“光储”龙头阳光电源（300274.SZ）业绩与股价齐飞。
10月30日，阳光电源市值短暂“摸高”4000亿元，11月3日，公司股价收涨5.09%，市值达4135亿元，创下新高。
基本面上，刚出炉的三季报显示，2025年前三季度，阳光电源实现营业收入664.02亿元，同比增长32.95%；归母净利润为118.81亿元，同比增长56.34%；公司的经营活动现金净流量达99.14亿元，同比增长1133.14%。
118.81亿元的归母净利润已经超过了2024年全年水平。阳光电源2024年归母净利润为110.36亿元，为公司首次归母净利润过百亿元。
随着储能系统业务成为第一大营收支柱，阳光电源的毛利率也创出13年来的新高。2025年前三季度，阳光电源的毛利率提升至34.88%。
储能发货增长70%助业绩飙升
阳光电源经营业绩再迎高速增长。
根据三季报，阳光电源2025年前三季度实现营业收入664.02亿元，同比增长32.95%；归母净利润为118.81亿元，同比增长56.34%。报告期，公司的经营活动现金净流量达99.14亿元，同比增长1133.14%。
从单季度来看，阳光电源2025年第三季度营业收入为228.69亿元，同比增长20.83%；归母净利润为41.47亿元，同比增长57.04%。这是公司的单季度归母净利润首次突破40亿元，也是公司归母净利润连续第四个季度增长。
数据显示，2024年三季度至2025年二季度，阳光电源的归母净利润分别为26.40亿元、34.37亿元、38.26亿元、39.08亿元。
对于业绩大涨，阳光电源表示，主要得益于公司核心竞争力持续凸显。据了解，阳光电源目前主要业务包括储能、光伏逆变器以及新能源投资业务。
在逆变器方面，光伏逆变器业务2025年前三季度持续保持增长，收入同比增长约6%，各市场的盈利能力保持稳定，相比上年同期毛利率有所提升。公司前三季度重磅发布两款逆变器新品，即全球首款功率达到400kW+的组串式逆变器SG465HX和全球首款分体式模块化逆变器1+X2.0。
储能业务方面，2025年前三季度公司储能发货同比增长70%，与市场装机增速保持基本一致。储能发货结构显著变化，海外发货占比从上年同期的63%攀升至83%，海外占比提升，这也是储能毛利率保持稳定的主要原因。
业绩增长，公司的股价表现强劲。最近5个月，阳光电源股价从6月初的58.38元/股涨至11月3日收盘的199.47元/股，涨幅达242%。公司最新市值达到4135亿元，站上4000亿元。
研发费用超31亿追平2024年全年
资料显示，从1997年成立时起，阳光电源就致力于以光伏逆变器为核心的光伏系统设备研发和生产，为全球用户提供一流的光伏系统解决方案。
在权威研究机构彭博新能源财经发布的《2024逆变器可融资性调查报告》中，阳光电源逆变器可融资性排名全球第一，成为全球唯一五度荣登逆变器榜首的新能源品牌。在储能方面，阳光电源是国内最早涉足储能领域的企业之一。在2024彭博全球储能可融资性榜单上，阳光电源储能系统和PCS均获得全球第一。
全球的市场地位来自阳光电源持续的研发投入。公司的研发投入对业绩的增长也起了保障作用。在10月29日发布的投资者活动表中，公司透露继续加大研发投入，2025年前三季度，阳光电源研发费用超31亿元，基本追平2024年全年的研发费用，同比增长32%。截至三季度末，公司研发人员超7000人。公司重点在电力电子技术、电网支撑技术、三电融合技术等领域加大创新力度。
根据半年报，2025年上半年，阳光电源新增1211项申请专利，其中国外专利165件。截至2025年6月末，公司累计获得申请专利10541件，其中发明专利5690件。
值得一提的是，阳光电源的三大业务中，储能业务的毛利率接近40%，超过光伏逆变器和新能源投资业务。随着储能业务营业收入在总营业收入中比重的提升，公司的毛利率也不断提升。
数据显示，2020年，公司的储能系统的营收占比不到10%，到了2024年，储能系统营收占比已经达到32.06%，2025年上半年首次突破40%，达到40.89%，超过逆变器，成为公司营业收入的第一大来源。
受此影响，2025年上半年，阳光电源的毛利率为34.36%；前三季度，公司的毛利率继续提升至34.88%，创出自2013年以来同期的历史新高。