来源 :证券之星2022-03-23
2022-03-23国金证券股份有限公司陈传红对富临精工进行研究并发布了研究报告《多重产品矩阵完善，产品力铸公司护城河》，本报告对富临精工给出买入评级，认为其目标价位为29.02元，当前股价为23.7元，预期上涨幅度为22.45%。
富临精工(300432)
投资逻辑
铁锂正极：1.产品力：铁锂逐步从同质化走向产品与成本差异。我们认为公司可凭借草酸法制备（高压实）铁锂正极站稳铁锂高端动力市场。2.上游：公司通过共同出资、战略合作等方式联手四川思特瑞锂业、川恒股份等完成锂源、磷源等上游原材料布局，实现上下游一体化战略。3.下游：公司深度绑定下游优质电池厂商宁德时代，穿越周期能力无忧。4.降本路径清晰：铁锂行业降本路线多样，其中公司通过原材料使用多样性、供应链整合、精选产地等方式有望在未来打开草酸法降本通道。5.产能：预计公司铁锂22、23年年底名义产能或达12.2、22.2万吨。6.价格：价格方面受铁锂上游原材料碳酸锂价格（已涨至50万元/吨）影响，且目前看锂源供给紧张仍将持续，我们预计公司22、23年铁锂正极价格或将维持在13万元/吨以上高位。
智能电控：切入华为产业链，打造智能电控产品矩阵，形成集成优势。公司依托联合电子、华为，在车载电驱动减速器持续爬坡增量的基础上，继续打造智能电控产品矩阵，形成系统集成优势，其中一期15万套/年车载电驱动减速器已完成量产，二期18万套/年产能预计将于22年上半年正式量产。我们预计该板块22、23年营收增速为220%、31%。
募投项目：公司2022年3月已完成发行的定增募投资金总额不超过15亿元，其中8.6亿元用于新能源汽车智能电控业务，2.72亿元用于投建5万吨磷酸铁锂，3.68亿元补充流动资金，有望助力公司发展。
投资建议与估值
公司深度绑定电池龙头宁德时代，无惧铁锂周期扰动，未来随着22年新增铁锂产能、智能电控产能陆续投产，预计2021-2023年公司净利润为4.08、7.19、10.97亿元，参考可比公司，给予公司2022年30倍PE，目标市值216亿元，对应目标价29.02元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险
新能源电池技术迭代风险；汽车行业周期波动的风险；新能源锂电正极产能过剩风险；子公司升华科技业绩不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券陆嘉敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.34%，其预测2021年度归属净利润为盈利4亿，根据现价换算的预测PE为43.89。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为51.55。证券之星估值分析工具显示，富临精工（300432）好公司评级为2.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)