回购金额最高仅1350万元，议案通过至今两个多月，为何一股没买？是否上市公司资金捉襟见肘？是否属于“忽悠式”回购？
带着诸多疑问，1月5日下午，深水财经社打通东华测试证券部电话……
一、回购两个多月为何一股没买？
地处江苏省靖江市的东华测试，成立于1993年，2012年在A股上市，公司主营智能化测控系统的研发和生产,60%以上产品应用在国防工业,目前已成为国内结构力学测试领域领军企业。
去年10月25日，东华测试推出一期回购计划，但是回购资金总额只有1080万-1350万，回购价上限为45元/股，回购期限为6个月。
本来这个千万级回购规模也就是意思一下了，但是即便这么点钱，已经过去两个多月了，公司仍然还是一股没买。
对于原因，东华测试证券部相关工作人员向深水财经社解释称，主要原因是公司二级市场股价高于回购价上限45元/股。
事实的确如此。深水财经社观察到，截至1月5日收盘，东华测试股价报收47.34元/股，总市值65.48亿元。自发布回购议案至今，2个多月公司股价大涨了46%。其中，去年11月底至今，东华测试股价一直高于回购价上限。
东华测试相关人员表示，如果到1月25日，回购方案时间过半还没实施，公司将发公告说明具体原因。
从经营业绩上来看，东华测试近年业绩高速增长，2020~2022年公司营收和归母净利润CAGR（复合年增长率）分别达到33%和55%，2023年前三季度增速均超35%。国金证券研报认为，根据公司股权激励目标，2023~2025年公司收入CAGR仍有望超35%。
2023年前三季度，东华测试营收与归属净利润分别为3.056亿元和8233万元。不过，截至去年9月30日，公司账上货币资金仅1984.35万元，较年初大降83.65%。公司在三季报中表示，主要系报告期分红、支付年终奖、支付缓缴政策到期的税金所致。
对于回购未实施是否是资金紧张的原因？东华测试相关人员表示，三季度公司资金的确比较紧张，四季度回款加速，资金这块不是问题。
对东华测试关于资金的说法，国金机械团队研报也表示认可，东华测试下游客户多为国防军工、航天航空、专业科研机构及高校，这些客户特点是，上半年制订计划、预算审批，下半年主要是四季度实施，相对应的公司四季度收入占比达近40%。
二、是否属于忽悠式回购？
数据显示，去年逾1300家A股上市公司开展回购，累计回购金额超905亿元，其中，9家公司回购金额超过10亿元，逾190家公司回购金额超过1亿元。
而深水财经社进一步观察到，东华测试回购金额最高只有1350万元，这对于市值65.48亿元的公司而言，无疑相当于“隔靴搔痒”。
对于回购金额为何这么少？东华测试相关人员呵呵一笑表示，我们毕竟是一家小公司，总股本才1.383亿股，流通股仅7997万股。
“回购金额上限1350万元，是结合公司每年分红总额考虑的。”接着东华测试相关人员道出实话，近5年公司一共分红近7500万元，平均每年分红1500万元左右，最近两年分红2400万元左右，所以回购金额肯定不会太多。
东华测试近5年分红金额汇总
从资金来源方面，据东华测试相关人员透露，我们回购想以自有资金为主，不想自筹资金的事情，因为公司从开始到现在就没有什么贷款。
随着监管趋严，去年以来回购市场履约率明显提高，“停止实施”或蜻蜓点水式回购的公司数量均大幅下降。但仍有少数公司“顶风作案”。
因承诺回购却不实施的事情并不少。独立评论员郭施亮对媒体表示，部分上市公司因财务状况或现金流欠佳，一下子拿不出钱回购，但其稳定股价意愿明显。
对于东华测试是否属于忽悠式回购？公司证券部相关工作人员表示，那就不知道公司领导是什么想法了？
那么，东华测试工作人员口中的公司领导究竟指的是谁？
据三季报披露，63岁的刘士钢持股48.99%，他既是东华测试控股股东兼实控人，也是公司董事长兼法人。
随着东华测试市值上涨，刘士钢及其家族成员身价已升至43亿元，跻身“2023年江苏泰州十大富豪”。更为重要的是，此次回购方案是在公司一言九鼎的刘士钢本人提议的，这位泰州十大富豪大概率不会忽悠投资者吧。