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阳光电源(300274)内幕信息消息披露
 
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阳光电源(300274.SZ)三季度净利创历史新高 逆变器的高增长能持续吗?

http://www.chaguwang.cn  2022-10-27  阳光电源内幕信息

来源 :智通财经2022-10-27

  10月26日,智通财经APP获悉,光伏逆变器龙头阳光电源(300274.SZ)发布三季报,前三季度公司实现营收222.23亿元,同比增长44.56%;净利润20.6亿元,同比增长36.94%。

  其中,第三季度公司实现营收99.43亿元,同比增长38.80%,环比增长28.90%;归母净利润11.60亿元,同比增长55.14%,环比大增136.73%。单季净利创历史新高。

  对于业绩增长,阳光电源表示,主要系光伏、储能业务大幅增长所致。

  资料显示,阳光电源主营业务包括光伏逆变器、储能系统等,截至2021年12月,公司在全球市场已累计实现逆变设备装机超224GW,连续四年发货量全球第一。同时作为国内最早涉足储能领域的企业之一,公司锂电储能装机规模连续六年位居中国企业第一。

  具体来看,由于光伏及储能业务收入高速增长,成本传导较顺畅,叠加汇兑收益增加,阳光电源业绩大幅提升。此前由于上游IGBT、电芯、组件等核心原材料供应紧张,价格上涨,公司于二季度开始进行价格传导,效果已开始体现。

  财报显示,2022三季度公司整体毛利率为25.14%,环比提升1.94pct,净利率为11.93%,环比提升5.2pct。

  同时,阳光电源加大海外高毛利市场开发力度,丰富逆变器产品矩阵。

  公司上半年逆变器国内出货12GW,海外出货约19GW,预计未来将针对海外市场的产品标准和特殊需求,推出MLPE和关断器等产品,持续加大海外市场的开拓力度。盈利能力上,公司逆变器产品在欧美市场毛利率为40%-50%之间,国内市场毛利率普遍为25%左右。

  此外,阳光电源大储户储双向发力,储能业务增长迅速。

  大型储能领域,公司液冷储能系统产品已在欧洲、美洲、中东等市场批量应用;户储产品今年开始批量供货,上半年已出货1.5万套。2021年公司储能出货量约3GWh,预计今年出货量或将达到8GWh,对应收入约97.8亿元,同比增长211.6%。

  随着美国大储、欧洲户储以及国内独立储能市场的高景气延续,预计公司储能业务有望持续高速增长。

  展望下半年,华创证券认为,阳光电源的逆变器出货结构中海外及分布式占比提升,叠加提价传导,逆变器毛利率有望持续改善。公司光储龙头地位稳固,储能业务高速发展,有望贡献可观业绩。

  从市场格局看,中国光伏逆变器行业呈现充分竞争态势,市场集中度高,龙头企业受益明显。

  2020年,华为、阳光电源的出货量排名前二,为行业第一梯队,上述两家厂商的技术领先以及丰富的产品布局优势明显;古瑞瓦特、锦浪科技、上能电气、固德威四家企业市占率集中在6%-8%区间,为第二梯队企业。

  未来随着光伏发电技术更新迭代速度加快,光伏逆变器市场可能实现进一步扩张,由于光伏逆变器产品生命周期约为10-15年,假设光伏逆变器生命周期为10年,2011年-2016年间生产的光伏逆变器将在2021-2026年需要更新,预计2022-2026年,国内光伏逆变器行业整体规模将保持持续增长态势。

  此外,储能将打开逆变器行业第二增长极。

  储能是大规模发展可再生能源的关键支撑,对新能源的利用具有重大意义,是能源革命的重要环节。而储能逆变器可以控制储能电池组的充电和放电过程,进行交直流的变换,是储能系统中的必要环节,占比储能系统成本约15%。

  在风光装机快速增长、政策支持力度强化以及成本不断下降的推动下,储能装机有望迎来黄金发展期。

  根据预测,2021/2022/2023年全球储能新增装机量9.7/11.5/13.8GW,假设2024/2025年增速与2023年增速持平,则2024/2025年全球储能新增装机量为16.6/19.9GW。储能装机量的提升必然带动逆变器需求大幅增长,业内预计2021-2025年CAGR超70%。

  投资机会上,华鑫证券指出,逆变器作为光储高景气赛道,叠加海外需求确定性较强,未来需求仍有望保持高增长,推荐关注阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份。

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