来源 :每经网2024-01-19
2024年1月19日，国泰君安发布研报点评伊之密（300415）。
本报告导读：
公司是国内模压成型设备龙头，2023年业绩符合预期，公司自身竞争优势显著，实现了高于行业的增速水平，看好一体化压铸设备放量后为公司带来的业绩成长。
投资要点：
投资建议：公司2023年业绩符合预期，考虑到通用设备行业增速放缓，注塑与压铸设备下游需求稳定，公司一体化压铸设备陆续交付，业绩增速好于行业，下调2023-25年EPS为1.00/1.27/1.58元(原1.08/1.43/1.76元)，维持目标价22.89元，维持增持评级。
业绩符合预期。公司公告预计2023年实现年度归母净利润4.5-5.0亿元/同比+11.7%-23.5%。对应2023年Q4归母净利润0.9-1.4亿元/同比+12.8%-73.7%。公司业绩预计高增原因主要系：1）公司一体化压铸新产品推出；2）原料价格回落等外部因素助力利润增长。
公司增速好于行业，注塑机行业出口有望加速。公司在国内注塑机和压铸机行业排名前列，持续保持稳增长态势。据海关总署数据，2023年1-11月注塑机出口额为111亿元/同比+12%，出口61146台/同比+8.0%。注塑机行业自2021年下半年以来处于下行周期的底部位置，2022年注塑机行业整体呈下降趋势，2023年行业出口增速平缓，预计行业2024-25年有望迎来回暖。
公司一体化压铸设备发力，把握新能源汽车行业发展机遇。下游新能源汽车行业一体化压铸需求为压铸行业带来新增长点，公司把握行业发展机遇，已完成重型压铸机6000吨-9000吨的产品研发，与知名车企达成合作，2024年一体化压铸产品与整体解决方案有望放量，带动公司业绩成长。
风险提示：市场竞争加剧，一体化压铸设备拓展不及预期。