来源 :雨花河畔2026-04-22
2026年4月16日，“果链龙头”蓝思科技遭遇了资本市场的一记重锤。
就在前一日盘后，这家总部位于长沙的消费电子巨头披露了2026年第一季度财报：当季实现营收141.4亿元，同比下滑17.13%；归母净利润由盈转亏，亏损约1.5亿元，而上年同期为盈利4.29亿元，结束了连续15个季度的盈利记录。这份远不及预期的成绩单，直接引发了市场的剧烈抛售。4月16日，蓝思科技A股股价收盘跌幅达13.35%，港股一度跌超20%创下上市以来新低，单日市值蒸发超过208亿元。
对于这份难看的“成绩单”，蓝思科技在季报和投资者会上给出了解释。营收下滑的主要原因是智能手机与电脑类收入减少，而亏损则源于多重因素的叠加。一方面，消费级存储芯片缺货和涨价，导致部分消费电子客户需求下修；另一方面，人民币对美元升值造成大额汇兑损失——公司财务费用从去年同期的负值飙升至2.52亿元，同比暴增443%，汇率因素对利润的拖累超5亿元。此外，部分客户的机型迭代及设计变化也对收入产生了影响。
值得关注的是，在公司基本面遭遇挑战的同时，蓝思科技的实际控制人周群飞、郑俊龙夫妇刚刚以1350亿元的财富登顶湖南首富，业绩“变脸”与财富光环形成了鲜明反差。4月17日，公司紧急发布公告，实控人计划在未来6个月内以不低于1亿元增持公司A股股份，试图稳住市场信心。
此番业绩滑坡折射出的，是“果链”企业正面临的双重困境。一方面，全球消费电子需求持续疲软，智能手机与电脑类业务占蓝思科技总营收比重仍高达82%左右，核心业务的承压直接冲击了整体业绩。另一方面，汇率波动的系统性风险也暴露出公司对美元结算收入的过度依赖。
不过，蓝思科技并非全无亮点。一季度公司毛利率逆势提升至14.55%，同比上升1.75个百分点，显示出产品结构优化的成效。更重要的是，公司近年来在具身智能、AI服务器、商业航天等新兴赛道的布局正在加速兑现。4月19日，荣耀自研人形机器人“闪电”在北京亦庄半程马拉松夺冠，为其提供132款核心金属结构件的正是蓝思科技。这一消息推动公司股价在次日回升逾4%，也向市场传递了其多元化转型的积极信号。
多家券商对公司的长期前景仍持谨慎乐观态度。花旗预计2026年上下半年净利润比例为25%及75%，下半年苹果折叠手机的推出、汽车玻璃业务的启动以及服务器业务的贡献有望成为重要驱动因素。凯基证券也指出，2026年将是公司业务结构转型的关键过渡年，随着汇率负面影响逐步递减及补货周期到来，经营情绪有望改善。
短期阵痛难以回避，但蓝思科技能否在行业周期波动中完成转型突围，仍需时间给出答案。