来源 :和讯网2023-09-25
和讯发现近期芒果超媒(300413)获得了券商机构的关注，特意将其业绩变化和投资要点整理，供您参考：
业绩变化：芒果超媒23H1会员、广告业务增长较为乏力。受宏观经济及内容排播影响，公司会员、广告业务下降较多。公司广告以内容广告为主，受宏观经济影响高于效果广告，此外Q1内容排播受疫情影响较大。随着内容排播恢复，经济企稳，广告有望实现复苏。受平台发展阶段影响，会员业务当前仍处于促销拉动用户数增长的阶段，随着88vip导入增量会员，内容排播恢复，会员业务也有望实现快速增长。
投资要点：随着内容排播及经济复苏，公司会员、广告具有较高弹性。中长期来看，会员广告主业的增长仍然需要看剧集的建设。优质剧集内容可留存更多的MAU，从而为广告、会员的变现提供支撑。芒果综艺的优势始于卫视时期，并在新媒体平台的冲击下实现快速转型，而剧集团队搭建时间较晚，其产品较综艺更为复杂，成本更高，产业链分工精细，体系化的搭建并非为一朝一夕之功。预计公司2023-2025年实现归母净利润22.4亿元、27.8亿元、33.7亿元，当前股价对应PE分别为23x、18x、15x，首次覆盖，给予“推荐”评级。
自选股写手点评：芒果超媒竞争格局已发展至“两超两强”的阶段，核心转为自制优质内容促使用户付费。随着内容排播及经济复苏，公司会员、广告具有较高弹性，中长期增长空间取决于优质剧集能力建设。投资建议“推荐”。