来源 :证券时报网2023-10-27
10月27日晚间，“逆变器一哥”阳光电源(300274)发布三季报，前三季度实现营收464.15亿元，同比增长108.85%；净利润72.23亿元，同比增幅达250.53%；扣非净利润为70.75亿元，同比增速更为亮眼，达271.94%。
分季度看，阳光电源三季度单季营收、净利分别为177.92亿元、28.69亿元，环比增速分别为10.91%、0.79%；同比增速较二季度有所收窄，分别为78.95%、147.29%。
现金流方面，阳光电源前三季度经营性现金流净额为45.52亿元，同比增长257.16%，与净利润增速匹配。其中三季度单季经营性现金流净额为-2.17亿元，虽为净流出，但符合季节性特点，且同比呈上升态势。
毛利率方面，受益于上游硅料、组件价格下降及产能加速释放，阳光电源毛利水平提升明显。前三季度，公司综合毛利率为31.32%，同比提升近6个百分点，其中第三季度毛利率达34.37%，较二季度提升3.84个百分点。
事实上，今年半年度，阳光电源的毛利率提升趋势便已显现。在半年报电话交流会中，公司曾表示毛利提升最核心的要素是品牌溢价、产品创新和规模效应，小部分来自于汇兑收益、运费下降等。从长期来看，毛利会稳中有降，而稳定毛利核心还是要靠规模效应。
从市场结构来看，阳光电源逆变器、储能业务海外占比较高，分别稳定在60%、80%以上，亦成为支撑高毛利的重要因素。目前，海外市场以美国、欧洲、亚太及澳洲为主，同时中东市场也在持续增强。
在近期的投资者调研中，阳光电源表达了对今年光伏市场需求的看好：今年组件价格下降很快，整个光伏系统成本也大幅下降，光伏投资收益率都大幅改善，在这种情况下，投资的积极性会大幅提升，预计今年整体需求还是非常不错的。长远看，全球发电量中可再生能源占比仅31%，其中风光发电占比13%，机构预计2050年全球风光发电占比提升至70%，风光发电量占比还有很大的提升空间。
对于储能市场，阳光电源表示未来几年市场需求的复合增长率都在100%以上，去年储能市场装机大概有50GWh，今年机构预计在100GWh，是符合预期的。近年来，公司储能业务增势强劲，对业绩的贡献率持续提升。今年上半年，阳光电源储能板块实现营收85.23亿元，同比增长257.26%，占整体营收比重已接近三成，同比提升超10个百分点。公司表示，未来储能业务占比将进一步提升。
当日晚间，阳光电源还宣布了水面光伏板块的新动作。旗下全资子公司阳光水面光伏科技股份有限公司（下称“水面光伏”）拟通过增资扩股形式实施股权激励，阳光电源及水面光伏的部分董监高及骨干员工将直接或认购淮南灏阳光伏科技合伙企业（有限合伙）等8家员工持股平台相应份额方式参与本次股权激励，激励对象不超过211人。
按照计划，激励对象将以5064.83万元认购水面光伏2202.1万元新增注册资本，占增资后注册资本的17.97%。其中，公司董事长、实控人曹仁贤以846.4万元认购水面光伏368万元新增注册资本。公告显示，水面光伏整体估值3.24亿元，每1元注册资本对应的股东权益价值为3.22元，本次股权激励认购价格有所折价，具体为每1元注册资本对应的认购价格为2.3元。
前述增资扩股完成后，水面光伏注册资本由1.005亿元增加至1.225亿元，阳光电源对水面光伏的持股比例将由100%下降至82.03%。
业绩方面，水面光伏公司发展势头较好，今年前三季度实现营收3.56亿元，已达2022年全年的1.59倍，净利润2546.85万元，为去年全年的1.76倍。