10月25日晚间,博腾股份(300363.SZ)发布2022年三季报。报告显示,公司前三季度营业收入52.18亿元,同比增长157.05%;归母净利润15.78亿元,同比增长337.42%;扣非净利润15.77亿元,同比增长346.93%;加权平均净资产收益率33.33%。
三季报的密集披露期,药明康德、凯莱英、九洲药业等多家CDMO企业陆续发布2022年前三季度主要经营数据,从公开数据来看,CDMO赛道企业均表现亮眼,三家公司归母净利润同比增长分别达到107.12%、约290%、74.53%,行业景气度持续提升。
CDMO赛道的高价值龙头标的,业绩实现连续15个季度高速增长
据公告披露,博腾股份2022年第三季度营收强劲增长,实现营收13.04亿元,同比增长68.42%;归母净利润3.65亿元,同比增长150.08%,业绩实现连续15个季度高速增长。
对于营收和净利润实现大幅增长,博腾股份提到,“作为卓越的端到端CDMO服务商,公司前期收到的订单陆续顺利交付,以及公司不断丰富客户管线和产品管线,提升技术能力和交付能力所致”。
分业务来看,博腾股份原料药CDMO持续高增长,新兴业务表现强劲增长势头。2022年前三季度,公司原料药CDMO业务实现收入51.79亿元,同比增长157.23%;制剂CDMO业务实现收入1,815.75万元,同比增长261.80%;基因细胞治疗CDMO业务实现收入1,701.14万元,同比增长68.80%。
全景网获悉,博腾股份战略新业务正处于投入期,中长期业绩释放在即。报告期内,公司制剂CDMO和基因细胞治疗CDMO业务合计减少净利约1.15亿元;公司战略布局的三家参股公司合计减少净利约0.22亿元。剔除新兴业务亏损后,2022年前三季度,公司归母净利润为17.14亿元,同比增长约374.79%。
根据Frost&Sullivan报告预测,全球医药研发投入外包比例将由2022年的46.5%提升至2026年的55.0%。同时报告预测,由中国医药研发服务公司提供的全球外包服务的市场(不包括大分子CDMO)规模将由2022年的1,312亿人民币增长到2026年的3,368亿人民币,年平均增幅约26.6%。
值得关注的是,利润端超预期的增长逻辑,除了来自全球市场的需求增长外,博腾股份自身获得新项目的能力成为关键驱动因素。前三季度,公司引入订单新项目237个(不含J-STAR),同比增长约67%。其中,原料药CDMO新项目175个,同比增长67%;制剂CDMO新项目27个,同比增长29%;基因细胞治疗CDMO新项目35个,同比增长119%。
夯实端到端CDMO服务平台,打造业绩增长硬实力
在全球产能转移、MAH制度解绑药物研发与生产、国内创新药崛起等驱动因素共同推动国内CDMO行业进入高速发展阶段的背景下,博腾股份以全球化、智能化作为发展战略重点,不断夯实全球化端到端的CDMO服务平台。
8月2日,博腾股份宣布投资5,000万欧元在斯洛文尼亚投资建设小分子研发生产基地,预计2024年9月投入运营。该基地将成为公司在欧洲布局的首个小分子研发生产基地,将有效协同J-star打造海外一体化小分子服务能力。
9月30日,博腾股份重庆制剂工厂一期工程按计划竣工,一期项目包含5个车间,具备包括高活、口服固体制剂、注射剂等多剂型、多规格的制剂从研发、中试及临床样品制备到小规模商业化生产的能力。
与此同时,博腾生物于8月完成5.2亿B轮融资,其中B轮外部投资方对苏州博腾增资4亿元,公司追加投资1.2亿元。本次增资将进一步增强博腾生物资金实力,促进公司基因细胞治疗CDMO业务的发展。
浙商证券分析,“后新冠时代的博腾明显进入能力加速建设期,2022上半年在建工程6.4亿,较2021年末几近翻倍。新博腾已经进入产能+业务多角度加速布局的新时代,持续看好博腾小分子API+制剂CDMO+CGTCDMO的三驾马车新征程。”
值得注意的是,自8月4日,博腾股份宣布股份回购计划,截至9月底,公司已累计回购股份810,839股,成交总金额4,401.62万元。从最新机构持仓动向看,前十大流通股份集中度进一步提升,显示出机构对博腾股份的青睐。其中,明星基金经理、中欧基金葛兰仍力挺博腾股份,一季度显示有加仓动作外,其余时间均坚定持有。
经过十七年的积累,博腾股份已成为针对全球客户提供化学药(包括中间体、原料药、制剂)和基因细胞治疗定制研发及生产的端到端综合制药服务平台。长期看,博腾股份有望凭借基因细胞治疗CDMO平台,布局新的蓝海赛道,拓展业绩增长潜力。