来源 :证券之星2022-05-16
2022-05-16国元证券股份有限公司耿军军对创业慧康进行研究并发布了研究报告《事件点评：引入飞利浦战略投资，提升公司核心竞争力》，本报告对创业慧康给出买入评级，认为其目标价位为11.55元，当前股价为7.53元，预期上涨幅度为53.39%。
创业慧康(300451)
事件：
公司于 2022 年 5 月 12 日收盘后发布《关于股东签署股份转让协议暨权益变动的提示性公告》。
点评：
引入飞利浦作为战略投资者，溢价入股体现公司长期投资价值
5 月 12 日，公司实际控制人葛航及其一致行动人福鼎嘉盈企业管理咨询有限公司，周建新及其一致行动人浙江鑫粟科技有限公司和宁波铜粟投资管理有限公司与飞利浦（中国）投资有限公司签署《股份转让协议》。葛航、福鼎嘉盈、鑫粟科技及铜粟投资分别拟向飞利浦转让其所持有公司 46.49 万股股份（占公司目前总股本的 0.03%）、 7704.88 万股股份（占公司目前总股本的 4.97%）、 7187.92 万股股份（占公司目前总股本的 4.64%）、 561.02万股股份（占公司目前总股本的 0.36%）。本次股份转让价格为 7.90 元/股，高于公司 5 月 12 日收盘价 6.78 元/股，股份转让总价款为 12.25 亿元。
飞利浦是一家领先的健康科技公司，通过并购持续扩大业务布局
荷兰皇家飞利浦公司是一家领先的健康科技公司，致力于在从健康的生活方式及疾病的预防、到诊断、治疗和家庭护理的整个健康关护全程，提高人们的健康水平，并改善医疗效果。飞利浦在诊断影像、图像引导治疗、病人监护、健康信息化以及消费者健康和家庭护理领域处于领先地位。根据飞利浦 2021 年年报， 2021 年至 2022 年初，飞利浦陆续收购了 BioTelemetry、Capsule Technologies、 Cardiologs，进一步夯实飞利浦在院内外患者关护管理领域的领导地位，并于 2022 年 1 月完成对 Vesper Medical 公司的收购，在影像引导治疗耗材产品组合中增加了静脉支架产品。
飞利浦将成为公司第二大股东，有助于提升公司核心业务竞争力
本次交易完成后，葛航将持有公司 2.21 亿股，占公司目前总股本的 14.23%，福鼎嘉盈将不再持有公司股份。周建新及其一致行动人鑫粟科技、铜粟投资合计持有公司 6087.83 万股，占公司目前总股本的 3.93%，不再为公司 5%以上股东。飞利浦将持有公司股份 1.55 亿股，占公司目前总股本的 10.00%，并成为公司 5%以上股东。协议转让完成后，飞利浦将成为公司的战略投资者，有利于构建公司多元化的董事会及股权结构，提高公司的治理水平。飞利浦与公司也将以股权为纽带，发挥各自优势，增强公司的市场拓展及产品创新能力，提升公司在医疗卫生信息化领域的核心竞争力。
盈利预测与投资建议
在电子病历、互联网医疗、医院智慧管理等政策的驱动下，国内医疗信息化行业处于高景气周期，公司作为领军企业，有望充分受益。预测公司 2022-2024 年营业收入为 23.03、 27.87、 33.55 亿元，归母净利润为 5.18、 6.43、8.00 亿元， EPS 为 0.33、 0.41、 0.52 元/股，对应 PE 为 22.55、 18.16、14.59 倍。过去三年公司 PE 主要运行在 25-70 倍之间，维持公司 2022 年35 倍的目标 PE，对应的目标价为 11.55 元。维持“买入”评级。
风险提示
新冠肺炎疫情反复；行业相关政策落地不达预期；健康城市推进不达预期；“慧康云”转型不及预期；线上诊疗服务发展不及预期；行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券何柄谕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.73%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.5亿，根据现价换算的预测PE为21.51。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为10.45。证券之星估值分析工具显示，创业慧康（300451）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)