6月16日晚间，ST联建（300269.SZ）终于在三度延期后对年报问询函做出回复，表示通过全部剥离亏损的广告营销类子公司、逐步降低短期借款、出售深圳湾科技园办公楼、积极推进战略股东引进工作等措施，可持续经营能力将改善。而针对前述回函，17日下午深交所再次下发问询函，围绕投资者诉讼、资金链状况、控股股东及其关联方资金占用等问题提出疑问。
据财联社记者梳理，由于前期收购的多家企业持续“暴雷”，公司扣非后归母净利已连续五年为负，截至2021年末资产负债率高达89.48%；同时，逾600名投资者向ST联建起诉索赔，其控股股东及一致行动人的部分股份司法拍卖可能造成实控权变更的风险。
此前，521名投资者因ST联建证券虚假陈述发起索赔诉讼，会计师事务所据此对其2020年报出具“非标”意见，指出“公司持续经营能力存在不确定性”，公司股票被实施其他风险警示。2022年5月8日晚间，ST联建披露了会计师事务所出具的前述事项影响已消除的报告，并申请撤销其他风险警示，此番能否顺利“摘帽”，仍待观察。
扣非净利连续五年为负
财务数据显示，公司2021年实现营收10.31亿元，同比下滑9.19%；实现归母净利6116.15万元，同比增长119.36%；扣非后归母净利-7267.30万元，同比增长82.23%。
2021年虽扭亏为盈，其业绩表现可谓连年低迷，2017-2021年扣非净利连续为负，2018年起营收亦逐步缩水。公司解释称，主要系前期并购的数字营销业务和数字户外业务的子公司亏损、商誉减值以及财务费用的影响。
据悉，2017-2020年公司因并购子公司业绩不达标及未来发展未达预期等原因，计提商誉减值43.36亿元，同时前期并购的数字营销业务和数字户外业务的子公司经营方面给公司造成亏损1.53亿元。
此前财联社记者通过公司业绩会获悉，截止2021年12月31日，并购公司形成的商誉已全额计提减值，最终报表中商誉余额为0。
不过公司回函指出，“公司已完成战略收缩，将亏损的广告营销类子公司全部剥离，仅保留相对稳定盈利的数字营销业务以及具备市场竞争力的数字显示业务。”
值得注意，为公司营收贡献超8成的LED显示主业，亦在产能闲置问题上遭到问询。2021年公司LED显示屏产量为7.77万平方米，产能利用率77.28%，在建产能5000平方米，公司就此表示，由于LED显示技术不断更新迭代及疫情影响，部分产线未达满产状态，不过行业可比上市公司2021年产能利用率为75%-90%，公司的产能利用率处于正常水平。
近10亿业绩补偿款待收回
并购子公司业绩不达标，亦使得公司陷入业绩补偿款难收回、控股股东及其关联方资金占用等困境。
截至2021年末，ST联建尚有9.24亿元业绩补偿款未收回，涉及四川分时、力玛网络、山西华瀚、远洋传媒、励唐营销、联动精准、上海成光等7家并购标的。
据财联社记者梳理，前述公司的业绩承诺目标完成率呈现连年下滑趋势，例如：于2015年并表的力玛网络、励唐营销在并购之初业绩承诺完成率均超过100%，而在2019年其业绩承诺目标完成率仅为-89.27%、-72.71%。
ST联建相关人士告诉财联社记者，“我们现在正尽可能通过多种方式去催收业绩补偿款，其中就通过诉讼手段，但具体（收回）时间不是很好去预计，要看执行情况。”
另外，由于力玛网络、山西华瀚未完成业绩承诺，作为原股东之一的新余德塔投资管理有限公司需要承担补偿义务，因此公司控股股东及其关联方存在资金占用的情形，资金占用余额880.85万元。针对此，深交所提出进一步提出“控股股东及其关联方是否存在恶意拖欠”的质疑。
逾600名投资者起诉索赔
ST联建面临的数百件投资者诉讼索赔案件，亦是深交所关注的一大焦点。
据财联社记者梳理，2017年末公司因涉嫌信披违法违规被证监会立案调查，2018年末深圳监管局对公司及相关责任人进行处罚，数百名投资者由此申请民事赔偿。
截至2022年6月16日，公司共计收到有诉讼材料的投资者诉讼案件原告655名，诉讼请求标的金额合计2.44亿元。其中，529名案件原告对应的投资者诉讼案件已经深圳中院作出一审判决，涉及诉讼请求金额合计1.80亿元，占诉请标的金额合计的73.76%，公司应赔偿的投资损失金额合计3027.99万元。
不过会计师事务所出具专项说明指出，“结合资金现状及未来经营管理计划，公司具有支付损失金额的能力；投资者诉讼索赔事项不会对持续经营能力造成重大不确定性影响。”
会计师事务所指出，截至2021年末公司可用资金为7759.57万元，预计2022年现金及现金等价物余额为1.03亿元。另一方面，深圳湾科技园办公楼以4.18亿元出售，将进一步盘活资产。
实控权被动变更风险亦存
ST联建控股股东及一致行动人的部分股份司法拍卖可能造成实控权变更的风险亦不容忽视。
公司方面指出，“控股股东及一致行动人质押率高达99.99%。截至目前公司股价已跌破质押平仓线，公司控股股东及一致行动人所持有的大部分公司股票已被申请司法冻结，存在平仓风险。”
日前，南京中院对公司控股股东持有的2154.50万股公司股票（占其所持公司股份总数的16.14%）进行司法拍卖，本次拍卖已成交。
不过公司方面明确指出，在司法处置期间，如出现未与控股股东达成共识而进行恶意收购的“野蛮人”行为，则有可能造成公司实控权被动变更，会给后续经营带来较大不确定性，对团队、生产等方面造成负面影响。