来源 :览富财经2021-12-28
2021年已进入最后一周，2022年即将在本周六的零点准时到来，各行各业在辞旧迎新之际，亦整装待发。高景气度持续了一整年的光伏行业，也是其中一员，当然还是资本市场的“宠儿”。国内光伏逆变器龙头阳光电源（300274），临近年关更是动作频频，以期来年大展拳脚。
日前，阳光电源与RaysPowerInfra签订了光伏逆变器合同，计划在孟加拉国建设最大的280MW光伏电站。预计将于2022年4月实现并网，届时每年将产生395GWh的清洁电力，抵消138.25亿吨的二氧化碳，为20多万户家庭供电，为孟加拉人提供1200多个就业机会。
逆变器需求量持续增长
近年来，为尽快落实“碳中和”、“碳达峰”的目标，光伏等新能源行业迎来了巨大的成长空间。
2020年我国光伏行业复苏迅速，新增装机量扭转颓势，需求持续释放。据CPIA预测，2025年我国新增光伏装机将达到90GW，2020-2025年年均复合增长率约13.4%，全球新增光伏装机将达到270GW，2020-2025年年均复合增长率为15.8%。
同时，由于上游材料成本普遍下降，光伏平价进程大大加快。据JASOLAR数据显示，2020年高效单晶太阳能电池量产转化效率已经达到23%，相对2010年多晶的16.2%提升了6.8%。在晶硅电池效率提升及大硅片、双玻组件等技术的驱动下，光伏组件及系统价格大幅下降，国内组件成本由2010年的13元/W下降至2020年的1.57元/W，降幅高达88%；系统成本也达到了84%的降幅。
而成本的下降也加速推动了全球光伏的平价进程，下游市场化需求进一步释放，成为全球光伏产业高景气的核心动力。
在光伏发电过程中，逆变器有着不可或缺的地位。不仅有利于提升光伏发电系统的效率及运行稳定性，也是整个光伏发电系统中多种信息传递与处理、实时人机交互的信息平台，是连接智能电网的智能化关键设备。
2020年国内复工复产领先全球，承接大量海外转移需求，中国主要光伏逆变器厂商市场份额达64%。既正面宣扬了中国制造的力量，也强化了中国厂商在海外客户中的品牌形象。2020年是中国逆变器厂商开始真正制霸全球，确立绝对领先位置的元年。
在WoodMackenzie2020年全球光伏逆变器出货排名中，阳光电源紧随华为之后，稳居世界第二的位置，公司全球出货35GW，市占率达到19%，相比2019年的13%大幅提升了6个百分点。
优质产品拓展海外市场
2018年以前阳光电源逆变器以销往国内为主，海外贡献不超过20%，近年来受市场环境影响，阳光电源逐步发力海外市场。2018-2020年，公司逆变器海外出货量分别为4.8GW、9.0GW和22.0GW，同比增长在45%-144%，海外出货量贡献由29%增长到63%。同时，公司海外整体毛利率约40%，也远远高于国内的20%左右。
阳光电源光伏逆变器产品功率覆盖全，满足不同应用场景的多元化需求。同时，公司注重产品研发创新，在相对成熟的逆变器产品上进行边际创新，为逆变器添加各类智能化、灵活性功能，持续提升逆变器综合性能，提高系统的运行效率。2021年3月推出全球功率最大的组串式逆变器，2021年6月推出光储融合的模块化逆变器。高效迭代的产品进一步保证了公司良好的盈利能力。
在行业内，阳光电源已经建立了强大的核心竞争力。由于逆变器产品技术已经相对成熟，后起企业普遍需要2年以上认证时间，行业不存在颠覆性变化趋势，主要竞争还是在于产品性价比、渠道网络及售后服务的综合竞争。加之疫情催化国产替代进程加快，除美国户用市场等专利保护相对强的市场，国产渗透趋势不可逆。因此，阳光电源乘国产逆变器大规模扩张之势，凭借技术优势，在需求持续增长的2022年，阳光电源的业绩增长优势十分明显。
而不断拓展的销售网络渠道，也让阳光电源的发展不会被销售所掣肘。截至目前，公司已在海外建设了20多家分、子公司，在全球拥有五大服务区域，110多家售后服务网点，以及80多家认证授权服务商。一方面同类产品海外单价高，毛利率高；另一方面，公司生产的海外市场主流逆变器，盈利能力更为优秀。综合而言，海外战略对公司毛利率有双重驱动作用。
值得注意的是，自2020年公司销售快速增长以来，产能不足的矛盾进一步激化，提高光伏逆变器产能利用率，目前已达到132%，处于超负荷状态，要求阳光电源不断扩产。除了近日达成的扩产计划，今年5月，公司募投的年产100GW的新能源发电装备制造基地项目，也在快速推进中。同时印度和泰国的工厂建设也在有条不紊地进行中，预计明年公司逆变器产能有望大幅提升，有效消除了影响业绩的最大限制性因素，未来成长空间或将因此打开。