来源 :OFweek维科网2026-04-24
4 月 24 日，港交所披露易平台更新一则公告：阳光电源股份有限公司正式向港交所主板递交上市申请，重启“A+H”二次上市进程，由中金公司担任独家保荐人。
2025 年 10 月，公司首次向港交所递交招股书，拟赴港实现 A+H 双重上市，但因首份申请文件于 2026 年 4 月 5 日因满 6 个月有效期自动失效。本次二次递表，公司补充了 2025 年全年业绩数据后的更新招股书。
对阳光电源而言，港股上市的战略意义远超融资本身。作为海外收入占比超 60%的全球化企业，香港资本市场不仅能拓宽公司的融资渠道，更能借助国际资本平台提升品牌影响力，为海外产能建设、储能业务扩张提供资本支持，同时优化股东结构，引入更多国际投资者，完善公司治理体系。
2025 年营收近 900 亿，储能业务是增长引擎。
支撑阳光电源重启 IPO 的，是其稳健增长的基本面。根据最新披露的 2025 年年报数据，公司全年实现营收 891.84 亿元，同比增长 14.55%；归母净利润 134.61 亿元，同比大增 21.97%，经营活动现金流净额更是达到 169.18 亿元，同比增长 40.18%，展现出强劲的盈利能力与现金流韧性。
业务结构上，公司已形成“光、风、储、电、氢”五大业务协同发展的格局：
核心的光伏逆变器业务实现营收 311.4 亿元，虽增速放缓至 6.9%，但仍保持全球市占率 25.2%的龙头地位，2025年光伏逆变器全球发货量143GW，连续 10 年位居全球第一；
储能系统业务成为最大增长引擎，2025 年营收达 372.9 亿元，同比增长近五成，累计出货量超 93GWh，全球市占率提升至 11.9%；
风电变流器业务延续领先优势，2024 年市占率达 31.4%，连续 3 年位居全球第一；
海外市场持续发力，海外收入占比达 60.7%，产品覆盖 100 多个国家和地区，海外产能已突破 50GW。
另外，公司2025 年研发投入超 41.7 亿元，研发人员占比达 40.1%，累计拥有专利 11504 项，MSCI ESG 评级达到 AAA 级，技术研发是阳光电源保持竞争力的核心护城河。
尽管业绩亮眼，但阳光电源的港股上市之路仍面临多重挑战。
行业层面，光伏与储能赛道竞争日趋白热化，逆变器、储能系统等核心产品价格战持续，毛利率面临一定压力；国际贸易环境的不确定性，也为公司海外业务拓展带来关税、地缘政治等风险。
但机遇同样显著。随着全球能源转型加速，海外储能市场需求爆发式增长，欧洲、北美、中东等地区的大型储能项目持续落地，为阳光电源的全球化布局提供了广阔空间。公司在海外的本土化生产基地建设，将进一步提升产品交付能力，降低贸易壁垒影响，巩固其在全球市场的龙头地位。
根据招股书披露，本次募集资金用途明确分为四大方向，一是研发投入，包括新一代光储产品研发以及研发中心升级；二是海外生产基地建设，拟在海外新建/扩建生产基地，规划年产储能产品 32.5GWh +逆变设备 20GW，覆盖欧洲、北美、中东等核心市场；三是数智化建设；四是补充日常经营现金流。
从行业发展趋势来看，阳光电源赴港上市是中国新能源企业“出海”的重要缩影。随着国内新能源市场竞争加剧，头部企业纷纷加速全球化布局，香港作为国际金融中心，成为企业对接国际资本、拓展海外市场的重要桥梁。
对阳光电源而言，本次港股 IPO 若顺利完成，将为公司带来三重价值：一是补充资本实力，支撑海外产能建设与技术研发投入；二是提升国际品牌认可度，增强海外客户信任度；三是搭建 A+H 双资本平台，为后续国际化并购、产业合作提供更多可能性。