前低后高走势?
奈飞走向“爱奇艺”
21世纪经济报道记者贺泓源北京报道
芒果超媒节奏或许正在发生变化。
财报显示，今年一季度，芒果超媒实现营收 31.24 亿元，同比降低 22.08%;归母净利润 5.07 亿，同比降低 34.39%。
在2021 年全年，芒果超媒营收 153.56 亿，同比增长 9.64%;归母净利润 21.14 亿，同比增长 6.66%。其中，Q4 实现收入 37.25 亿，同比降低 17.87%;归母净利润 1.34 亿，同比降低 63.79%。
该公司是国内唯一盈利的长视频平台。
业绩下滑
在2021 年，芒果超媒核心主业互联网视频业务(广告+会员+运营商业务)实现收入 112.61 亿，同比增长 24.29%。
其中，广告/会员/运营商收入分别为 54.53/36.88/21.20 亿，分别同比增长 31.7%/13.3%/27.2%。截至 2021 年，其拥有 26 个节目制作团队、29 个影视制作团队和 34 家“新芒计划”战略工作室，2021 年芒果 TV 上线自制综艺节目超过 40 档，上线各类影视剧 170 部。
2021 年，芒果超媒付费用户数为 5040 万，同比增长 39.5%，ARPPU 有所降低，主要系暑期、双十一等期间进行促销所致。1 月，芒果 TV 进行提价，今年 ARPPU 有望逐步恢复。
值得注意的是，芒果超媒上下半年收入分别为 31.42/23.11 亿，分别同比变化为 74.7%/-1.3%，下半年环比上半年下降 26.45%。主要系下半年以来，行业政策监管、重点项目延期与宏观经济波动等多个因素导致。
这也印证了芒果超媒近期的业绩变动。
对于一季度下滑，其解释，一方面由于去年同期爆款综艺《乘风破浪的姐姐2》热播，推动广告及会员收入基数显著增高;另一方面，今年Q1疫情反复，导致《声生不息》等几档重点综艺录制推迟，影响内容排播节奏。
“后续Q2及Q3阶段，《哥哥》系、《姐姐》系及《声生不息》等王牌IP将陆续上线，‘季风剧场’剧集排播也更丰富，预测公司全年整体业绩将呈前低后高走势。”有接近芒果超媒人士称。
月活变化或许能佐证这一判断。QuestMobile数据显示，芒果 TV 月活/日活/时长 1-3 月逐月回暖明显，其中月活自 2021 年 8 月达 2.52 亿的峰值后，伴随一系列行业监管、重点项目的延期，月活有所下降，而今年 1-3 月公司月活逐渐提升，1-3 月分别为 2.12/2.19/2.26 亿，同比分别增长1.9%/8.6%/18.5%，且 3 月通常为淡季，环比仍有 2.8%的增长。
“未达预期”
芒果超媒投资和发展节奏在放缓。
芒果超媒近期发布的机构调研问答记录称，该公司今年内容支出预计为 70-80 亿元，除了综艺支出外，大部分集中在影视剧制作方面。“影视剧一方面抓头部，一方面尝试抓小而美的垂类。短内容方面，我们比较早推出了‘大芒计划’，着重生产自制短内容，今年‘大芒’推出的 18 集短剧《念念无明》，每集 10 分钟，取得了非常不错的效果。目前‘大芒计划’也正进一步对外开放合作各类短剧集、微综艺项目。”
值得注意的是，2021年8月，芒果超媒发布的投资者关系活动记录称，当年内容开支预计 75 亿左右，现金流角度投入会更大，2022年会在当年的基础上预计再增长 20%左右。“综艺投入较为稳定，每年增加不大，但明年综艺的投入预计增长 10%，还有 2 个大的创新项目。明年的重要内容目前基本已经规划，因为内容特别是电视剧的规划周期相对来说都比较长，需要提前规划。公司在努力将综艺优势转移到剧上面，目前拥有20 多个剧制作人团队，未来 2 年会发展到 40-50 个。”
如按芒果超媒去年预期，今年内容成本将在90亿元上下，目前来看差距明显。
另一头，芒果超媒也在寻找新增量。
公告显示，其全资子公司小芒电商正在进行增资扩股。芒果超媒控股股东芒果传媒出资2.86亿元进行增资，占股33.33%。增资扩股后，芒果超媒对小芒电商持股比例由100%降为66.67%。
芒果超媒表示，小芒电商目前正处在战略培育期，该次增资扩股资金，将用于补充小芒电商的流动资金，完善物流、技术等基础平台建设，支持电商内容生产等战略项目实施。
据芒果超媒高管在投资者关系活动上透露，做电商初衷，是从内容自制出发，探索内容生态的多元商业模式，目前来看，有包括棉花娃娃在内的单款销量达到行业前列。
其称，今年小芒电商运营目标一个是 GMV，一个是 DAU，预期日活达到两三百万水平，匹配产品销量，预期能够完成目标 GMV。
公告显示，小芒电商 2021 年实现收入 2.47 亿，同比增长超过 30 倍，亏损 2.8 亿元。
此外，芒果超媒已与中国移动开展协作，加大全国大屏业务拓展力度，并签署3年不低于35亿元的保底合作金额。中国移动为芒果超媒第二大股东。
2021年，芒果超媒与之相关的运营商业务营收21.2亿元，同比增长27.17%。
截至5月5日中午休盘，芒果超媒报35.6元，跌幅0.56%。其最近10日涨幅达到23.78%。