2月22日博世科（300422.SZ）公告称，拟向大股东定增募资不超6.5亿元，用于补充公司流动资金。本次定增由控股股东宁国市国有资本控股集团有限公司（以下简称“宁国国控”）全额认购，其控股上市公司刚满9个月。由于博世科股价持续下跌，当初高位接盘的宁国国控，如今已浮亏近3亿元。
另一边，博世科上市9年来，累计向二级市场直接融资24.72亿元。一方面，公司频繁募资补流，却不见偿债压力减缓；另一方面，公司业绩每况愈下，三年累亏超11亿元，自身造血能力堪忧。此次大股东欲借道定增向上市公司输血6.5亿元，对于博世科资金压力的缓解或有限。
三年亏超11亿，定增输血难解资金困局
博世科2月22日公告称，拟向大股东定增募资不超6.5亿元，发行数量为1.51亿股，扣除发行费用后定增募资拟全部用于补充公司流动资金。
据悉，博世科自2015年2月上市以来，一共向二级市场直接融资5次、合计24.72亿元。
其中，最近一次再融资发生在2021年10月。公司通过定增方式募资7.57亿元，由当时的控股股东广州环保投资集团有限公司（以下简称“广州环投”）全额认购。募集资金主要用于偿还银行借款。
此外，博世科在此前两次增发及一次IPO募投项目中，均有相当高比例的资金用于补充流动性或偿还银行贷款。
然而，博世科的流动性紧张局面从未得到有效缓解。公司资产负债率一直居高不下，仅在2016年低于60%，2017年再度反弹至67%，近年来一直处于70%以上。截至2023年三季度，公司资产负债率达78.26%，仅次于历史最高点。
此次定增输血6.5亿元的背后，是博世科面临的迫在眉睫的偿债压力。
截至2023年三季度，公司短期借款有16.89亿元，一年内到期的非流动负债有5.28亿元，同期公司账面持有货币资金仅为4.21亿元。即便此次6.5亿元定增顺利落地，公司短期财务压力也难有明显缓解。
偿债能力欠佳，归根到底是自身造血能力不足所致。
根据1月30日晚披露的业绩预告，博世科预计2023年归母净利润亏损1.5亿元至2亿元，扣非净利润亏损2.35亿元至2.85亿元。
亏损原因主要系公司对各类资产进行减值测试，预计对存在减值迹象的应收账款、其他应收款等计提减值损失合计约8000万元，以及公司部分建设项目进入运营期，财务费用从资本化转为费用化，该部分预计影响财务费用成本相比2022年增加约2500万元等等。
结合往期财报，2022年博世科实现营收22.24亿元，同比下滑16.29%；受各类资产减值等因素影响，净利润为-4.49亿元。2021年实现营收26.66亿元，同比下滑26.15%；净利润-5.16元，为上市以来首亏。
算上2023年，博世科已经连续三年亏损，累计亏损金额超过11亿元。
就在定增预案披露的同时，博世科还公布了公司未来三年（2024-2026年）股东分红回报规划。内容称，公司主要采取现金分红的利润分配政策，即公司当年度实现盈利，在依法弥补亏损、提取法定公积金、盈余公积金后有可分配利润的，则公司应当进行现金分红；公司利润分配不得超过累计可分配利润的范围，如无重大投资计划或重大现金支出发生，单一年度以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的10%。
连亏三年的博世科是否具备兑现分红承诺的能力，尚有待观察。
易主9个月，宁国国资浮亏近3亿
公告披露，本次6.5亿元定增，由公司控股股东宁国国控全额认购。而就在去年，博世科刚刚完成对公司控制权的变更。宁国国控入主上市公司不过9个月时间。
相关公告显示，2023年5月24日，宁国国控通过受让广州环投持有的博世科5219.88万股股份（占总股本的10.34%），叠加受托后者持有的上市公司9915.59万股股份（占总股本的19.64%）表决权，成为博世科新任控股股东，累计持有29.98%股份表决权。本次交易完成后，公司的实际控制人将由广州市人民政府变更为宁国市国资委。
资料显示，博世科主营环境综合治理、专业技术服务及运营服务等业务。近年来，博世科入局新能源动力电池回收、大修渣处置资源化利用等业务板块，以打造新的业绩增长点。
对于宁国国控来说，收购上市公司的重要考虑因素，是公司业务与宁国本地产业发展升级的协同性。而就在易主宁国国资后不久，博世科便启动了对当地的投资项目。
2023年7月，博世科发布公告称，公司决定终止在广西北海投资建设2万吨/年废旧锂电池资源化综合利用项目（以下简称“广西北海项目”）；同时，拟在安徽省宁国市投资建设“绿色环保及环卫装备生产线项目”和“3万吨/年废旧锂电池资源化综合利用项目”（以下简称“安徽宁国项目”）。
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就上述项目的终止与投建，博世科方面称，广西北海项目当时处于建设前期阶段，尚未投入运营、未产生实际效益。安徽宁国项目计划投资金额合计不超过10.38亿元。公司同时表示，本次对外投资计划在项目实施后短期内会增加现金支出，造成现金流承压，但从长远来看有利于开拓新的利润增长点，对经营业绩具有积极作用。
深交所曾就博世科控制权变更一事下发关注函，要求说明宁国国控收购上市公司的目的及后续经营整合安排，是否具备与上市公司主营业务相关的行业经验及管理能力，是否计划长期维持对上市公司的控制权。
博世科在对深交所的回复中表示，在本次收购完成后，宁国国控将上市公司先进环保产业链引进宁国本地，包括智慧环卫车辆项目、废旧锂电池资源化综合利用项目等，实现环保产业项目的快速落地，可有效规避新兴产业在人才、技术、管理等方面的进入壁垒与培育风险，为宁国地区未来的环保产业布局和市场化转型提供坚实的基础。
值得注意的是，宁国国控入主博世科的价格为9.95元。彼时，博世科在二级市场的股价长期徘徊在6元左右。截至2024年2月23日，博世科收盘价报4.4元。这也就意味着，当初高价接盘的宁国国控如今浮亏已近3亿元。
事实上，宁国国资入主时，博世科创始团队王双飞、宋海农、杨崎峰、许开绍曾做出业绩承诺：上市公司2023年-2025年净利润分别不低于5000万元、1亿元、2亿元，或3年累计归母净利润不低于3.5亿元。
鉴于2023年亏损或成定局。为兑现业绩承诺，博世科未来两年的压力不小。