11月7日盘后，鼎捷数智（300378. SZ）披露的减持公告在资本市场引发关注。
公司第一大股东工业富联计划于2025年12月1日至2026年2月27日期间，通过集中竞价与大宗交易方式合计减持不超过809.47万股，占公司总股本的2.98%，按11月7日收盘价计算对应市值约6.3亿元。
作为持股14.73%的核心股东，工业富联此次减持虽以“自身资金规划与安排”为由，但在工业软件国产化与AI产业化深度融合的行业风口下，这一精心设计的资本运作背后，既暗藏着产业资本的战略调整逻辑，也折射出数智化转型赛道的深层变革。
01）
不慌实验室
战略聚焦与资本闭环
这场看似普通的减持，实则成为观察制造业数字化转型进程中资本与产业互动关系的重要窗口。
表面来看，工业富联的减持决策，本质是其自身战略聚焦与资本闭环运作的必然结果，而非对鼎捷数智价值的否定。
回溯双方合作历程，2019年工业富联以每股约18元、总价11.3亿元拿下鼎捷数智15.19%股权，成为第一大股东，这场“工业互联网平台+工业软件”的联姻曾被市场寄予厚望。
入股后，鼎捷数智的T100、MES、PLM系统成功导入富士康全球48座“灯塔工厂”，助力工业富联顺利拿下工信部2020年“双跨平台”入场券，双方战略协同效应一度充分释放。
如今6年过去，工业富联已实现四倍浮盈，账面收益超34亿元，年化复合回报约27%，在战略投资回报周期内完成了阶段性收益兑现。
更为关键的是，工业富联当前正面临多重资金需求：2026年墨西哥、越南两座AI服务器园区同步开工，45亿美元预算需配套百亿元级自有资金；2025年4月推出的40亿元回购计划尚有22亿元未执行，且鸿海集团加码股利政策，要求富联派息率不低于50%。
在此背景下，减持非核心战略持股回笼资金，成为其聚焦云计算、新能源汽车电子等新兴主业的理性选择。
从操作设计来看，2.98%的减持比例精准控制在3%的权益变动红线以内，减持期间跨越年报披露窗口期，“集中竞价+大宗交易”的双通道模式既保证流动性又降低市场冲击，尽显产业资本对资本市场规则的深刻理解。
从行业维度看，工业软件赛道正处于“AI+制造”的黄金发展期，政策与市场双轮驱动下的高景气度并未因此次减持而改变。
作为离散制造业MES/ERP领域的专家，鼎捷数智深耕装备制造、汽车零部件等细分领域，提供从管理到执行的软硬件一体化解决方案，恰好契合当前制造业数字化转型的核心需求。
政策层面，工业软件自主可控已上升为国家战略，关税战进一步推动核心领域国产替代进程，为本土企业创造了广阔市场空间。
数据显示，2023年中国工业软件产品收入为2800亿元，同比增长16%；2024年中国工业软件产品收入为2940亿元，同比增长7.4%；预计2025年市场规模将突破4000亿元，行业增长确定性较强。
技术演进方面，AI与工业软件的深度融合正在重构行业生态，鼎捷数智通过AI升级传统业务，不仅推动订单同比增长超50%，更实现了毛利率的显著提升，其Indepth AI平台的兼容性升级与MLOps工具链扩充，正构建起开放协同的行业生态。
尽管行业竞争日趋激烈，高端市场仍被西门子、达索等外资巨头垄断，国内市场面临用友、金蝶等企业的追赶，但鼎捷数智凭借“技术底座+场景落地+全球化布局”的独特优势，前三季度非中国大陆地区营收8.80亿元，同比增长5.06%，东南亚市场上半年营收更是激增60.87%，在国产替代浪潮中占据重要地位。
02）
不慌实验室
摒弃短期情绪干扰
此次减持对鼎捷数智的影响呈现短期情绪冲击与长期价值稳固的分化特征。
短期来看，作为持股近15%的第一大股东，工业富联的减持动作难免引发部分投资者的谨慎情绪，尤其在当前市场波动较大的环境下，可能被解读为对公司前景的看淡，进而导致股价出现阶段性调整。
从资金面分析，809.47万股的减持规模相对于鼎捷数智的日均成交量而言不容小觑，若短期内通过集中竞价交易减持，可能对二级市场流动性形成一定压力；即便采用大宗交易方式，接盘方通常要求的较高折扣率也会在一定程度上压制公司估值。
但从长期视角观察，此次减持并未改变公司基本面与行业发展趋势：工业富联减持后仍持有约11.75%的股份，继续保持第一大股东地位，表明其对鼎捷数智的长期价值仍持认可态度。
公司2025年前三季度实现营业收入16.14亿元、归母净利润5108.88万元，同比分别增长2.63%和2.40%，在复杂市场环境中保持双增态势，且AI商业化进程加速，核心系统已全面导入AI功能，中国大陆地区完成多家AI智能套件beta版本验证，基本面支撑坚实。
更为重要的是，大宗交易方式有望引入战略投资者或机构资金，优化股东结构，为公司治理与未来发展注入新活力，一定程度上抵消减持带来的短期冲击。
透过此次减持事件，数智化转型赛道的分化趋势与投资逻辑愈发清晰，产业资本的进退成为行业价值重构的重要信号。
工业富联的减持并非个例，而是大型产业集团动态优化投资组合的正常现象，反映出产业协同从“资本联姻”到“业务合作”的务实转变，单纯的股权纽带已难以满足深度协同需求，更为灵活的项目合作、技术共建将成为未来产业互动的主流模式。
对于鼎捷数智而言，此次事件既是挑战也是机遇：短期内需要应对市场信心考验，通过业绩兑现稳定投资者预期；中长期则需证明独立发展能力，摆脱对单一战略股东的依赖，在智能制造、工业云等核心业务上取得突破性进展。
从行业发展来看，随着数字经济政策的持续深化，工业软件赛道的资源将加速向真正具备核心技术、深刻行业认知与落地能力的头部企业集中，行业分化态势将愈发明显。
对投资者而言，应摒弃短期情绪干扰，聚焦公司核心价值指标：AI商业化变现效率、海外市场拓展速度、行业替代进度等，这些才是决定企业长期发展的关键。
长期来看，中国制造业数字化转型的大趋势不会改变，工业软件作为智能制造的“大脑和神经中枢”，战略价值将持续提升，鼎捷数智若能持续兑现技术优势与市场潜力，此次减持带来的市场波动，或许正是检验其价值韧性的重要契机，也为长期投资者提供了难得的配置窗口。
在数智化转型的长跑中，故事终将让位于业绩，只有那些能够持续为客户创造价值、为股东带来回报的企业，才能赢到最后。