日前，艾比森（300389.SZ）披露向不特定对象发行可转换公司债券预案，公司拟募集资金总额不超过 5.89 亿元，将全部用于项目建设。
艾比森作为 LED 显示应用与服务提供商，近年来公司的业绩保持逐年增长趋势。在这一背景下，公司计划募资扩产、投建研发项目以及设立营业网点三头并进。不过，钛媒体 APP 注意到，去年 5 月，公司前脚刚定增募资 2.5 亿元用于补流，后脚便拿 6 亿元分红。
二级市场方面，截至 11 月 20 日收盘，艾比森股价报收 15.92 元，微跌 0.44%，当前公司总市值约 57.93 亿元。
业绩增长之下，公司发行可转债募资 5.89 亿元
艾比森创立于 2001 年，于 2014 年 8 月成功上市，主营业务是 LED 应用产品的研发、生产、销售和服务，主要产品是广告显示设备产品线、舞台显示设备产品线、商业显示设备产品线等。2005 年，艾比森开始进军海外市场，目前海外市场已成为公司业绩增长的主要动力。
2020 年至 2023 年前三季度，艾比森的业绩保持逐年增长趋势，其营收从 2020 年的 16.42 亿元增长到了 2022 年的 27.96 亿元，归母净利润由此前的-7114.94 万元增长至 2.03 亿元。其中，受全球 LED 显示屏市场萎缩等因素的影响，公司于 2020 年发生亏损。
今年以来，艾比森海外市场经济活跃度回升明显。据 GGII 统计，2023 上半年国内 LED 显示屏出口额约 7.45 亿美元（约合 53.7 亿元），同比增长 5.67%。
2023 年前三季度，公司业绩稳步增长，其营收和净利润分别为 27.96 亿元、2.03 亿元，分别同比增加 20.09%、578.03%。随着业务规模不断发展扩大，公司计划通过募资来进一步增强生产技术及生产能力。
针对本次募投，艾比森计划建设三个募投项目，分别为智能制造基地建设项目（下称项目一）、（惠州）研发中心项目（下称项目二）、全球市场拓展及营销服务网点建设项目（下称项目三）。
图源：公司公告
其中，项目一总投资 2.61 亿元，占募集资金的 44%，达产后将新增 LED 显示屏产能 9.65 万平方米，该项目建设期为 12 个月；项目投资的税后内部收益率为 20.86%，税后动态投资回收期（含建设期）为 6.46 年。
项目二总投资 1.49 亿元，拟通过新建研发实验室、购置先进的研发软硬件设备等方式，对 LED 显示领域的产品创新技术和前沿技术进行研究、实验。据悉，公司将主要加大在 LED 家庭影院音视频系统、XR 虚拟拍摄系统研究等产品及其系统层面的研发。
项目三总投资 1.79 亿元，项目将在北京、上海、纽约、伦敦等境内外 15 个城市建立和升级营销服务网点以增强艾比森自有品牌产品推广力度，拓宽艾比森品牌渠道。值得一提的是，上述两项目累计投入 3.28 亿元，占募资集资的 56%，建设期均为 3 年，且都不直接产生经济效益。
公司曾"左手募资、右手分红"
除本次拟发行可转债，钛媒体 APP 注意到，2022 年 5 月，艾比森曾向董事长丁彦辉发行股票 4100 万股，扣除发行费后募资净额为 2.5 亿元，全部用于补充流动资金。该笔交易完成后，丁彦辉持有 34.31%公司股份，成为公司实际控制人，解决了公司实际控制人空缺等公司治理的重大战略性问题。
随后公司在当年便进行大手笔分红。2022 年 8 月，公司审议通过 2022 年度半年度利润分配方案的议案，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 15 元，合计派发现金红利 5.37 亿元。今年 4 月，艾比森通过关于 2022 年度利润分配方案的议案，再向全体股东每 10 股派发现金红利 3 元（含税），合计派发现金红利 1.09 亿元。值得一提的是，上述两次分红累计派发 6.46 亿元，其中落入丁彦辉口袋的金额约为 2.21 亿元。
艾比森大手笔分红之下，其负债规模也在逐年攀升，2020 年至 2023 年前三季度，公司负债总额分别为 9.31 亿元、14.88 亿元、18.25 亿元和 21.2 亿元。从负债结构看，公司负债以流动负债为主。其中，应付票据及应付账款、合同负债是公司负债的主要构成。公司流动负债增长主要是因公司报告期内订单及原材料采购额增加使得公司应付票据及应付账款增加，以及收到客户货款但尚未向客户转让商品使得公司合同负债增加所致。
与此同时，公司的资产负债率也在逐渐增加，2020 年至 2023 年前三季度，公司资产负债率分别为 43.9%、55.04%、60.66%和 60.74%，主要是因公司业务规模扩大以后，应付账款和应付票据增加所致。
从偿债能力上来看，2020 年至 2023 年前三季度，公司流动比率分别为 1.61、1.32、1.17 和 1.19，速动比率分别为 1.14、0.92、0.86 和 0.84，整体呈下滑趋势。