珈伟新能（300317.SZ）市值不过40亿元，上市以来净利累计亏损超23亿元。仍挡不住地方国资斥资超11亿元稳固其实控人地位的决心。
9月15日，珈伟新能向控股股东定增募资不超11.33亿元申请获证监会同意注册批复。此次发行价格为4.58元/股，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。
当前珈伟新能控股股东是阜阳泉赋，其背后实控人系阜阳市颍泉区国资委，此次向控股股东定向募资的一大目的是巩固其控股权。
两年前，珈伟新能实控人还是自然人。公司原实控人系丁孔贤，丁蓓，李雳三人，2021年末三人通过灏轩投资、奇盛控股、腾名公司等方式合计持有珈伟新能27.55%的股份。三人持股比例仅刚超第一大股东——振发能源集团有限公司（下称振发能源）不到5%，后者当时持有珈伟新能22.93%的股份。
2021年珈伟新能股权架构，图源：2021年公司年报
2021年珈伟新能前10大股东持股情况
公司第一大股东振发能源集团有限公司股权架构
2022年1月，阜阳泉赋通过替原实控人偿还了2.18亿元的借款，获得珈伟新能6.42%的股份。阜阳泉赋通过受托丁孔贤、灏轩投资、腾名公司表决权方式取得12.26%表决权，合计控制珈伟新能18.67%表决权。
但是这12.26%的表决权随时有失去的风险。
其一，丁孔贤旗下的灏轩投资破产申请已被受理，灏轩投资持有珈伟新能6%的股份存在被处置的可能性，同时，丁孔贤所持有公司60万股已被冻结，被处置风险较高。
其二，若丧失12.6%的股份表决权支持，控股股东阜阳泉赋持有的股份比例将低于第一大股东振发能源，有可能丧失实控人地位。
截至2023年7月31日，振发能源所持上市公司14.18%的股份，已被全部被冻结，且其承诺放弃表决权的期限为2023年4月11日至本次发行完成或2023年12月31日孰早期间，若2023年12月31日前，本次发行未能完成，双方未能就振发能源继续放弃表决权达成一致意见或极端情况下，本次发行完成前，振发能源所持公司全部股份被单一股东受让，则可能导致阜阳泉赋所持公司表决权低于对应股东，以上情形出现将可能导致公司控制权不稳。
通过此次定向发行，阜阳泉赋持有的股份将由6.42%升至23.04%。
11亿元定增完成后，公司主要股东股权变化，图源：公司公告
加上之前替原实控人还债，这也意味着阜阳市颍泉区为稳居珈伟新能实控人地位，耗费的代价是13.51亿元。只是这高昂的代价是否划算？
珈伟新能于2012年5月登陆资本市场，公司主营业务为光伏照明业务、光伏电站 EPC 业务及运维。自上市以来，公司合计融资高达38.90亿元，但截至2023年6月末公司净资产仅为18.42亿元。
通过IPO募资3.85亿元。
2015年9月珈伟新能实施定增，发行股份募资16亿元、则用于支付江苏华源新能源科技有限公司100%股权股票对价部分。
2016年6月发行股份收购上海储阳光伏电力有限公司100%股权，其股份支付价格为11.05亿元。
2016年7月，珈伟新能定增8亿元，用于抚州珈伟30兆瓦地面光伏电站项目、成武太普40兆瓦农光互补光伏电站项目建设，以及增资公司全资子公司江苏华源新能源科技有限公司。
多次融资，净资产还低于总募资额，高悬的商誉成为吞噬珈伟新能净资产的一大利器。
过去公司发起多起收购使得商誉高悬，2014年商誉仅为1.35亿元，2015年一跃增至12.06亿元，2016年攀至顶峰达14.06亿元。
2018年资产减值达18.02亿元，其中商誉减值就达12.97亿元。这导致公司2018年归母净利亏损近20亿元。
珈伟新能商誉
数据显示，上市以来，公司实现的净利润累计数为亏损23.43亿元。
对于阜阳市颍泉区国资委而言，重金投入其中，上市公司业绩又是否会有起色？
在锂电赛道火热的当下，珈伟新能押注锂电曾败北，光伏赛道的道路是否畅通还是未知之数。
珈伟新能早在2016年就开始布局锂电赛道，却未见成效。
2016年10月份，公司出资8500万元与深圳国珈星际、深圳珈伟龙能共同出资成立珈伟龙能，以开展锂电池业务。2017年7月份，公司与江苏省如皋经济开发区管委会协议投资建设锂电池电芯及PACK生产线项目，项目总固定资产投资不低于6.6亿元人民币。而如皋管委会则给予公司土地厂房、设备补贴等政策支持。
2017年财报显示，公司当年已推出快充的纳米复合钛酸锂离子电池、快充的新型纳米复合磷酸铁锂离子电池、快充的纳米高镍复合材料锂离子电池和高能量密度锂离子电池四款产品，并为公司创造了2527.47万元的营收。另外，当年公司一期1亿瓦时快充型软包动力电池项目成功量产，二期20亿瓦时动力及储能用锂离子电池项目相关工程及土建工作已经开展。
然而，电池业务并未点亮营收。2023年2月10日，珈伟新能公告显示，根据公司发展规划，公司后续会集中资源深耕光伏行业，不再将锂电池生产作为未来发展方向，公司相关的锂电池制造已经停产，已不具备研发、生产锂电池的相关条件，公司开发光伏电站及工商业储能项目所需的锂电池，也将通过集中外采的方式进行。
只是业务聚焦于光伏赛道，前路依旧不明。
2023年上半年公司实现营业收入2.99亿元，较上年同期下降7.36%；归母净利仅为635.35万元，较上年同期下降91.72%；扣非后归母净利亏损372.68万元，较上年同期盈转亏。
相较于营收的下滑，净利下滑更为严峻。
对于此，公司解释，其光伏照明业务的毛利率较高，但2013年1-6月光伏照明收入较去年同期下降49.75%，影响了公司当期的经营业绩，导致光伏照明业务收入下滑的具体原因是，光伏照明业务海外市场主要客户在欧美地区，欧美经济形势不佳，对非生活必需品类产品消费减少，公司客户销售量下滑，部分库存积压，使得客户销售预测与下单更为保守。
若前述因素持续存在或未能完全消除，则可能导致公司业绩持续下滑。