利亚德光电股份有限公司（股票简称：利亚德）前身为北京利亚德电子科技有限公司，成立于1995年8月，2010年11月，整体变更设立股份有限公司，2012年3月在深交所创业板上市。
利亚德是一家专业从事LED应用产品研发、设计、生产、销售和服务的高新技术企业，致力于为客户提供高效、节能、可靠的LED应用产品及其整体解决方案。目前利亚德生产的LED应用产品主要包括LED全彩显示产品、系统显示产品、创意显示产品、LED电视、LED照明产品和LED背光标识系统等六大类。
2023年，利亚德的营收同比下跌了6.6%，这已经是连续两年下跌了，也是最近四年中的三次下跌，2023年的营收规模离峰值年份2019年，已经有较大的距离了。
单独列出来的前三大系列产品均有所下跌，占比超八成的核心业务——“智能显示”产品的下跌是其整体营收下跌的主要原因。
利亚德主要市场中，国内的西南和华北市场有所增长，国外的欧洲和中国以外的亚洲市场都有所增长。但是，下跌的市场更多，北美市场和国内华东市场的大幅下跌是2023年营收下跌的主要原因。
净利润虽然同比有所增长，但已经只有峰值年份的零头了，只能说比2020年的大额亏损还是要好很多的。但那时还可以说是疫情下的特殊情况，2023年可不能再往这上面怪了。
分季度的情况更加令人担忧，因为2023年的下跌，主要就是下半年开始的，特别是离现在最近的四季度，营收同比下跌了三分之一，把传统的旺季搞成了全年最低季，这当然不是一个积极的信号，甚至可能是更大幅度下跌开始的信号。
毛利率在疫情下出现了下跌，似乎就在30%出头的位置稳定下来了，2023年算是疫情结束后的首年，反弹的幅度也只有0.5个百分点。2019年以来，利亚德的销售净利率和净资产收益率比较接近，大多数都只能算表现一般，特别是最近两年的表现是很难让投资者满意的水平。
2023年的主营业务盈利空间是最近五个年度中最差的，比大额亏损的2020年还要略低一些，毛利率回升的0.5个百分点，挡不住期间费用占营收比增长了2.2个百分点。
期间费用占营收比上升的主要原因是营收下跌时，期间费用的金额还有所增长，计算比例时，占比增长就比较大了。期间费用中，销售费用占比接近一半，而研发费用只有销售费用的一半，这种更重视营销的安排，不能说不合理，但一般还是会影响产品的持续竞争力。
2020年时，巨亏的主要原因是巨额的“资产减值损失”，最近三年虽然金额没有2020年那么夸张，但是，哪怕有2020年“打底”，每年也还是有不低的“资产减值损失”；2023年的“信用减值损失”又开始增长了，而“信用减值损失”中主要是“坏账损失”。
分季度来看，2023年四季度的毛利率反弹至了35.4%的较高水平，但营收规模是八个季度中最小的，主营业务的盈利空间降至3个百分点，也是最小的。我个人猜测，市场对其产品的价格还是相当敏感的，只要涨价，或者成本下降后降价慢了，马上就不好出货。赚少了，好像不甘心；想多赚点，就会卖不动。
现金流量的表现还不错，最近几年的效益一般，但“经营活动的净现金流”下降得并不多。但是，最近几年的固定资产类投资规模并不小，导致其连续四年都在“失血”之中。其实更像是其主动降低一些效益较低的流动资产，毕竟业务增长有限，已经用不了那么多资源了。
所以说，我们看到利亚德在2020年末和最近两年末都有“缩表”的迹象，这并不奇怪，就是上面所说的原因。拿着20多亿的现金，根本就用不了，在发展方向不明的情况下，适当降低这些低效率和低收益的资产，避免净资产收益率的大幅下降还是有必要的。
固定资产增长是比较明显的，由于其行业特性决定了其每年的折旧和摊销金额比较大，所以经营性长期资产的净增长幅度并不大，也就是说其实际的加工能力等提升幅度更大。对应着这几年较低的营收增长，说明其长期资产的投资效果，就几乎没有体现出来。
与其搞那些效果不明显的“扩张”，真还不如先降一下杠杆，减少部分支出，哪怕会导致缩表，但也能优化资产配置，先稳定一下形势再说。
但是，树欲静而风不止，在最近两年营收下跌的情况下，“应收票据及应收账款”却在持续增长，这也是其2023年末信用减值损失明显增长的原因。供应端的欠款，还是正常反映了营收下跌的形势，连续两年都有所下降。2023年末“合同负债”（主要是“预收项目款”）继续下降，这当然也是一个不太好的信号。
利亚德的情况就是这样，疫情结束后，投资者和他们自己都发现，似乎自己原本就比较平庸，以前表现优秀的原因，可能是当时站在了一个小风口上。