来源 :证券之星2022-02-28
财通证券股份有限公司潘宁河对昆仑万维进行研究并发布了研究报告《Opera用户数据稳增，Nanobank业务减值》，本报告对昆仑万维给出增持评级，认为其目标价位为19.50元，当前股价为17.47元，预期上涨幅度为11.62%。
昆仑万维(300418)
事件：2月18日，昆仑万维控股子公司Opera（NASDAQ：OPRA）公布了2021全年财务业绩。其中，Opera全年营收为2.51亿美元，同比增长52.1%，净亏损为1578.4万美元，上年同期净利润为1.79亿美元。
Opera核心用户数持续渗透：2021年第四季度，OperaMAU达到3.44亿，不断向更高ARPU的市场转变。美洲地区的用户增长最为强劲，拉丁美洲和北美地区分别增长35%和22%，同时Opera继续专注于新兴市场。2021年第四季度，游戏浏览器OperaGX在PC端和移动端的合计MAU超过1400万。
高ARPU值地区用户突破带来营收增长：在强劲的浏览器表现等推动下，Opera2021年第四季度核心搜索和广告收入同比增长47%。基于高ARPU值地区用户的突破，公司预计2022年全年Opera的收入为3亿美元到3.1亿美元之间，预计调整后的EBITDA在5000万美元和6000万美元之间。
Nanobank印度业务一次性减值致Opera全年亏损：Opera持股42.35%的Nanobank主要业务为在新兴市场国家运营金融业务。由于Nanobank在印度的相关业务受到当地政府监管部门的审查，已无法正常开展，公司计提了Nanobank在印度子公司的一次性减值，影响投资收益为亏损8260万美元，造成全年业绩亏损。基于Opera已并表，此次亏损亦会对昆仑万维2021年业绩造成一定的负面影响。
投资建议：我们看好昆仑万维旗下Opera、Star Group等海外互联网平台的协同效应，预测公司2021/22/23年EPS分别为1.48、1.71、1.91，给予目标价19.5元，给予公司“增持”评级。
风险提示：用户变现未达预期；海外监管趋严；同品类产品竞争加剧。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为24.48。证券之星估值分析工具显示，昆仑万维（300418）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)