蓝盾-智慧安全领导者，其年报的宣传标识一直这么醒目。
但其真的安全吗？探雷哥认为不然。扒扒其目前财务状况就清楚：
截止至2021年三季度，当季度归母净利润亏损3170.64万元、前三季度累计归母净利润亏损9923.45万元。归母净利润，年初至报告期末相比于上年同期下滑156.52%。
然而，比亏损更可怕的是其资产结构已过于畸形。其一，货币资金仅6739.41万元，而短期借款高达18.67亿元、长期借款加一年内到期的非流动负债合计8.78亿元，长、短银行借贷高达27.45亿元。其资金流动紧张程度可见一斑！其二，应收账款高达33.61亿元，是当期营收的4.7倍。其三，预付款项高达10.48亿元。
造成这种局面的原因，与其历年的数次并购后爆雷息息相关。今天我们主要聊聊关联并购柯宗耀的两家企业：中经汇通与汇通宝。柯宗耀为上市公司蓝盾股份实控人柯宗贵、柯宗庆的兄弟。
中经电商、汇通宝
2015年9月，根据联信资产对中经汇通电子商务有限公司（简称“中经电商”）、汇通宝支付有限责任公司（简称“汇通宝”）出具的股东权益价值评估报告，对两家公司进行全资收购。其中，中经电商收购时的财务业绩直线攀升、不可谓不优秀；汇通宝则营收逐年下滑、主业有颓废之势。
中经电商2013年至2015年1-5月的经营业绩直线攀升，净利润由13年的0.61万元上升至2015年1-5月的4862.17万元，翻了近8000倍。2015年1-5月实现的净利润相较于2014年也足足翻了90倍。
汇通宝则营收逐年下滑、净利润2015年1-5月刚刚扭亏为盈。与上述中经电商形成鲜明对比。
本次收购，运用收益法经评估测算中经电商、汇通宝两家公司全部权益评估值合计为11.36亿元，溢价率205.24%。
权益价值
最终，收购交易价格为11亿元，其中现金1.65亿元、支付股份9.35亿元。
对此高额溢价收购，中经汇通也给予了高额业绩承诺：2015年度合计净利润不低于10,000万元，2016年度合计净利润不低于13,000万元，2017年度合计净利润不低于16,900万元，2018年度合计净利润不低于20,400万元。
业绩承诺
连续几年业绩承诺期过去，中经汇通对业绩承诺也是完成的相当漂亮。
2015年至2018年，总业绩完成率112.45%可以说刚好达标。且2018年净利润达到2.32亿元。
然而，业绩承诺期刚过半年“收购标的”急剧变脸。2019年10月14日深交所的一份关注函暴露出这家收购过来的优秀标的“中经电商”经营开始恶化。
舆情显示中经电商销售的加油卡在广东、福建地区出现大面积无法使用的现象，无法使用的主要原因是加油站未能收到中经电商支付的预付款。
紧接着2019年年报对上述两家标的全额计提商誉减值，合计6.2亿元。
综上，并购时标的如此优秀、高额业绩承诺也完成如此出色，为毛仅仅半年说翻船就翻船？
结语
2020年10月26日，宜宾市叙州区人民政府与蓝盾股份签订了《战略合作协议》。主要内容为：蓝盾股份拟将上市注册主体及结算中心迁址至宜宾市。
对于商誉暴雷之后，持续恶化的财务问题。变更注册地，能否续命？我们边走边看。