近日，华灿光电（300323）发布了2023年年报，公司全年营业收入约29.03亿元，同比增加23.28%；归属于上市公司股东的净利润亏损约8.46亿元，同比下滑475.16%。这是典型的增收不增利，表明与京东方的协同还需加强。
同时，公司公告总裁刘榕离职，由来自京东方的董事长张兆洪代行总裁职务，另外来自京东方MLED业务的董事刘毅被推举为董事会审计委员会委员，表明京东方在人事上有进一步加强的迹象。
01
亏损扩大
华灿光电年报显示，公司2023年实现营业收入29.03亿元，同比增长23.28%；但归母净利润为-8.46亿元，相比2022年的-1.47亿元，亏损情况进一步扩大。
表：华灿光电2023年主要财务指标
来源：公司公告
华灿光电表示，主要原因系全球经济恢复缓慢，市场竞争激烈，LED终端市场需求疲弱使得整体库存去化缓慢，新玩家入局后竞争加剧，市场价格承压，量增价跌，导致公司产品毛利率受到较大影响。
数据上看，华灿光电2023年LED芯片销量同比上升110.66%，LED芯片产量同比上升48.44%，2023年LED衬底片库存量同比下降45.96%，存货由2022年的13.85亿降低到10.99亿。
华灿光电亏损与补贴减少也有较大关系，2021年公司计入档期损益的政府补助达4.24亿元，2022年为3.26亿元，2023年仅有1.03亿元。亏损扩大与资产减值计提加大也有一定关系，公司20222年计提不到2.5亿元，2023年计提超过了3.7亿元，其中四季度计提达1.49亿元。
不过也有好的一面，公司产能稼动率提升，Q4产能利用率达到满产。京东方增资后现金显著增加，负债显著降低，负债率仅为33.7%。
华灿光电之外，乾照光电和聚灿光电也披露了业绩。
2023年初，海信视像正式成为乾照光电的控股股东。乾照光电2023年营收增长40%，扣非净利润大幅增长80%，但仍为亏损。存货由2022年的5.37亿元降低到4.38亿元。乾照光电表示，2023年LED芯片价格仍有下行，行业整体需求复苏较为缓慢；LED芯片行业在年初的低迷之后，终于迎来了年中的回暖。
聚灿光电2023年营收增长22%、扣非净利润增长166%。在逐步复苏的需求带动下，照明、背光、显示三大领域均有望打开开阔的市场空间，LED市场已缓慢回到增长轨道。2023年公司产能利用率98.45%、产销率为100.96%。存货由2022年的2.92亿元降低到2.21亿元。
华灿光电2021年芯片销售量为15400400片，收入为1774403473.85元，每片均价为115.218元。2023年，芯片销售量为21404682片，收入为155536310.34元，每片均价为72.665元。2023年芯片售价同比2021年，下降了36.93%。
乾照光电2021年芯片销量为18143206片，收入为1860332822.38元，均价为102.536元每片。2023年芯片销量为20244488片，收入为1746996849.28元，均价为86.295元每片。售价同比下降15.84%，幅度远远小于华灿光电。
聚灿光电产品大多数是做照明芯片的，华灿有相当一大部分的背光芯片收入，所以售价较高，乾照光电绑定了海信，背光芯片业务增长比较快。聚灿目前Mini LED芯片项目还没开始建设，所以它的产能几乎全是旧产能，固定资产已经折旧完了，卖照明芯片也能赚钱。华灿Min LED投产是比较早的，相应这几年受背光芯片价格大幅度下降，转固折旧压力大，所以这几年业绩很差。
02
关键看背光显示
LED芯片行业能否走出亏损，关键还在于接下来背光显示会否开始放量。
根据洛图科技的观点，2024年全球Mini LED电视出货量将首次超越OLED电视。
2023年，全球经济下行压力继续加大，市场需求疲软。全球电视品牌出货规模为2.01亿台，同比2022年下降1.6%，总量创下近十年来新低。
其中，全球OLED电视出货销量548万台，同比下降20.6%；而作为目前市场接纳度最高的高端电视技术之一的Mini LED电视出货量则稳步增长，达到425万台，同比增长24.7%。
Mini LED电视市场稳定提升，到2025年或破千万台。在经历消费分级的时代，技术创新围绕用户体验成为产品迭代的重要策略。在一众高端显示技术中，Mini LED技术脱颖而出，出货量稳步增长，2023年Mini LED电视出货量达到425万台，同比增长24.7%；预计2024年增幅将扩大，规模至659万台，到2025年规模将超1000万台。
中国市场Mini LED电视2023年全年销量为92万台，较2022年增长超过140%。预计2024年达到185万台，同比增长101.1%。
品牌方面，全球Mini LED电视市场由三星和中国品牌TCL主导。2023年，全球市场三星电子排名第一，出货198万台，占比达46.6%；TCL出货排名第二，近百万台，占比22.2%；
2023年中国Mini LED电视市场中，TCL及其子品牌雷鸟合并市占率超50%，小米崛起迅速，在中国市场的市占率从2022年的不到1%增长到2023年的6%。
Mini LED面板模组整体尺寸结构相对清晰，55"、65"、75"三款尺寸的合并出货量占比接近80%。
洛图科技表示，OLED和Mini LED长期竞争，共同面对电视产业调整期。整体来看，OLED和Mini LED几乎都是全品牌参与的显示技术。中国的TCL是个例外，坚定不移地推广Mini LED，并未踏入大尺寸OLED阵营。
全球市场看，OLED技术仍以日韩系品牌为主导，日韩、西欧等市场接受度相对较高，但全球发展并不如预期，中腰部品牌推广略有乏力。前几年的时候OLED在全球范围的一波盛行很大程度上靠索尼，中国市场靠创维；接下来还得看三星电视入局后是否能够给市场趋势带来改变。只是，Mini LED电视也是三星电子的主推方向之一。
市场局部看，中国品牌市场，Mini LED电视的活跃度相对更高，更具市场潜力。诸多品牌将超大尺寸的Mini LED电视以及更微距化的Micro LED电视作为中长期的战略方向。而OLED主导者似乎也在有意引导消费者重视电视产品在显示技术原理方面的不同和先进性。
从洛图的数据和观点看，LED芯片背光的为例还是可以谨慎乐观的，但也需要且行且观察，动态判断。
03
业务协同有待加强
从2022年开始，华灿光电开始陷入亏损，当期的归母净利润亏损1.47亿元，同比下滑257.08%，2021年同期的归母净利润为0.94亿元。2022年华灿光电发布公告，宣布京东方入主公司。京东方入主后，京东方持有华灿光电23.01%的股票，再加上华灿光电第四大股东New Sure Limited将其持有的华灿光电股票的表决权、提名权及其附属权利，不可撤销地委托给京东方行使及管理。根据2023年财报，京东方合计控制华灿光电26.52%的表决权。
京东方入主后，双方产生了一定的协同。根据最新公告，2024年，华灿光电及子公司预计与关联方京东方及其下属企业、北京电子控股有限责任公司及其下属企业、珠海华发集团有限公司及其下属企业发生日常关联交易总额预计不超过2.96亿元，交易类型为产品销售、提供研发服务、接受劳务、采购商品等。
不过从业绩的表现看，双方的协同有有待进一步加强。