在影视寒冬与新冠疫情的叠加效应下，近两年影视上市公司各显神通，纷纷上演“自救”的戏码。
目前华谊兄弟、北京文化、文投控股等明星公司均承担不小的业绩压力，新文化、当代文体、美盛文化已被实施风险警示。如何与时间赛跑，与股价较劲，是摆在他们面前的“必修课”。
面对压力，有的公司将主营业务版图拓宽至产业链上游，实现从院线公司向影视剧公司的转型；有的公司发力元宇宙内容赛道，将架构数字化的虚拟世界，并将数字科技应用于影视制作。
甚至还有些采取“迷惑自救”行为。例如*ST新文在业绩巨亏、定增尚未获批的背景下，竟推出一份蹊跷的限制性股票激励计划。
据上海证券报报道，股权激励的本意在于嘉奖上市公司优秀管理层及核心员工的业绩创造力，*ST公司推出股权激励却是颇为罕见，难以理解，本就内忧外患的*ST公司究竟有何可嘉奖之处。
01
“不合时宜”的激励计划引深交所问询
9月14日晚，*ST新文公告称，拟向激励对象授予的限制性股票合计1.21亿股，约占目前公司总股本8.06亿股的15%，无预留权益。该激励计划授予的激励对象总人数为2人，为公司董事长张赛美及董事、总经理、代理财务总监何君琦，授予价格为1.62元/股。
也就是说，*ST新文以超低价格向仅包括实控人在内的两位自然人授出高达15%股权的限制性股票激励计划。
根据*ST新文的激励计划，要达到相应的考核条件才能拿到股权激励。具体为2022年净利润较2021年减亏50%，同时2022年营业收入不低于1.1亿元；2023年净利润较2021年减亏75%，同时2022~2023年营业收入合计不低于2.3亿元。
*ST新文表示，该激励计划的核心目的是为通过股权激励计划向实控人、管理层等特定对象发行股份，从而激励核心人员并进一步将其个人利益与公司利益深度绑定，以实现公司业绩稳定发展的长期目标。
归属期内，若未达成上述业绩考核目标，则所有激励对象对应考核当年计划归属的限制性股票全部取消归属，并作废失效。
然而上述公告一经发出，交易所火速下发关注函，对上述股权激励业绩考核指标设置的合理性、是否涉嫌利益输送等疑点进行追问。
深交所问询函直指股权激励计划三大疑点。其一，对于业绩解锁条件，深交所要求*ST新文结合近三年历史经营情况及财务数据、行业发展及市场环境变化、后续业务发展规划、以前年度亏损构成及减亏方式等因素，说明营业收入、净利润考核指标设置的依据及合理性。
其二，对于合计占公司总股本15%的授予比例，深交所要求*ST新文结合授予对象的职责、工作实绩、归属年限、为达成考核指标拟采取的措施等，说明向相关人员授予高比例股份的原因及适当性，该方案能够实现的激励效果与授予规模是否匹配。
其三，本次激励计划的授予价格为1.62元/股，价格较低。深交所要求*ST新文结合宽松的业绩解锁条件、授予高比例股份等情况，说明是否涉嫌利益输送及损害中小股东权益。
同时，深交所还要求公司补充说明本期股权激励计划实施的会计处理，对 2022年度净利润、净资产的影响。
02
从明星公司到退市边缘
想来，处在退市边缘的*ST新文想出如此“奇招”来振奋业绩也是不得已而为之。
2019年-2021年，*ST新文三年合计亏损近33亿元。因为2021年度期末净资产为负值，且最近三年净利润为负值，今年4月公司被实施“*ST”，成为2022年首家被“戴帽”的影视公司。
如果2022年度业绩依然亏损，公司将面临退市风险。迫于业绩下滑，保壳的压力，今年5月*ST新文已启动定增方案。
预案显示，公司拟以1.14元/股的价格向特定对象发行A股股票，募集资金不超过2.76亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金及偿还债务，定增发行对象为公司实控人张赛美控制的上海双创炫勉企业管理中心（有限合伙）。
从定增方案到激励计划，*ST新文将规避退市的主观能动性发挥到了极致。但系列动作能让站在退市悬崖边的新文化重回巅峰吗？还目前仍是困难重重。
*ST新文成立于2004年12月，2012年7月在深交所挂牌上市。作为上海首家影视制作上市公司，新文化的主要业务为影视剧制作、发行，以及电影、综艺、户外广告投放、产业投资等。
*ST新文在业内的知名度基本由星爷的电影打开。2016年，周星驰导演的《美人鱼》成功斩获33.9亿元票房，新文化就是影片投资方之一。
之后*ST新文在资本运作上一度十分高调，包括与周星驰公司签下对赌协议，拿下《美人鱼》等知名IP；牵手李佳琦，与其经纪公司美腕签订合作协议，成功搭上网红概念股的东风。
然而，几年时间过去了，不但《美人鱼2》上映遥遥无期，公司还与周星驰关联公司对簿公堂。新文化还涉及20多起案件。
*ST新文曾在年报披露，电视剧《无名者》相关诉讼一案，预计减少公司2021年利润金额约2700万元；电视剧《封神之天启》相关诉讼一案，预计减少公司2021年利润金额约3500万元。
除了众多案件缠身，业务的频频挫败让公司资金链也承受巨大压力。去年11月，公司曾披露《关于公司向关联方借款暨关联交易的公告》，拟向上海渠丰国际贸易有限公司借款1400万元，用于推进专项广告项目，本次借款利息为年利率6%。
虽然目前与周星驰的关系比较尴尬，但*ST新文想要逆风翻盘，还得依靠与周星驰相关的作品。
未来，深度绑定周星驰相关项目是新文化的重要筹码之一，包括《食神》《喜剧之王》《美人鱼》《西游降魔篇》等影视剧都还在“推进中”，以及电影《美人鱼2》。
但对于依靠“输血”缓解债务危机*ST新文来说，留给他们的时间已经不多了。