来源 :新浪财经2025-11-03
富临精工子公司江西升华新材料有限公司近日宣布，拟投资40亿元在德阳—阿坝生态经济产业园区建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目。这一巨额投资规模相当于公司当前净资产的近两倍，凸显了公司激进扩张的战略意图。
根据公司公告，子公司江西升华拟投资40亿元建设年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂项目。这一项目将分两期建设，每期产能17.5万吨，建设周期均预计为12个月。
为推进项目实施，江西升华拟与川发龙蟒全资子公司德阳川发龙蟒新材料有限公司设立合资公司，江西升华持有51%的控股股权。
公司表示，此次投资是基于磷酸铁锂市场回暖及高端磷酸铁锂需求规模扩大的背景，旨在提升公司新能源磷酸铁锂业务的核心竞争能力和可持续发展能力。
值得注意的是，这一投资规模相当于富临精工前三季度净利润的12倍以上。
今年前三季度，富临精工实现营业总收入90.85亿元，同比增长54.43%。但与营收高增长形成鲜明对比的是，归母净利润为3.25亿元，同比增速仅为4.63%。
更令人担忧的是单季度表现，第三季度公司营收32.72亿元，同比增长43.0%，但归母净利润却同比下降15.83%。
这种“增收不增利”的局面清晰地反映了公司盈利质量正在恶化。营收与利润增速的巨大差距，揭示了公司尽管在市场扩张方面取得成效，却无法将收入增长转化为实际利润。
富临精工的盈利能力也面临严峻挑战。
三季报数据显示，公司毛利率已降至11.23%，同比大幅下降11.33个百分点。净利率为3.98%，同比下降幅度更高达26.21个百分点。
公司盈利能力下滑与产品附加值降低或成本控制能力弱化有关。尽管公司在费用管控方面有所改善，三费占营收比例为3.94%，较上年同期下降16.68%，但仍无法抵消毛利下行压力。
富临精工的资产负债表正显现多项风险信号。
公司有息负债为18.68亿元，同比增长45.41%，最新资产负债率已达63.65%，较去年同期增加10.36个百分点。
公司的短期偿债能力也令人担忧，货币资金仅占流动负债的58.66%，短期偿债能力明显偏弱。
更值得关注的是，公司应收账款高达22.78亿元，同比增长46.81%，规模接近归母净利润的7倍，存在较大坏账风险或利润虚增隐患。
此外，公司每股经营性现金流为0.07元，同比大幅下降78.5%。经营性现金流远低于净利润水平，进一步证实了盈利质量的低下。
面对巨额投资计划，富临精工正寻求多种融资渠道。
除正在筹划的不超过12.52亿元可转债发行计划外，公司40亿元的磷酸铁锂项目投资很可能带来更大的资金需求，资金压力依然不小。
富临精工在财报中表示，40亿元投资项目“不会对公司2025年度财务状况和经营业绩产生重大影响”。但长期来看，这笔巨额投资能否带来预期回报，才是关键问题。
在营收高速增长的表象下，盈利能力疲软、债务攀升、现金流不佳等深层次问题，已成为富临精工激进扩张路上的潜在风险。