来源 :和讯股票2024-08-25
公司发布2024 年半年报，上半年业绩承压。公司2024H1 营业收入9.17亿元，同比增速-5.58%；实现归母净利润实现1.03 亿元，同比增速-24.35%；实现扣非归母净利润0.95 亿元，同比增速-26.80%。单季度来看，公司Q2 实现营业收入4.74 亿元，同比下降11.01%；实现归母净利润0.61 亿元，同比下降33.80%；实现扣非归母净利润0.54 亿元，同比下降38.38%。受下游行业有效需求波动、产能快速扩张后整体运营成本增长等影响，业绩暂时承压。
费用短期承压，集成电路分析领域毛利率上行。公司2024H1 期间费用率为30.33%，同比上升3.69pct；其中销售费用率为7.47%，同比增加1.18pct；管理费用率为12.57%，同比增加0.39pct；财务费用率为1.88%，同比增加0.84pct；研发费用率为8.41%，同比增加1.28pct；公司财务费用增长主要系利息收入影响所致，公司高研发投入持续。公司2024H1 试验设备/环境可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务毛利率分别比上年同期-1.31/-2.23/+5.34pct，集成电路验证与分析服务领域经营持续向好，试验设备毛利率受制于下游客户资本开支需求减弱、下游产业链终端市场的竞争加剧等原因短期承压。
公司具备全产业链检测能力，设备与服务联动形成高技术壁垒。公司服务覆盖新能源、航空航天、电子电器等行业，提供从芯片到整机产品的全产业链试验验证服务。公司践行全国两会政府工作报告提出的“以科技创新引领现代化产业体系建设，加快形成新质生产力”首位任务，巩固扩大新能源汽车、信息通讯等产业优势。打造生物制造、商业航天、新材料、低空经济等新增长引擎。随着5G 和物联网等新技术的快速发展，公司统筹强化关键核心技术攻关，看好公司未来发展空间。
盈利预测与投资建议：公司作为国内环试领域领先企业，参考半年报数据和当前下游状况，我们适当下修盈利预测，预计公司2024-2026 年将分别实现收入21.39/23.40/26.61 亿元，同比增长分别为1.0%/9.4%/13.7%；预计公司2024-2026 年将分别实现归母净利润2.66/3.25/4.00 亿元，同比增长分别为-15.3%/22.1%/23.0%；当前股价对应的PE 为22.1/18.1/14.7X，考虑到公司未来长期趋势向好，我们继续维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险，宏观经济波动风险，研发不及预期风险，市场竞争加剧风险。