来源 :智通财经2021-08-24
智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，全志科技(300458.SZ)能够把握市场机遇，凭借前瞻的产品布局、平台化的高效开发、优质的客户资源，有望保持较强的市场竞争力，取得更辉煌业绩表现。上调未来的业绩预期。预测21-23年营收分别为24.22/35.45/46.59亿元，EPS分别为1.63/2.47/2.9元，予70倍PE，对应目标价114.2元，维持“买入”评级。
事件：8月20日，公司发布2021年半年报业绩公告。期内实现营收10.48亿元，同比大幅增长75.07%;归母净利润2.42亿元，同比增长181.44%，超去年全年归母净利润;扣非归母净利润2.02亿元，同比增长179.1%。2021H1，公司毛利率为37.17%，较去年同期提升2.85个百分点。
东北证券主要观点如下：
AIoT与汽车芯片需求大增，前瞻布局显成效。
全志科技2021H1营收大幅增长75.07%，主要得益于智能硬件和智能汽车等产品线营收增加。AI音箱、扫地机、智能家电、智能视觉等新形态终端产品层出不穷，消费者接受度不断提高，迎来放量增长。公司利用平台化开发，高效高质低成本的推出各系列芯片产品，满足不同终端差异化需求。汽车的智能化快速推进，汽车芯片保供需求迫切。
公司2014年开始布局智能车载芯片，经过长期技术积累与应用检验，车规级T5/T7等系列SoC芯片终获大规模落地，应用于长安、上汽、一汽、小鹏等前装车厂。
供不应求话语权稳，规模效应增利润。
2021上半年，各类芯片供不应求，晶圆厂产能紧张屡次提价。公司具备较强产品竞争力与辐射生态，可适当转嫁晶圆成本，保证毛利率不下滑。同时通过发挥芯片设计公司平台化开发，规模化量产的优势，净利率同比大幅提升8.73pct至23.11%。
精准把握技术方向，共镶AIoT盛世。
2018年，公司聚焦芯片“工业级”升级;2020年，公司攻克12nm自研关键IP;公司2021H1发布RISCV处理器。公司一次次精准把握市场动向，制定恰到好处的技术路线，有望在鸿蒙新一代物联网操作系统的助推下，共镶AIoT盛世，赢得商业化成功。
风险提示：终端需求不及预期，盈利预测和估值判断不达预期。