来源 :安信证券韶关分公司2022-12-21
永贵电器：业绩保持较快增长，股权激励彰显发展信心
■事件：2022年10月24日，公司发布2022年前三季度报告。2022年前三季度公司实现营业收入10.47亿元，同比增长36.05%。
■业绩保持较快增长：受新能源行业高速发展的利好影响，同时受益于轨交新品量产，公司紧抓发展机遇，积极拓展车载与能源信息板块业务。
■盈利能力短期承压，费用管控良好：由于产品结构变化导致成本增长高于收入增长速度、同时人工费和材料费上涨，2022年前三季度公司实现毛利率31.01%，同比下滑3.8pct。
■股票激励计划彰显公司业务高质量发展信心：9月30日，公司发布2022年限制性股票激励计划，计划向全资子公司四川永贵管理人员、核心业务/技术人员共计182人授予580万股限制性股票，授予价格为6.95元/股。
■投资建议：公司新能源汽车业务快速发展，我们预计公司2022-2024年实现营业收入15.30/21.24/31.52亿元，实现归母净利润1.83/2.31/3.15亿元，对应EPS0.48/0.60/0.82元。我们给予公司2023年32倍PE，对应目标价19.20元，维持“买入-A”评级。
■风险提示：原材料价格上涨超预期，新能源汽车销量不及预期，液冷超充市场推广进度不及预期，轨交行业景气度不及预期的风险。