8月24日，三盛教育发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为1.74亿元，同比增长34.79%；归母净利润为-2597.09万元，同比下降147.36%；扣非归母净利润为-2907.2万元，同比下降133.42%；基本每股收益-0.0694元/股。
公司自2011年12月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为2795.29万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三盛教育2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.74亿元，同比增长34.79%；净利润为-2102.26万元，同比下降145.19%；经营活动净现金流为-1653.72万元，同比下降41.52%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-13.76%，-120.16%，-147.36%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 归母净利润（元） |
5209.37万 |
-1049.93万 |
-2597.09万 |
| 归母净利润增速 |
-13.76% |
-120.16% |
-147.36% |
?扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.3亿元，同比大幅下降133.42%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 扣非归母利润（元） |
3445.25万 |
-1245.49万 |
-2907.2万 |
| 扣非归母利润增速 |
-15.88% |
-136.15% |
-133.42% |
?连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-6.7亿元，-721.8万元，-0.2亿元，连续为负数。
| 项目 |
20201231 |
20210331 |
20210630 |
| 营业利润（元） |
-6.75亿 |
-721.78万 |
-1624.15万 |
?营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长34.79%，净利润同比下降145.19%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
3.51亿 |
1.29亿 |
1.74亿 |
| 净利润（元） |
5454.29万 |
-857.41万 |
-2102.26万 |
| 营业收入增速 |
11.04% |
-63.27% |
34.79% |
| 净利润增速 |
-11.61% |
-115.72% |
-145.19% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动34.79%，销售费用同比变动-14.7%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
3.51亿 |
1.29亿 |
1.74亿 |
| 销售费用（元） |
1287.21万 |
1307.22万 |
1115.03万 |
| 营业收入增速 |
11.04% |
-63.27% |
34.79% |
| 销售费用增速 |
-25.85% |
1.56% |
-14.7% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长59.94%，营业成本同比增长47.27%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货较期初增速 |
-22.46% |
12.7% |
59.94% |
| 营业成本增速 |
15.76% |
-69.43% |
47.27% |
?存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长59.94%，营业收入同比增长34.79%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货较期初增速 |
-22.46% |
12.7% |
59.94% |
| 营业收入增速 |
11.04% |
-63.27% |
34.79% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长34.79%，经营活动净现金流同比下降41.53%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
3.51亿 |
1.29亿 |
1.74亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
550.64万 |
-1168.5万 |
-1653.72万 |
| 营业收入增速 |
11.04% |
-63.27% |
34.79% |
| 经营活动净现金流增速 |
633.72% |
-312.21% |
-41.53% |
?经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为550.6万元、-0.1亿元、-0.2亿元，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
550.64万 |
-1168.5万 |
-1653.72万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为38.1%，同比下降12.1%；净利率为-12.11%，同比下降81.9%；净资产收益率（加权）为-1.5%，同比下降257.14%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为38.1%，同比大幅下降12.1%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
31.91% |
43.34% |
38.1% |
| 销售毛利率增速 |
-8% |
35.82% |
-12.1% |
?销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为31.91%、43.34%、38.1%，同比变动分别为-8%、35.82%、-12.1%，销售毛利率异常波动。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
31.91% |
43.34% |
38.1% |
| 销售毛利率增速 |
-8% |
35.82% |
-12.1% |
?销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为15.56%，-6.66%，-12.11%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售净利率 |
15.56% |
-6.66% |
-12.11% |
| 销售净利率增速 |
-20.4% |
-142.8% |
-81.9% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.08%，-0.42%，-1.5%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 净资产收益率 |
2.08% |
-0.42% |
-1.5% |
| 净资产收益率增速 |
-17.46% |
-120.19% |
-257.14% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为12.28%，同比下降3.84%；流动比率为10.05，速动比率为9.44；总债务为1000万元，其中短期债务为1000万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.01、-0.03、-0.11，持续下降。
| 项目 |
20181231 |
20191231 |
20201231 |
| 经营活动净现金流（元） |
-6564.24万 |
1.54亿 |
8883.84万 |
| 流动负债（元） |
4.13亿 |
4.11亿 |
1.75亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
-0.16 |
0.37 |
0.51 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为814.6万元，较期初变动率为39.29%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初其他应付款（元） |
584.82万 |
| 本期其他应付款（元） |
814.58万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.2亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1653.72万 |
| 投资活动净现金流（元） |
-488.27万 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-1942.36万 |
? CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-488.3万元、-0.2亿元，需关注资金链风险。
| 项目 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-1653.72万 |
| 投资活动净现金流（元） |
-488.27万 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-1942.36万 |
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.1亿元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别550.6万元、-0.1亿元、-0.2亿元。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 资本性支出（元） |
3145.55万 |
1349.52万 |
1205.58万 |
| 经营活动净现金流（元） |
550.64万 |
-1168.5万 |
-1653.72万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.15，同比增长148.75%；存货周转率为1.47，同比下降7.79%；总资产周转率为0.09，同比增长96.89%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.91，1.6，1.47，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 存货周转率（次） |
2.91 |
1.6 |
1.47 |
| 存货周转率增速 |
-35.16% |
-45.1% |
-7.79% |