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泰格医药(300347)内幕信息消息披露
 
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干货!2022年中国生物医药外包行业龙头企业对比:药明生物PK泰格医药 谁是生物医药外包领域龙头?

http://www.chaguwang.cn  2022-08-18  泰格医药内幕信息

来源 :前瞻网2022-08-18

  行业主要上市公司:目前国内生物医药外包行业的上市公司主要有药明康德(02359.HK)、药明生物(02269.HK)、泰格医药(300347)、康龙化成(300759)、美迪西(688202)、凯莱英(002821)等

  本文核心数据:基地数量;研发人员数量;研发投入金额;营收规模;毛利率

  药明生物VS泰格医药:生物医药业务布局历程

  生物医药外包是指生物医药企业集中做自己擅长的、核心的业务,将本来由企业内部完成的非核心业务,以契约的形式交给更专业、高效的外部供应商来完成。中国生物医药外包第一梯队企业主要有药明生物、药明康德、泰格医药、康龙化成等,通过梳理药明生物及泰格医药公司发展历程可以发现,药明生物成立较晚但十分重视产能扩张,泰格医药成立较早,其主要通过收购手段拓展医药外包业务。

  图表1:药明生物、泰格医药生物医药服务业务布局历程

  生物医药外包业务布局及运营现状:药明生物潜力更佳

  ——生产基地数量:药明生物领先

  生物医药外包主要涉及研发外包、生产外包,产能的扩大对于外包企业获取客户订单而言十分关键。从企业官网公布数据,药明生物在全球共有18个生产基地,而泰格医药在全球设立了17个办事处,生产基地数量少于药明。

  图表2:2021年药明生物及泰格医药生产基地数量对比(单位:个)

  ——研发资源投入情况:药明资金投入更大,泰格人员投入更多

  研发资源的投入在医药外包企业中,更多体现的是企业的产能情况。从研发人员数量看,泰格医药人数达到827人,是药明生物两倍有余;而从研发开支来看,2021年度药明生物研发开支达到5.02亿元,是泰格医药的两倍有余。

  图表3:2021年药明生物及泰格医药研发资源对比(单位:位,百万元)

  ——项目数量:泰格医药在研项目数量更多

  从项目数量来看,2021年,泰格医药正在进行的药物临床研究项目从2020年底的389个项目增加至567个项目,而药明生物项目数量为480个,泰格医药在项目数量上更胜一筹。

  图表4:2021年药明生物及泰格医药研究项目数量对比(单位:个)

  生物医药外包业务业绩对比:药明生物营收规模领先,盈利能力提升更快

  2019-2021年,药明生物及泰格医药营收规模均不断扩大,但药明生物增速更快,2021年药明生物营收规模达到102.9亿元,同比增长83%,同期泰格医药为52.14亿元,同比增长63%。从毛利率水平来看,药明生物毛利率持续上涨,而泰格医药呈现波动变化,药明生物盈利能力提升更快。

  图表5:2019-2021年药明生物及泰格医药营业收入、毛利率对比(单位:亿元,%)

  前瞻观点:药明生物是中国生物医药外包行业NO.1

  在生物医药外包行业中,生产基地的数量、研发人员数量、研发资金投入情况决定了企业的产能水平,而生物医药业务业绩能够体现企业的经营情况。基于前文分析,前瞻认为,药明生物在生产基地数量、研发投入金额、生物医药外包业绩上更具优势,目前为中国生物医药外包行业的“龙头”企业。

  图表6:中国生物医药外包行业“龙头之争”分析结果

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