来源 :安信证券韶关分公司2022-11-17
中颖电子(300327)
电子公司快报马良
事件：10月22日，公司发布2022年三季报，前三季度公司实现营业收入12.56亿元，同比增长14.87%；归属于上市公司股东的净利润3.11亿元，同比增长15.88%；基本EPS为0.92元，平均ROE为22.21%
持续加大研发投入，构建“MCU+”、“BMIC+”等体系化能力：在周期下行期，公司进一步加大研发投入，前三季度研发费用同比增长21.40%，达2.41亿元，占营业收入19.17%，显著高出营收、利润、销售费用和管理费用增幅，同期公司及子公司取得发明专利授权11份，研发出数十款芯片，主要集中在BMIC、智能家电和AMOLED芯片等领域。我们认为，公司持续保持高强度研发投入，在原有MCU、BMIC等核心产品基础上深化并外延技术能力，有望构建“MCU+”、“BMIC+”体系化能力。
投资建议：我们预计公司2022年~2024年收入分别为16.4亿元、21.49亿元、26.86亿元，归母净利润分别为3.96亿元、5.03亿元、6.17亿元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：下游需求不景气风险、新品研发不及预期风险。