中颖电子内部交流230905
Q A
Q：新能源这块的电源管理芯片有所成长，这块主要是哪些下游在拉动？Q3 和 Q4 是否有持续上升的趋势？
A：23 年动力端锂电池的成长的最主要原因是：22 年和 21 年相比，22 年是有所衰退的。22 年锂电池管理芯片在动力应用端和 21 年相比衰退了 4 成，所以基数较低，22 年衰退主要是因为 22 年锂的价格比较贵，导致 22Q2 之后很多的锂电池产品产线的产能中会出现抢不到锂电池的情况。23 年价格有所下降。所以在扫地机器人、无线吸尘器、电动工具和电动自行车的市场情况比 22 年稍好一些，生产恢复了一些。现在的锂是 22 元，是一个价格较低的水平。
Q：MCU 的价格情况？下游需求是否看到恢复的趋势？
A：MCU 的价格在 23Q1 初有一个比较大的调价，价格其实在 22 年底就已经谈好了。公司和大部分厂商都是一年议一次的价格，所以大部分产品在议价之后就不太有波动了，在近 1- 2 个季度有一些小比例的产品有一些波动，但是总体而言公司在 MCU 的价格上还是能够维持的，并不会过度竞价。锂电池管理芯片情况类似，大部分的调价在 1 月 1 日就已经发生了，23Q1-3 只有少部分，这部分的调价幅度和占比都不高。AMOLED 方面，公司经营的主要是 AMOLED 显示驱动芯片的后装市场，这个市场中在价格上公司没有什么主导权，基本上是跟随市场的环境。整个 AMOLED 后装市场的竞争环境在 23 年恶化的比较严重，主要是由于国内上市公司内卷比较严重。在年初，大家存货水平较高，后续都是陆续在消化存货。大家在消化存货的时候，整个市场的价格比较差，需求也不是特别旺盛，所以 AMOLED 这块较年初预期较差，其他部分则价格比较稳定，主要原因也是由于公司合作的客户都是大品牌客户，大家也比较喜欢稳定的合作策略和方式。
Q：目前的下游需求？
A：公司对于下游需求的能见度比较有限。在 23Q1，公司判断是 23 年最差的时候。23Q2 营收同比增长 17.6%的增长还是弱于公司的预期的。公司认为 Q4 在 23 年的机会是比较好的，但是 Q3 需求好的情况不会很明显，这可能会和 Q2 的情况类似。
Q：23Q2 公司的库存没有很大变化，这其中哪一块的库存水位较高？
A：公司的存货和产品线的销售收入占比相近，并不存在哪一块占比特别高的情况。从现在起直到 Q4，公司的存货有机会维持在这个水平或是小幅增加一些，预计 24 年公司的存货会有效消化。
Q：车规这块的客户？车规的料号有多少？23 年会产生多少收入？
A：车规产品在 23 年是推出第一颗产品，但是这个产品会针对不同应用开发 4-5 个方案，比如散热、变频空调或是车身控制等。23Q3 是实现一个小批量的订单，金额上可能就是几万块钱，这个是一个往前开始走的象征意义。车规电子对于公司的短期营收影响力和占比暂时可以忽略，但是在长期方向上公司会逐步往这方面靠。在 MCU 和锂电池管理芯片的库存水平上公司是仔细评估过他的健康度的，公司认为所计提的存货跌价损失是比较充足的，这块的风险不是特别大。在 AMOLED 显示驱动芯片部分的存货上，公司可能会在 23Q3 补提一些存货跌价损失。虽然整个 23H2，业绩会逐渐恢复，Q4 会看起来比较好，但是影响到公司盈利能力的可能有两个变数：1）公司可能会计提一些存货跌价损失；2）公司在 22 年发生了一个品质事故，公司在 23H2 可能会把这个事情谈完。
Q：23Q2 毛利率环比有所下降，创造了历史毛利率新低。Q3 和 Q4 的毛利率趋势展望？
A：毛利率主要是受到产品组合影响。公司在 MCU 和锂电池管理芯片上的毛利率是比较稳定的，主要会受到 AMOLED 的价格影响，市场的情况不如预期。之前公司在 AMOLED 这块的景气度尾端批量购买了一些比较贵的 wafer，因此公司的毛利率短期承压。后装市场的价格秩序比较紊乱，进入到前端市场会比较稳定，其他产品线是比较稳定的。
Q：23H2 随着产品结构的变化，毛利率是能够往上走的对吗？
A：不好说，因为 AMOLED 价格是从 23 年初就开始下降，到年中一直是一个下滑的过程。后装市场中，有很多上市公司推出产品进行竞争，叠加市场需求较弱，所以市场较差，这个产业目前是比较难赚钱的。
Q：23Q2 公司的营收结构？
A：家电和电机产品占比接近 45%，锂电池管理芯片约占 1/3，剩下是 AMOLED。
Q：23Q2，AMOLED 占比也没有往上提升很多，但是毛利率环比降低较多。这个是由于 MCU 降价还是高价库存出清对于各条产品线产生了影响？
A：公司做的 MCU 和锂电池管理芯片主要是工规的和大型客户，这个可以理解为合约价的客户，这种客户是比较稳定的，价格也是公司所能够控制的。但是在显示驱动芯片中，由于公司做的是后装市场，客户的可选择数量相对较少，客户的需求也不是很好，公司的很多竞争对手和友商都是想要不计成本的增加自身的销量，所以这块的竞争压力较大。上市公司所考虑的主要是销量，而不是盈利或是净利。供过于求就会导致价格下滑，这个东西不是很容易体现出差异化。消费性产品本身的市场波动就是比较大的，进入到品牌产品的供应链的话价格情况就会比较合理。这也受到了之前公司成本偏高的影响。
Q：品牌端 AMOLED 的验证进展情况？
A：这个产品现在已经给品牌客户送样了。验证完可能要到 23Q4，如果可以的话就会逐渐有一些商务上的合作安排。
Q：公司的长协还会继续执行下去吗？
A：公司已经和供应商商量过，有一些原来承诺的量的时间周期会往后拉长，到 24 年可能量还会显著下降，把库存降低到合理水平。23 年也是有所调整的，市场有所恢复，但是恢复的不如公司早前预期的这么快，所以公司还没有把存货降下来。但是公司预计 24 年存货一定会降低，因为公司的投片规模会到达另一个台阶。价格是持续商量的，有一些地方会做一些退让，但是还不是特别明显。公司的长协中价格也是每年都会降低的。公司目前合作的供应商能够做的就是在相同制程下，其他人投片不会比公司更加便宜，但是还没有办法做到在相同制程的情况下和别的晶圆厂的价格一样低。总体而言，还是在一个可以接受的范围内。
Q：23Q3 的毛利率方面，如果不考虑 AMOLED 的话会是一个怎样的变化情况？
A：会是持平状态。
Q：不会再好一点吗，感觉代工成本会是持续降低的？
A：这个影响不大。公司使用的一直是加权平均法。
Q：目前家电的需求在缓慢恢复，公司是否有看到这个情况？
A：Q1 是最差的，Q2 有所恢复，但是 Q3 的增长并不强劲，Q4 市场会稍好一些，但是好多少很难说，因为有很多经济因素会影响到市场的情况。
Q：锂电池管理芯片的竞争格局？较原先是否有恶化？国内的品牌手机在锂电池管理芯片上预计能够拿到多少份额？
A：份额方面还没有详细的数字。大家预计手机在 23Q3 是下滑的，Q4 会是往上的，而且 Q4 通常是一年中手机卖的最好的一个季度，但是这个情况已经发生了很多年了，手机是有季节性的，他和厂商推出新机种的时间和年底的需求都有关。所以手机市场在 23 年是很疲软的，但是 Q4 还是会比之前稍好一些。公司在锂电池管理芯片上做的比较好的是在国产安卓系列的计量和保护上，在大品牌客户上到 24 年份额有机会提升，这一块在 24 年恢复的确定性较高。动力电池端在 23 年已经恢复到一个比较正常的水平了，但是也没有如预期一样超过 21 年的水平。竞争格局上，公司还是比较容易能够得到国内大型品牌客户的青睐，合作比较久，在国产品牌中，中颖还是它们认为在技术、服务能力等各方面综合实力最强的一家。所以公司的锂电池管理芯片不管是在动力端还是手机端都是国产厂商中市占率最高的。
Q：智能家居、工业机器人等方向，在 23H2 或是 24H1 会有重要产品推出吗？
A：智能家居方面，公司会推出 wifi MCU。以前公司在这块没有做太多，因为公司做的 MCU 是在白电里面的。Wifi 的规格比较单一，公司是想要把 wifi 内核放到 MCU 中把公司的销售产值提高，把这块支撑起来。Wifi MCU 未来的量会很大，但是目前量比较有限，产值还是有的。如果这块在品牌端推的比较好的话，这块会是公司未来长期做的方向。因为公司认为未来在智能家具市场还是会有很多东西的应用，包括灯、窗帘灯各个方面。所以公司会做这个的主要原因是，公司在该市场上的 MCU 优势很难被替代。变频电机控制也是公司开发了很久的技术，马达控制方面公司做的比较好的之前是电动自行车和白色家电领域，这是公司会比较专注做的市场。目前公司主要开拓的是变频空调领域。这种电机技术可能就是无刷有刷等产品，其中的算法和方案的能力是最重要的。公司未来的长期方向是做步进电机和伺服电机，工业机器人的关节是是公司未来的发展方向，以目前的人力和投入，公司在短期还没有能力去开发，但是这个是未来 3-5 年公司要攻克的方向。这个市场的未来应用空间很广阔，公司希望及早去做，现在的重心是在做变频应用的各种推广。
Q：充电管理方面，快充这边后续会有收入吗？
A：公司是有充电管理芯片的。
Q：有去聚焦大功率快充产品吗？
A：这个公司做的不是大功率的，公司做的主要是面向手机和笔电的，客户也希望公司做这块。公司在做锂电池管理芯片的时候有做计量和保护，但是公司以前是一直没有做充电这块的，公司现在做充电这块之后，将来三个东西做在一起的时候可以发挥出更好的效果，这是公司做这个的原因。有些客户希望公司去做 PMIC，所以公司会去做这块的产品。
Q：车规锂电池这块后续的回片和流片有什么变化吗？当下的国产替代需求是否还很迫切？
A：车用 AFE 的推出的计划时间是 24 年底，这和一些同行相比可能不是最快的。公司做这个产品本来也是觉得不会很快就会用到。这个产品最后还是要靠高可靠度和整体的能力。公司也想做快，但是公司也遇到了技术、人才或是外部资源的困难，需要逐步突破。公司计划的时间点是 24 年底，做出来之后可能会在 25 年做推广，26 年可能会有比较好的成效，这已经算是比较快的了。因为那个产品的安全性方面涉及到人的生命安全，整体的设计流程都是要比较严谨的。公司希望推出品质较好、市场能够接受的产品。
Q：为什么公司认为可能 23Q4 需求会好一些？
A：因为有人去看海外市场终端的库存消化情况以及国内终端市场的库存消化情况，预计 23Q4 会进入到补库存的周期。但是这个没有办法提供有具体可信度的证据，这是公司顾问得到的信息，仅供参考。
Q：芯颖科技的进展？
A：之前的产品还是在做后装市场，比如安卓，23 年也有做苹果的。现在推出的新产品是做品牌手机的，品牌手机已经给客户进行小量的送样，公司希望能在 23Q4 完成品牌端的验证，到 24 年能够导入到品牌市场。24 年也会推出好几款做品牌手机的显示驱动芯片的型号，中长期会做一些 Pad 和笔电的显示驱动。23 年难以避免销售会比 22 年衰退的情况，而且维修市场竞争过于激烈，这会导致它们 23 年的盈利情况更差。公司还是希望它能够在品牌市场能够慢慢的把自己的成果做出来。公司的 MCU 和锂电池管理芯片方面，市场空间还是比较广阔，尤其是锂电池管理芯片，MCU 会打开物联网市场的空间，也已经有一些国际品牌的客户给公司下订单，公司会打开国际市场。这两个应用端公司是有长期稳定增长的实力的。AMOLED 将来的爆发力很强，但是他的波动性会很大，这在公司偏向工规级长期稳定的增长幅度上又多了一个变数，做的好的时候爆发性会特别强，他会带给公司比较大的波动性。但是在产业经营的角度来看，公司做的方向性还是对的，未来只要持续推出几个品牌的产品将来上规模会很快，这个需要投资人给公司多一些的信任和等待。
Q：这部分的客户还是以京东方的面板厂为主吗？
A：公司卖 IC 都是卖给面板厂的，但是公司做品牌手机的话都是直接对接品牌客户的。公司卖给后装市场的就不一定会去直接对接客户了。
Q：白电在 23H1 比重会有所提升吗？
A：没有详细区分，但是会逐步提高。
Q：海外的瑞萨、赛普拉斯等竞争对手现在有降价动作吗？A：在半导体周期中，它们没有给到公司太大的价格压力，但是都会有所降价，只是压力还好。因为公司在白电的 MCU 价格比他们要便宜一点，所以他们也没有必要把价格降的比公司低。
Q：公司大概比它们便宜多少？海外之前可能 MCU 没有降价，如果海外库存持续增加，在工业和汽车上的需求持续弱化的话，可能会往国内导入，这是否会在未来打价格战？A：不太清楚。其实瑞萨和赛普拉斯在家电里面占比是 50%-60%，降价也不会达到 70%的水准。所以公司并不担心 MCU 的持续性降价，经过 23H1 的激烈奋斗之后，专用型 MCU 的市场是趋稳的，大家基本上把自己的位置卡的差不多了，乱降价也不一定有帮助。