4月23日，星徽股份发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为23.51亿元，同比下降35.77%；归母净利润为-2.6亿元，同比增长82.93%；扣非归母净利润为-2.33亿元，同比增长85.24%；基本每股收益-0.74元/股。
公司自2015年5月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为7116.07万元。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为23.51亿元，同比下降35.77%；净利润为-2.6亿元，同比增长82.93%；经营活动净现金流为1.44亿元，同比下降31.25%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
? 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为23.5亿元，同比大幅下降35.77%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
55.23亿 |
36.6亿 |
23.51亿 |
| 营业收入增速 |
58.19% |
-33.74% |
-35.77% |
? 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降35.77%，净利润同比增长82.93%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
55.23亿 |
36.6亿 |
23.51亿 |
| 净利润（元） |
2.27亿 |
-15.24亿 |
-2.6亿 |
| 营业收入增速 |
58.19% |
-33.74% |
-35.77% |
| 净利润增速 |
52.41% |
-770.17% |
82.93% |
? 净利润连续两年亏损，面临退市风险。近三期年报，净利润分别为2.3亿元、-15.2亿元、-2.6亿元，连续两年亏损。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
2.27亿 |
-15.24亿 |
-2.6亿 |
? 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.3亿元、-15.2亿元、-2.6亿元，同比变动分别为52.41%、-770.17%、82.93%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
2.27亿 |
-15.24亿 |
-2.6亿 |
| 净利润增速 |
52.41% |
-770.17% |
82.93% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
? 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-35.77%，税金及附加同比变动32.06%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
55.23亿 |
36.6亿 |
23.51亿 |
| 营业收入增速 |
58.19% |
-33.74% |
-35.77% |
| 税金及附加增速 |
-16.21% |
21.88% |
32.06% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.49%，同比增长4.29%；净利率为-11.06%，同比增长73.42%；净资产收益率（加权）为-83.85%，同比增长32.88%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
? 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-83.85%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
11.23% |
-124.92% |
-83.85% |
| 净资产收益率增速 |
5.25% |
-1212.38% |
32.88% |
? 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-19.46%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
8.28% |
-72.18% |
-19.46% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
? 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为50.7%、69.3%、195.6%，呈持续增长趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 商誉/净资产 |
50.7% |
69.3% |
195.6% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为92.52%，同比增长13.14%；流动比率为0.61，速动比率为0.43；总债务为11.26亿元，其中短期债务为10.1亿元，短期债务占总债务比为89.64%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
? 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为50.56%，81.77%，92.52%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
50.56% |
81.77% |
92.52% |
? 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.75，0.99，0.61，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
1.75 |
0.99 |
0.61 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为1.31，2.16，8.65，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 短期债务（元） |
4.82亿 |
6.35亿 |
10.1亿 |
| 长期债务（元） |
3.69亿 |
2.94亿 |
1.17亿 |
| 短期债务/长期债务 |
1.31 |
2.16 |
8.65 |
? 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3.8亿元，短期债务为10.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.38，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
3.6亿 |
3.64亿 |
3.84亿 |
| 短期债务（元） |
4.82亿 |
6.35亿 |
10.1亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.75 |
0.57 |
0.38 |
? 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为3.8亿元，短期债务为10.1亿元，经营活动净现金流为1.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
2.08亿 |
5.73亿 |
5.28亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
6亿 |
7.57亿 |
9.89亿 |
? 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.28 |
0.26 |
0.2 |
? 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.3、0.27、0.2，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.3 |
0.27 |
0.2 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
? 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为42.53%、192.07%、657.14%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
8.51亿 |
9.29亿 |
11.26亿 |
| 净资产（元） |
20.01亿 |
4.84亿 |
1.71亿 |
| 总债务/净资产 |
42.53% |
192.07% |
657.14% |
? 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.42、0.39、0.34，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
3.6亿 |
3.64亿 |
3.84亿 |
| 总债务（元） |
8.51亿 |
9.29亿 |
11.26亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.42 |
0.39 |
0.34 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为7.2%、11.25%、12.68%，总债务/负债总额比值分别为41.59%、42.81%、53.14%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金/资产总额 |
7.2% |
11.25% |
12.68% |
| 总债务/负债总额 |
41.59% |
42.81% |
53.14% |
? 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.9亿元，短期债务为10.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.472%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
2.91亿 |
2.99亿 |
2.9亿 |
| 短期债务（元） |
4.82亿 |
6.35亿 |
10.1亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1.42% |
0.74% |
0.47% |
? 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为4.15%、4.61%、4.61%，持续上涨。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 其他应收款（元） |
9294.27万 |
6496.55万 |
5303.7万 |
| 流动资产（元） |
22.41亿 |
14.11亿 |
11.5亿 |
| 其他应收款/流动资产 |
4.15% |
4.61% |
4.61% |
? 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为3亿元，较期初变动率为209.33%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应付款（元） |
9811.26万 |
| 本期其他应付款（元） |
3.03亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
? 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-6.4亿元，营运资本为-7.3亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-0.8亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-8144.6万 |
| 营运资金需求（元） |
-6.44亿 |
| 营运资本（元） |
-7.25亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.75，同比增长6.15%；存货周转率为4.35，同比增长7.59%；总资产周转率为0.95，同比下降12.95%。
从长期性资产看，需要重点关注：
? 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.48，1.09，0.95，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
1.48 |
1.09 |
0.95 |
| 总资产周转率增速 |
33.93% |
-26.33% |
-12.95% |
? 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为11.51、7.71、5.13，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
55.23亿 |
36.6亿 |
23.51亿 |
| 固定资产（元） |
4.8亿 |
4.75亿 |
4.58亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
11.51 |
7.71 |
5.13 |