流与合作，逐渐进入了一些终端客户的区域合格供应商名录。
中密控股主营业务：各类机械密封及其辅助(控制)系统的设计、研发、制造和销售,并为客户提供技术咨询、技术培训、现场安装、维修等全方位服务。
中密控股2022一季报显示，公司主营收入2.65亿元，同比上升14.98%；归母净利润6172.37万元，同比上升18.92%；扣非净利润5593.98万元，同比上升11.64%；负债率12.91%，投资收益385.18万元，财务费用-103.8万元，毛利率49.35%。
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为52.01。
以下是详细的盈利预测信息：
证券之星估值分析工具显示，中密控股（300470）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)