来源 :信息早报2021-07-24
近日，富临精工（300432）发布公告称，子公司江西升华新材料有限公司拟规划新增投资建设年产25万吨磷酸铁锂正极材料项目，预计总投资40亿元，将分期开展，第一期6万吨项目已签订《战略合作协议》，拟在四川省射洪西部国际技术合作产业园投建，预计投资达10.6亿元。项目达产后，富临精工预计可实现税后年平均收入110.62亿元，年平均净利润11亿元，为去年公司整体的分别6倍、4.78倍。
根据公告披露，本次规划新增的6万吨产能的单吨净利润在4430元/吨左右，单吨净利润提高主要来源于：工艺优化带来单吨成本下降；规模化效应降低成本；磷酸铁锂正极材料价格维持高位。预计随着公司新产能的投建，以及与上游锂矿企业深度绑定合作，公司成本仍有一定的下降空间，进一步提升盈利水平。
公司子公司江西升华科技目前有磷酸铁锂正极材料产能1.2万吨，在射洪市新建的5万吨产能预计2021年三季度开始投产供货，产能逐步爬坡。本次扩建的一期6万吨磷酸铁锂正极材料产能预计于2022年年中投产，届时公司产能合计达到12.2万吨，从一万吨产能到十万吨级产能仅耗时一年半，产能扩张速度超市场预期。从远期规划来看，公司目前规划产能投产后将达到年产31.2万吨产能，产能与行业头部规划企业靠拢，且公司产品性能出众，有望借此成为磷酸铁锂正极材料领军企业。
富临精工主营以精密液压零部件和电磁驱动精密零部件产品为主的汽车零部件业务，2016年上市第二年，以21亿元收购主营磷酸铁锂及三元材料的湖南升华科技股份有限公司（简称“湖南升华”）100%股权，形成双主业。公司的转型拖累了公司业绩。但随着景气度飙升，富临精工锂电业务迎来转机。
2021年以来，公司先后公告扩产累计达35万吨，预计2021~2023年磷酸铁锂产能分别达到1.2、6.2、11.2万吨，公司积极扩大产能优势，有望持续受益磷酸铁锂高景气趋势，进发一线龙头。今年一季度双主业同步增长，实现营业收入5.30亿元，比上年同期增长55.20%，净利润1.01亿元，比上年同期增长22.07%。
同时公司与宁德时代合作，布局磷酸铁锂产业链。磷酸铁锂持续打造高性价比爆款车型，不断上探产品定位，包括特斯拉Model3、比亚迪汉、小鹏P7、宏光MINI。相关资料预计2025年全球磷酸铁锂需求超过200万吨，行业将迎大宗化趋势，其中磷酸铁工艺为主流，硝酸铁和草酸亚铁工艺寻求差异化优势。2021年3月公司公告宁德时代及其指定方与长江晨道计划分别以0.20、0.44、1.64亿元增资子公司江西升华，深化磷酸铁锂供应链布局，且公司与思特瑞锂业成立合资公司主营选矿，加大上游布局，进一步保障关键资源供应和使用效率。
近年来，公司业务结构拓展，电动化布局加速除收购江西升华进军锂电正极材料外，公司还积极布局新能源源汽车电动化、智能化领域，募资8.6亿元用于建设新能源汽车智能电控产业项目，目前已进入华为、联合电子供应链，受益于新能源车下游需求持续高增，公司定增项目落地后将贡献新增业绩。
广发证券预计公司2021~2023年每股收益为0.55元、0.81元、0.99元/股，公司估值和公司业绩增速，公司精密零部件和智能电控业务2022年给予20倍市盈率，磷酸铁锂业务深度合作宁德时代，积极扩产有望提高市占率，2022年给予60倍市盈率，给予“买入”的投资评级。