来源 :市值风云2026-03-03
唯一跑出第二增长曲线的企业。
随着A股上市公司2025年业绩预告陆续披露，网络安全板块交出了一份令人唏嘘的成绩单。
奇安信(688561.SH)、启明星辰(002439.SZ)、安恒信息(688023.SH)、绿盟科技(300369.SZ)、山石网科(688030.SH)五家公司均预告亏损。
其中，奇安信预计亏损超11亿，启明星辰亏损超5亿，安恒信息和绿盟科技虽大幅减亏，但仍未扭亏为盈，山石网科的亏损则进一步扩大。下游需求复苏缓慢、市场竞争加剧、成本控制压力等因素，成为多家公司共同提及的挑战。
然而，同样身处这一轮行业调整期的深信服(300454.SZ)，却交出了一份反差明显的成绩单：公司预计2025年归母净利润3.48亿至3.99亿，同比增长76.77%至102.67%，成为已披露预告的头部网安公司中唯一实现盈利且增速领跑的企业。
在行业整体仍处于调整期的背景下，深信服为何能实现逆势增长？其业务结构、成本控制和战略执行究竟有何不同？欢迎走进今天的刨根问底拦不住。
业绩亏损下的众生相
让我们首先梳理一下各网络安全公司发布的2025年业绩预告，以便更清晰地观察行业的整体状况。
奇安信预计2025年营业收入43.91亿元左右，规模基本同2025年持平，但净利润亏损11.34亿至13.59亿，最坏的情况下，亏损额可能与2024年持平。顺便说一句，收入40亿出头的情况下，利润连续两年亏损超10亿也是很吓人的。
（奇安信2025年业绩预告）
而对业绩的解释，奇安信的关键词是“下游尚在复苏及市场竞争激烈”。
（奇安信2025年业绩预告）
启明星辰预计2025年总营收23亿至24.2亿，同比下滑约30%左右，净利润亏损5.4亿至6.1亿，亏损金额约为2024年的3倍左右。营收下滑，亏损扩大。
（启明星辰2025年业绩预告）
市场仍待复苏，部分客户网安开支收紧是启明星辰给出的解释。
（启明星辰2025年业绩预告）
山石网科预计2025年营收9亿左右，同比下滑4.67%至10.70%，净利润亏损2亿左右，亏损有所扩大。
下游需求疲软，竞争加剧是山石网科解释的主要原因。
安恒信息预计2025年营收22亿左右，同比增长4%至7%，净利润亏损5000万左右。营收略有增长，利润大幅减亏是它的关键词。
（安恒信息2025年业绩预告）
虽然还在亏损，但对比同行的惨淡已经让公司足够自信，因此，在解释业绩变化时，安恒信息更多突出的是个人的努力和主观能动性。
（安恒信息2025年业绩预告）
无独有偶，绿盟科技也对自己的战略和执行力大加褒奖，它交出的答卷是预计2025年营收24亿至26亿，同比增长1.78%-10.26%，净利润亏损4,500万-7,500万，较2024年同期亏损3.96亿大幅减亏。
（绿盟科技2025年业绩预告）
看到这，肯定有老铁说，照这个样子，深信服不得把自己夸上天？
但事实上，深信服的用词相当克制和简洁，概括起来无非云计算细分行业景气度高，但毛利率较低，因此总收入有所增长，但整体毛利率小幅下滑，控费略有成效。
（深信服2025年业绩预告）
因此，深信服预计2025年总营收80亿左右，规模同样遥遥领先。
看到这肯定有老铁会问，大家不是都在说网安行业吗，为啥深信服聊的是云计算？